科技关注：华尔街专家谈抓住风险投资十要诀

　　一、与专家合作

　　俗话说，隔行如隔山，如今社会上的大多数职业都是非常专业化的。要想成为一名优秀的生物技术企业家，寻求与其他专家的合作和建议是非常有必要的。例如，著名的证卷律师、商业和金融顾问、风险投资人等专家都应成为你的咨询对象。技术发明者能给你提供技术方面的专业性指导；商业顾问则能够全方位地给你提供有关合法性、商业融资等方面的专家意见。另外，他们还有可能给你带来潜在的商业提名介绍。比如，一位资深的证卷法律和商业顾问能够帮助你非常适当的组织管理你的公司，正确处理日常的文书工作文件和合同，并为未来的投资者提供平台。不过，当你在挑选律师时，一定要根据自己的业务需要找专业对口的律师。比如，擅长于处理离婚类案子的资深律师也不一定适合你投资证卷方面的咨询需要。

　　二、善于利用他人(投资者)的钱

　　另一方面，就是与制药企业合作来进行“知情投资”。生物技术部门早已看准制药业是一个及其有价值的项目资金投资的源泉。这是个双赢的项目：生物技术企业获得资金来支持它的研发项目；同时，制药企业也取得急需的新药、技术和其他相关的知识产权。要知道，取得FDA许可的药物超过半数是与制药公司合作完成的，另外，目前处于III期临床的药物有半数也是与制药企业合作进行的。

　　三、把握金融窗口时机，尽可能多的募集资金

　　一个项目实际完成的时间往往会超出你的预计，这就意味着实际的成本耗费也会超出原先的预算。因此，在未来的经营过程中，你需要尽可能的网络你所能网络到的关系和资源来得到帮助。生物技术资金市场是一个循环的周期网——初次上市发行股票(IPO)趋向于在启动和关闭之间循环；相应的，风险/创业投资也在早期和后期的投资流转。当新股发行关闭时，很多风险资金就会流入早期阶段的公司；反之，当新股发行开启时，很多风险资金就会流向处于后期阶段的公司。

　　四、避免冗长的企划书

　　一般来说，不超过30或40页的商业企划书是比较完美的。比如，创建一个长短为1页的《行政摘要》，这样就可以通过发送电子邮件的方式来送交引起可参与者的兴趣。为银行或者投资人准备的介绍性幻灯片，应该控制在15～25张左右，时间不要超过40分钟为宜，并且别忘了预留20分钟时间给对方提问。必须记住，银行和投资人的注意力集中期是短暂的，一定要加以好好利用这个时机。

　　你的商业计划和幻灯片应该包括以下内容：

　　第一、你想要涉及的问题

　　第二、你的产品或服务，以及目标顾客

　　第三、产品或服务的市场规模

　　第四、讨论你的团队（人力资源组合），即提名CEO、CTO所拥有的工作经验

　　第五、所需资金总量，以及资金用途和目标

　　第六、同行现有竞争者和潜在竞争者

　　第七、向投资者说明未来的现金流入，即资金如何能收回和回收的具体方式和回报率.

　　有时候，一些投资者并不一定会跟你签署保密协议。因此，不要躁急害怕，实际上在一项商业计划具体操作的实行，会可能是不可复制障碍.

　　五、风险管理——通过使用平台技术来分散药物研发的风险

　　拥有一项生物技术的专利就一定拥有一个公司了吗？答案其实是不一定的。因为，要拥有一个公司需要一个平台技术，或者一个技术组合。药物开发是一个风险很高的行业，大多数药物在临床阶段就已宣告失败。所以，不能孤注一掷的把精力全都放在一个研发项目上，而要给自己多个研发机会来管理和（分散）投资风险。

　　六、商业模型决定你能否成功

　　要在生物技术的业务模型上多动脑筋，因为它决定着你公司的生存与否。关于这一点，计算机制造行业是一个极好的例子。1983年，有超过30家的公司都把精力聚集在这一商业领域，而到1999年就只剩下了少数几家公司。值得注意的是，1983年，迈克尔·戴尔还在上中学，而且Gateway公司的奶牛也还没有出现在盒子上。

　　生物技术业务模型简述

　　首先，必须给自己的市场作大小定位，并且充分的了解自己的目标市场。举例来说，要想成为癌症药物的开发商，就需要把自己的目标市场定得很大，会有很多竞争者的存在。然而，如果是从事女性癌症药物的开发，目标市场则应更集中，范围也更小，市场竞争也不那么激烈。大型制药企业一般不会对少于100万美元的市场感兴趣，然而这对于生物技术公司来说却很合适。生物技术业务模型简表

　　指标

　　平台技术商业模型

　　混合商业模型

　　治疗商业模型

　　相对风险 低/中 平衡 高相对收入 近期 近期 中/长期相对收益上涨 低 高 高相对收入稳定性 牢固牢固波浪起伏相对损益平衡的时间 近/中期 中期 长期

　　七、保持财务金融结构简单化

　　创办生物技术企业，我们需要避免复杂的金融财务结构。刚开始，只做直接股票投资。例如，不要采取贷款的方式或者金融衍生物，因为许多跟进型风险投资和直接投资者不喜欢这样的做法。不要自作聪明，必须对未来的现金流进行分析，解释投资者怎样收回投资，以及以什么样的方式获得增值与回报等问题。

　　八、寻求绝对价值, 而不是估价值本身

　　生物技术企业在寻求资金支持时，也应有所选择。最好是选择那些聪敏钱-将来会带来合作者的人，或者是能带来别的资金来路的人。因为你的财富的关键在这块饼有多大，而不是你所拥有的百分比。正如拥有微软或安进公司的1%，都比你拥有那些创办却又失败时公司的100%股份更具价值。

　　九、未达目标之前就结束首轮融资——做“勉强卖家”

　　在达到你所要求的目标之前就停止融资，以此来营造自己供给短缺而不能满足订单需要的现象。除此之外，还要声称自己是赢家，对自己的业绩感觉很好。给那些潜在的投资者以订单过多的印象，而且你还对挣更多的钱没有太大的兴趣，即“不情愿的卖家”。通过这种方式，投资者讨价还价或争论公司前资金前估价问题的可能性就会减少。资金前估价等同于新资金投入之前的公司的价值，它决定了股东所持股份价值的稀释幅度。

　　十、低现金支出，高现金结余

　　要保持现金低支出，同时保持高现金结余。这样，才能够使公司的财政能力适应公司成长的商业模式和应付由于市场环境变化而出现的意外事件。以电子商务为例：看看B2C如何快速的转换成B2B，接着B2B也失去活力而再也不能继续吸引资金。另一个基因领域的例子是，一个曾经在2000年筹集大量资金投资在基因组工具技术上的公司，仅在2002年和2003年，投资者就开始把投资目标转向了治疗产品。同样值得我们注意的是，医药研发是一个长期的、且成本高昂的行业。一般情况下，研发一种药物需要十多年的时间，要耗费8亿多美元（这是一个包括失败事例在内的平均数据）。作者简介：唐马克系美国新泽西州立大学罗格斯商学院教授，目前教授生物技术风险投资课程，其拥有生物技术博士学位并曾在华尔街从事生物技术风险投资工作长达十年之久。