证券：机构看好四大行业

　　6月底和7月初，券商、基金等研究机构的数十份下半年投资策略报告集中发表，这些专业机构对市场的看法，将直接影响股市的走势。了解这些专业机构的看法，将有助于中小投资者在股市获利。

　　零售、机场、交通运输、电力蕴藏牛股综合来看，围绕周期和价值两大主题，各机构的投资思路是关注抗周期行业、走出周期低谷行业以及价值低估的个股。其中零售、机场、

　　东方证券认为，下半年的投资主题包括：周期性股票过度反应后的向上修正、利润向中下游的传递、商业零售公司的价值重估。长城证券认为，交通运输、食品饮料、商业、银行等行业是其投资的重点，一些低估的龙头企业也是可以选择的投资标的。

　　投资策略：防御为主招商证券提出，防御为主，以稳定增长行业作为核心资产，同时关注周期性行业和受人民币汇率影响较大的行业。

　　渤海证券在报告中表示，ＧＤＰ增幅出现回落已经不可避免。显然，在中国经济成功着陆和宏观调控结束以前，Ａ股市场不具备牛市基础。

　　投资蓝筹，回避债券上半年，债券市场一路攀升，和股市单边下跌形成强烈对比。这种现象吸引了越来越多的投资者关注，部分投资者提高了债券在资产配置中的比例。但是部分机构在策略报告中明确表示，下半年股票盈利的收益比债券更具有吸引力。

　　宏观调控影响仍大2004年4月，股市随着新一轮宏观调控开始加速下跌。时下，机构仍然认为，下半年市场受宏观调控的压力将更为明显，最乐观的预期也要到明年中期才可能有所好转。

　　机构谨慎看待股权分置改革国泰君安在报告中算了一笔账，在平均对价比例为3的前提下，现有原非流通股股东在解决股权分置后，理论上可以变现的最大量接近15000亿元。按照设定的国有经济在各行业上市公司中的平均持股底限，未来非流通股总共可变现的量为6000亿元。即使平均到5年变现，每年也将新增市场供给1200亿元。这对于市场的承受力是一个严峻的考验。

　　中金公司认为，正在推行的股权分置改革，将大大释放蓝筹股的估值风险，按照10送3的方案分析，改革将使中金重点关注公司的估值水平普遍低于海外可比公司。

　　据《华西都市报》（来源：兰州晨报）