第二批试点方案或会“难产”

　　本报记者从有关部门了解到，近日已有多家试点公司上报了股改方案，但由于方案很难在流通股股东利益与大股东利益间取得平衡，目前得到有关部门批准的方案还没有出现。

　　本报讯

　　（记者杨欣）在第二批试点42家企业中，有19家是国有控股上市公司，占45％左右。因此，第二批试点企业改革成功与否，国资委态度成为重要的决定因素。

　　而记者从有关方面了解到，6月21日，国资委召集第二批试点中的19家上市公司在京开会，就股权分置改革工作展开大讨论。国资委向在座试点企业分析了三一重工和清华紫光的成败经验，并勉励试点企业，积极参与股改试点，并尽快上报方案。日前广东省政府金融办、国资委、财政厅及广东证监局等多部门的有关人士，也以类似电话会议的形式，传达了21日北京会议的精神。

　　目前所能了解到的最新进展是，广东境内3家参与试点的国有控股上市公司，韶钢松山、华发股份以及广州控股已经初步向广东省国资委上报了方案。知情人士向记者透露，所有上报的方案目前状况都是“两难”，一方面，流通股股东不断给公司施压，要求得到更高对价；另一方面，控股股东也要权衡企业以及国有大股东的利益。

　　长线还是看好？

　　以韶钢松山为例，其一季报每股净资产高达6.26元，而其股价在停牌之前只有5.69元，二级市场股价低于净资产值，因此持有55.83％股权的大股东广东省韶关钢铁集团有限公司，获得流通权之后是否能够账面获利，也很难预计。

　　某上市公司人士告诉记者，“国资委在大的方向是非常支持的，股改对企业的法人治理结构、长远发展等肯定是有利的，但这里面要有一个协商过程”。

　　对已“曝光”的宝钢股份和长江电力的讨论方案，包括基金在内的市场人士均表示“不满意”。业内人士估计，国有控股企业所报方案是否能最后确定，不仅取决于流通股股东的意见，同样要让国资委能够承受，但在此期间，少不了博弈与商讨的过程。

　　而在第二批试点企业中，国有控股的上市公司比例接近一半，第二批的成败得失，对市场影响又非常大。“因此两者间的博弈时间一定不会短”，“但是经历这个过程之后，长线肯定看好”。

　　机会在二批试点结束后

　　许多基金人士认为市场投资机会将出现在第二批试点结束之后。南方高增长基金基金经理吕一凡日前提出，股市目前处于股改“非常时期”，市场不确定因素太多，真正的投资机会或许出现在试点结束后。此时投资者在操作上一要抓住入场时机，二要抓住操作节奏。

　　他认为，第二批试点结束后，各类企业的补偿对价都将趋于明确，在原有的价值区间上增加这部分股权分置改革带来的价值将是上市公司新的价值区间，可以据此寻找价值低估的上市公司；此外，股权分置改革的推进有一定的先后次序，就目前而言，有再融资需求、中小板企业、股权结构简单的公司可能会速度快一些。（杨欣）（来源：广州日报）