如何应对“负利率”时代——访著名经济学家王国刚教授

　　在26日举行的首届泉城论坛上，著名经济学家王国刚教授作了题为《中国金融改革应着力解决的几个问题》的专题报告，引起我市金融界人士和经济管理部门的广泛关注。报告会间隙，记者采访了王国刚教授。

　　“负利率”时代

　　该不该加息

　　从去年到今年，在物价上涨的条件下，我国存款利率出现负利率，相对负利率而言，存款人当然希望正利率。王国刚说，但从现在中国整个金融系统来看，中国在物价上涨的条件下，保持负利率是必然的，原因很复杂，但有一个最简单的数字可以说明。银行是吸收存款的机构，但吸收了大量存款没法使用，到今年3月份，银行存款余额大于贷款余额部分达到7万多亿，再吸收存款这个存差只会越来越大，给你付息已经是银行的损失了，在这种背景下，银行不可能再把利息往上抬。

　　“负利率”是否将导致通货膨胀

　　王国刚认为，在中国目前条件下，负利率不致引发通货膨胀，对企业来说，资金的可得性问题比利率高低要重要得多。他认为负利率不致严重影响银行的流动性风险，因为国内银行存在大量存差资金，1995年存差资金为3000亿元，2004年底是6700亿元，今年5月末，这个数字达到7.2万亿元，银行为此要付出1500亿元的利息。如何高效率使用这笔资金成为摆在商业银行面前的一个课题。

　　居民把大量的资金存入银行以后，银行只能把这些资金通过贷款途径贷给企业。原因是，我们现在金融市场的品种和规模都很狭小，所以银行很难用其他的途径来消化这笔存款。要改变这种状况，需要大力发展资本市场，使得金融工具丰富起来，使得每种金融工具的规模能够满足广大城乡居民进行金融投资的需要。

　　负利率时代百姓如何理财

　　1996年5月1日起至2002年2月21日中国人民银行连续八次降低人民币存、贷款利率。以一年期存款利率为例，利率由10.98%下调为1.98%，不到6年时间，存款利率共下调了9个百分点。与存款利率持续降低相反，我国居民储蓄余额却连创新高，从1995年的2.9万亿元一路上涨到去年底的12万亿元，仅去年一年就新增1.4万亿元。本来利率下降，居民应该把资金提出来花掉，可居民还在不断地往里存，王国刚认为其中的主要原因就在于：一方面，居民收入大幅度增加，另一方面，我们缺乏有效的金融投资工具。

　　王国刚指出，在负利率时代，对于老百姓来说，手上有资金，应该更多地选择理财的通道。因为负利率同时意味着在其他金融资产理财投资方面的利率是正的，甚至是比较高的。虽然现在银行、保险公司、证券公司等很多金融机构都在做理财，但就总体而言，目前金融市场的产品不足，已有的产品规模不足，已有的产品和已有的规模的递延性不够，互补性不够，要解决这个问题，一方面应积极发展金融市场，另一方面应深化金融改革。

　　解析中小企业融资难

　　虽然2000年以后，银行每年新增贷款中中小企业所获贷款比重在上升，但融资难仍是困扰中小企业发展的难题。王国刚说，谈到中小企业融资难，先说中小企业有多少融资渠道。除银行贷款外，本来一些中型企业可以通过发行股票、债券来融资，小型企业可以通过信用社等金融机构获得贷款，但是因为我们股票市场规模狭小，所以使得大部分中型企业不可能走上这条路。债券方面，因为公司债券还没有有效展开，中型企业也难以通过债券融资。这怪不到银行头上。

　　另外，一部分中小企业尤其是小企业融资难的原因不是没有融资渠道，而是小企业不知道怎么融资。

　　(撰稿/本报记者 周芳)