海尔竞购美泰案引发关注 传其拟借并购曲线在美上市

　　虽然中国海洋石油有限公司（中海油）宣布竞购美国优尼科公司成为目前美国媒体的热门话题，但中国海尔集团近日决定参与竞购美国家电生产商美泰公司也颇受关注。不同行业的中国企业接连参与竞购外国企业，标志着中国企业正在大步走向世界。

　　应该说，海尔竞购美泰实际上只是一起普通跨国并购案。之所以在美国引起一些反应，究其原因无外乎是目前中美经贸关系由于纺织品贸易摩擦以及美国一些人大力迫使中国人民币升值而面临一些困难，使得海尔这一意向性并购引起较大的关注。

　　1893年问世的美泰公司在美国可谓家喻户晓，近年来，美泰公司的经营陷入困境，目前拖欠债务近10亿美元，在这种不利形势下，美泰公司不久前表示了出售意愿。

　　美国一些公司也有意收购美泰并提出了并购方案，其中包括Ripplewood公司，其目前的报价为每股14美元，总金额为11．3亿美元。海尔竞购的报价为每股16美元，总金额为12．8亿美元，明显高于前者。

　　海尔集团之所以能够参与并购美泰的竞争，在一定程度上还归因于美国的市场监管机制。事实上，能够收购美泰的美国家用电器公司大有“人”在。比如名列《财富》杂志最大公司排行榜第五位的通用电气公司，其去年的营业收入高达1500多亿美元，并购美泰应该是“小菜一碟”。但是，由于受制于美国的反垄断法，这些大公司均不能参与并购美泰公司。

　　跨国并购无疑是海尔向美国乃至世界显示其资金实力和经营战略的一大手笔。但也必须清醒地看到可能会面临的有利形势与不利局面。有利的方面是，如果海尔兼并美泰，可以利用其在美国雄厚的生产基础和技术力量，在美国扩大海尔产品的生产与销售，从而扩大知名度。此外，海尔还可以避免从中国向美国市场出口产品可能面临的一些包括反倾销指责等方面的问题。

　　与此同时，海尔并购美泰也会带来一些新问题。美泰是美国主要家电生产商之一，产品质量长期受到国内消费者的认可。而从目前美国市场的实际情况看，海尔产品在质量和性能等方面均还没有明显的优势和很高的知名度。同时，在美国生产的高劳动力成本也必然带来产品的高成本，使海尔产品的价格优势减弱。因此海尔高层必须拥有新的应对策略。

　　虽然海尔并购美泰不至于引起类似联想并购IBM和目前中海油并购优尼科的问题，即美国有些人提出中国公司的并购可能会影响美国国家安全。但是跨国兼并毕竟是一项复杂的经济事务，需要慎密和科学的决策。人们希望这一并购计划的最终结果能为中国企业更快更好地走向世界提供有益的经验。新华

　　最新进展

　　大摩花旗救急美泰

　　日前，美泰公司开始展开积极的自救行动，而救火方是大名鼎鼎的投行大摩和花旗。

　　美国当地时间23日，美泰发布一份简短声明透露，美泰已经签订了一份为期五年的长期贷款协议书，这项协议能确保美泰公司在未来5年内获得信用额度高达5亿美元的循环信用贷款，以取代其目前拥有的截至2007年3月到期的3亿美元循环贷款额。根据此项协议，美泰获得的这5亿美元贷款额最早可在今年12月30日开始实施。

　　美泰称，这份新的信用贷款协议将会由J.P.摩根大通银行和花旗环球金融公司承诺提供，并由其所属子公司的应收款及存货作为担保。对此，美泰公司首席财务官(CFO)在声明中称，“新的协议及修正案将为美泰在契约条款上提供更充分的弹性和资金安全，以满足其对资金流动性和长期资金的需要。”

　　值得关注的是，此次大摩和花旗齐齐援手美泰，并非没有背景，此前Rip鄄plewood控股公司为收购美泰，背后就有花旗集团、高盛投资公司的支持和咨询，其拉拢的投行中，就有高盛资本合伙人和罗斯查尔德集团等雄厚资本。而海尔方面，也有美林护航。

　　对资金的渴求正是美泰陷入困境的原因，美泰2004年年报显示，其30.20亿美元的总资产中，流动资产仅14.4550亿美元，不到一半，其中现金及等价物仅1.6428亿美元，而存货达到5.1532亿美元。而30.95亿美元的总负债中，流动负债达到了9.1亿美元，长期负债更达9.72亿美元。

　　媒体观点

　　《21世纪经济报道》：海尔缘何巨资竞购美泰

　　据投行人士分析，海尔收购美泰，除产品线互补外，一直梦想在美国上市的海尔，很可能借助美泰曲线上市。分析人士认为，对于海尔来说，借助美泰曲线上市，相比在美国主板IPO将付高昂成本来说，不失为一种相对经济的途径。

　　但更重要的意义可能还在于：如果能够成功实现此次收购，2003年已经占据美国10%%份额的海尔电冰箱其市场占有率将攀升至16%%。在这样的背景下，海尔也有了更雄厚的资本同零售商讨价还价，很可能实现其产品在美国市场由低端品牌向中、高端品牌发展的历史性转变。

　　《新京报》：别为海尔收购操心

　　对中国企业的海外收购作出成本和收益的分析不难，但海外收购就像一场战争，总是有所得，也有所失，因为未来充满了不确定性。在还没有定论之前，我们实在无法给出一个确定的答案。虽然最终给出答案的是那些企业家，但这个答案也总是在他们认为的最后一刻才能给出。我们大可不必为我们的民族企业家担心，因为他们对于成本和收益的理解远远比局外人要深刻。我们也不必为海尔集团到现在也没有给予一个明确的答复而感到不可理解，他们也不是故意态度暧昧，因为其实他们现在也无法给出答复。

　　海尔简介

　　海尔集团创立于1984年，21年来持续稳定发展，已成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。产品从1984年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电、米色家电在内的96大门类15100多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。

　　2004年海尔集团全球营业额突破1000亿元，是创业初期的29000倍，出口创汇突破10亿美元，海外生产海外销售突破10亿美元。

　　美泰简介

　　美国美泰公司以生产吸尘器、洗衣机、电冰箱为主营业务，稳居北美市场前三名，是一家年销售额达47亿美元的家用及商用电器企业集团，总部位于美国艾奥瓦州。但该公司近年来经营情况每况愈下，据《财富》杂志2005年最新排名，在美国500家大公司中的排名从去年的361名跌至第410名。美泰公司曾于上世纪末期与合肥荣事达成立合资公司，后因经营不善而撤离。责任编辑：邱雁（来源：青岛财经日报）