美国天气不稳　中国北旱南涝 基金借机做市令大豆期货创新高

　　近日国内大豆行情跟随外盘走出一轮上涨行情，行情上涨的主要原因，来自美国天气不稳定和中国北旱南涝，基金抓住机会再次大量进入多单。这次上涨的主要特点就是外强内弱。美国基金从5月18日的净多单12000手，到6月21日的76000手净多单，创造了基金净多单的纪录；美国大豆指数也从620美分，一路上升到目前的760美分以上，来势十分凶猛。

　　对于后市的走势能否继续再创新高，需要关注以下几个因素。

　　首先是气候和锈病因素。随着新季节大豆生长进入成长快速时期，进入七月之后，早熟大豆开始进入开花期，受天气影响加大，七八月份才是真正利用天气进行炒作时期。种种迹象都证明，今年是气候很不稳定的年份，必将影响到大豆的生长。中国北部干旱南部洪涝，美国东部高温都是基金再次发动价格上升的接口。另外，大豆锈病的发作也随着潮湿天气的出现很有可能再次爆发，基金也同样不会放过对这种疾病的炒作预期。

　　其次是中国市场的需求。目前国内部分地区养猪利润提升，使得养殖户补栏积极性增加，饲料消费也逐渐趋旺，这将有助于提高豆粕的消费数量。而饲料厂由于前期库存有限，近期必定要入市采购，出于买涨不买跌的心理，在上涨期间其采购的数量还会较前期明显增加。

　　再次，就是基金下一步动作。从历次的统计分析看，在每次上涨的行情中，基金的多单达到最多的时候，价格往往不是最高点，高点往往推迟三到七周左右的时间，这其中重要的原因是，在基金历次重仓做多的过程中，往往形成了一种多头思维气氛，市场出现严重超买，而基金在这一过程中全身而退。从目前的情况看，基金还没有带动行情形成这种上涨预期，恰恰还处于市场怀疑能否上涨阶段，所以，基金要想完全撤离几乎不可能。那就会出现第二种情况，即继续借助有利的天气状况，还有大豆锈病、种植面积减少等因素继续做多，从而推动价格再次上涨。

　　最后，还要看国内现货的压力能否继续维持外强内弱。国内大豆市场的走势明显弱于国外，最近一个月外盘上涨140美分左右，而国内仅上涨了250元。目前现货充足的压力导致的内弱外强格局近期内仍然会得到保持，但是进入七月之后，随着需求的增加，到港大豆的减少，那时现货的压力将渐渐舒缓，即使美豆不能继续上涨，国内大豆仍有补涨的可能。

　　广发期货　贾玉贺