大股东要拿出最大诚意来

　　林燕辉

　　股改刚开始是被投资者当作特大利好来看待的，因为投资者认为呼吁了多年的非流通股东对流通股东进行“补偿”的方法得到管理层的认可，流通股变成了事实上的“含权”，这无疑使得股价已处于历史低位的流通股更具有投资价值了。因此，第一批试点个股受到了市场疯狂的追捧，寻找第二批试点公司一时也让投资者趋之若鹜。但随着一个个试点公司对价方案的浮出水面，投资者的美好预期渐渐因大股东的巧言令色感到迷惑和失望，本周市场又出现了用脚投票的热潮，股指因而出现大跌。

　　股改让我们再次领略到一些大股东的高超的“语言技巧”。

　　其一，“我们看好公司的未来！”此话在第一批试点时就已出现。大股东将之作为解释对价太少而又不愿让步时的说词。这代表了一种心态，从历史上看，大股东是证券市场的最大受益者，他们因上市而“一夜暴富”———用很小的代价，换来流通股东的高溢价购买；此后还将上市公司当提款机，或者巨额贷款担保人。但现在要将到嘴的肉（大多早就被消化殆尽了）吐一点出来，难免跟割心头肉一样疼，当然是越少越好。于是这句话就被大股东高调扛出来用以睥睨流通股东，此外还可以收到吸引投资者另眼相看之功效，而且“对价”即刻就少得有理，简直一箭三雕。

　　其二，“我们保证在股价跌到XX位置时拿出XX亿来维持股价平稳！”不少大股东承诺道。此举也引来不少流通股东的喝彩声。当然更普遍的承诺则是减持的时间以及价格，有时苛刻到让投资者不得不相信大股东对公司前景的确充满信心。不过，过后不少小股东怀疑的是，大股东过去的承诺也不少，但似乎在利益面前从来很少将承诺当回事的。如今市场环境依旧，管理层也没有对股权分置中大股东的承诺作出法律上的约束；到时大股东随心所欲地“落袋为安”之后，最多吃一个“公开谴责”的惩罚就是，至于“诚信”之类的记录，与巨大的利益相比，也是无关痛痒的。

　　其三，“要保证国有资产的保值增殖！”这是国有大股东的婆家国资委的口头禅。用在国有股减持上，前有“按市价减持”决策的“失误”，现有在对价上带了个铁公鸡式的“坏头”（宝钢、长电的初步方案均如此）。诚然，国有股权益必须受到保护，问题是谁来有效保护中小投资者的利益呢？

　　在这场几乎事关证券市场存亡的改革中，如果博弈各方特别是占据优势的一方，不愿意牺牲哪怕一丁点的既得利益，那么，改革要成功将是非常困难的。其实，一个市场需要各方一起维护，一旦流通股东都被迫手脚并用来阻止股改的继续进行，则我们的证券市场将只能永远在怪圈中继续循环，后果不堪设想。

　　当然，在此我们不是说大股东的一毛不拔不对，也不是说小股东“贪得无厌”就是应该，而是认为博弈双方应该多从大局出发，能够最终达成谅解，以期能够将股改进行到底。其中，占尽优势地位的大股东担负的责任更加重大，因此更应该拿出最大的诚意来。（来源：信息时报）