新闻分析：强化监管成全球证券立法者共识

　　新闻分析

　　“他们对财务报告等制定了更加严格的法律规范。这些合规性大大增加了IPO（公开募股）成本，中国企业必须认真考虑合规性问题”

　　本网记者 陈晶晶

　　中国银行行长李礼辉6月22日在汉城表示，中行的上市准备工作将在今年年底前完成，并且在明年年初进行首次公开募股(IPO)，发行20%的股份。中国建设银行也在上周宣布，预计建行将在今年四季度进行IPO，募集约50亿美元的资金。

　　中行和建行只是中国企业IPO大军中最引人注目的两支。就在李礼辉汉城表态的前一天，安永会计师事务所在北京和上海同时发布了《2005年全球IPO调研报告》，2004年中国(包括香港)IPO数目为182，集资达160亿美元，数量和集资总额均超过日本和澳大利亚，成为亚太地区首位，并且紧随美国占据全球第二的位置。其中，内地上市公司的数目同比增长了51%，集资额同比持平。

　　“在中国，等着IPO的企业排起了长龙。”证监会发审委专职委员、安永审计咨询服务部合伙人邱家赐在发布会上说。

　　据统计，2004年是全球IPO活动重要转折点，自2000年以来IPO的数量和集资总额首次出现全面增长，

　　IPO的交易数量比2003年大致翻了一番，集资总额甚至增长了一倍还多。其中，亚太地区的IPO起到了主导作用，而中国公司的频繁海外上市，无疑是带动整个亚太地区IPO发展的重要因素。

　　调研报告指出，今年中国企业仍将继续扮演着带动IPO发展的主导角色，但计划IPO的中国企业，必须为日趋严格的上市监管付出更多成本。

　　“无论回顾2004年还是预测2005年的IPO活动，强化监管都是一个显著的特征。强化监管正在成为全球证券立法者的共识，他们对财务报告等制定了更加严格的法律规范，”邱家赐说，“这些合规性要求大大增加了

　　IPO成本，中国企业必须认真考虑合规性问题。”

　　正在为工行上市提供服务的安永全球金融服务部合伙人杨振辉向记者解释说，这股强化监管的风气来自美国，但很快便席卷了全球，无论中国企业选择美国、香港还是伦敦等交易所IPO，都必须服从更加严格的监管，合乎规范。

　　在经历了安然事件等一系列丑闻后，2002年7月美国正式颁布《萨班斯-奥克斯利法案》(简称SOX法案)，它要求上市公司的CEO和财务总监对公司提交定期报告的真实性提供书面保证，如果他们在“知晓”公司的定期报告不能完全符合要求但仍然提供书面保证，或者明知故犯的话，一经定罪均会面临罚款和监禁的惩处。

　　杨振辉认为，SOX法案带来很大的变化，一方面要求CEO和财务总监对公司的虚假财务报告负个人责任，另一方面对公司的内部控制提出实质性的要求，甚至已经监管到具体公司治理的有关内容。

　　“这股强化监管风在2004年蔓延到全球，欧洲、澳大利亚、香港等地相继出台了类似法规，中国证监会也陆续出台文件，对财务报告的要求越来越严。”杨振辉说。

　　在安永调研报告为拟海外上市的中国企业开出的药方中，“考虑合规性”是其中一个重要方面。邱家赐分析说，这主要包括三个方面：一是认真了解国际会计准则如何影响企业的上市准备工作；二是中国企业常利用反向收购在美国借壳上市，这种做法虽然便利，但同样需要在上市后履行美国市场合规性方面的要求；三是全球市场合规性方面的要求大大提高了上市成本，企业应当做好IPO的预算，以及上市后的合规性成本。

　　此外，对于拟海外上市的中国企业来说，管理层需要真正理解资本市场对于公司透明度以及合规性的要求；刚刚满足上市最低标准的企业并不适宜立刻上市；企业应该综合考虑集资额和监管要求等条件选择交易所等。

　　“监管者的权力主导着资本市场，”杨振辉说，“中国企业需要了解国际游戏规则，在公司治理、内部控制等方面尽快提高透明度。”本网北京6月23日讯