股改时机不佳　大利好变利空

　　原先由于“补偿”预期将股权全流通视为利好，却因为试点公司无法符合预期的“对价方案”而令投资者手脚并用来表达意见。

　　观望、观望、再观望，这是目前许多投资者的心态。被管理层视为重大利好的股权分置改革，小股民的心情却复杂：改革不是不好，然而对我们的补偿是否足够？如何保障我们的利益？此外，资深分析人士认为，由于股权分置改革的推出，导致旧的市场估值体系土崩瓦解，而新的市场估值体系又没有建立起来，整个市场呈现出一片混乱局面。

　　股权分置考验市场信心

　　三一重工等四家上市公司陆续公布了股权分置改革方案，拉开了股权分置改革的帷幕。这是一项被视为重大政策利好的决定，其用意是挽救不断下跌的股市，同时可以医治被称为“股市万恶之源”的国有股和法人股不能流通的问题。但出乎管理层意料的是，股权分置改革并没有被投资者视为重大利好，大盘反而连创新低。

　　为什么会出现这样的情况？广东科德的首席分析师王泽辉认为，股权分置改革实质上是全面解决股市的结构性问题，相当于动一次大手术。对于大量出来的流通股，一下子没有那么多的资金吸纳这样增量的流通股，投资者对此信心不足。

　　他表示，目前市场对于这么大的改革的准备也是不足够的，其一是经济发展处于高峰，慢慢往下走；其二，目前信贷收紧，资金规模远比鼎盛时期要小得多。

　　国信证券的资深分析师黄晓峰则认为，股权分置是把双刃剑，如果股权分置试点有关方案的实施与市场预期相吻合，那么市场走势逐步向上的可能性很大；但是如果其方案与市场预期出入大，送股数量不够，那么股市向下的情况也是存在的。

　　观望气氛更加明显

　　三一重工等四家试点企业的股权分置改革方案，同样是非流通股东向流通股东提供补偿。通过非流通股东给予流通股东一定比例的补偿以实现股权分置的解决似乎已经成为市场与监管层的基本共识，分歧仅在于补偿标准和具体操作方式。

　　股权分置改革试点方案出台后，股市不断下跌，它表明，二级市场对这些方案投了反对票。黄晓峰认为，可能有投资者担心这些补偿方案成为日后的风向标，采取用脚投票的方式。甚至更多的股民对此冷眼旁观。

　　资深分析人士认为，由于股权分置改革的推出，导致旧的市场价值体系土崩瓦解，而新的市场价值体系又没有建立起来，整个市场呈现出一片混乱局面。导致投资者严重分化，观望气氛更加明显。

　　也有专家认为，二级市场下跌的最直接的原因就是很多上市公司的国有股或法人股不值钱，即使全部无偿送给流通股股东也没有任何意义。很多持有绩差股的投资者会血本无归，股价焉有不跌之理？这些绩差股的大幅度下跌严重影响了投资者对市场的信心，他们抛售手中的股票。

　　时报记者凌慧珊

　　（来源：信息时报）