商业板块谁称雄

　　摩根大通首席经济师龚方雄日前表示，中国股市正构建底部，对外资的吸引力也越来越大，其中,摩根大通更看好中国零售业，超市行业是其首选。

　　所谓英雄所见略同,国内各大研究机构也都纷纷看好并推出了零售商业的研究报告，并对部分个股进行点评……

　　申银万国:看好连锁超市

　　零售公司2005年业绩仍将保持较高增速，但对一些重点公司长期增长的可持续性仍有待观察。分业态来看，连锁超市的扩张具有较强的可持续性，而连锁百货则稍逊一筹。分地区来看，目前已具备一定全国性特征的零售公司可能比区域性公司包括连锁百货有更丰富的异地扩张经验和管理积累。市场化的连锁扩张模式相较于收购兼并，给零售公司带来的成长性预期更高。

　　推荐：建议增持新世界、友谊股份

　　中金公司:审慎推荐苏宁

　　针对前期国美电器股价在香港急速下跌，而苏宁也出现跌停的情况。中金公司的意见是：需求层面未发生利空变化、市场整合所带来的长期成长空间也仍然存在；而在越来越多的重点城市市场上，新店拓展空间缩小、店距拉近、竞争正在加剧。

　　从战略方面讲，简单的跑马圈地只适合前几年市场仍有较大空间、竞争相对缓和的局面；而目前情况下，在更多重点城市拿到主流零售商地位是非常重要的———市场竞争已逐步由简单的跑马圈地转换至针对各城市的重点攻坚阶段。

　　苏宁尚未能够在南京以外的重点城市获得显著的市场领导地位。虽然其跑马圈地式的扩张模式有望保障短期盈利的较佳表现，但中长期来看：对重点城市的攻坚是不可避免的过程，国美在“啃骨头”过程中遇到的种种问题，苏宁最终也会遇到。

　　个股：鉴于国美的短期业绩压力和苏宁对重点城市市场控制力度的不足，维持对其“审慎推荐”的投资评级。

　　联合证券:资产严重低估

　　零售业一直是重组多发地带，零售商也成为战略投资者争购的主要对象。其原因不仅在于其收购成本相对较低，更在于零售商资产价值被严重低估，战略收购价值日益得到市场的认同，由此也进一步强化了零售商资产价值升值的预期。

　　根据零售上市公司资产状况，在对其资产价值进行重新评估的主要假设为：流动资产和长期股权投资价值在重估中维持账面价值不变。房价持续上涨是零售商资产被严重低估的主要客观原因，且数据较为容易获得，重估客观性也较强。其中，固定资产升值主要体现在房地产升值上，无形资产升值主要体现在土地使用权上。重估结果显示，重点商业城市的25家零售业上市公司重估后实际平均每股净资产为8.95元，比重估前每股净资产3.55元高出251.7%。

　　东方证券:利好因素较多

　　东方证券看好商业行业的理由是:需求方面,行业具有向好的基础,如人口增长、城市化、经济增长方式的转变等；政策方面，行业有向好的重要保障，如《城市商业网点管理条例》、融资和税收优惠等；在市场方面，行业具有商品市场供过于求的状态、全流通等短期利好因素。

　　推荐：东方集团、大厦股份、小商品城

　　华夏证券

　　个股：对净资产收益率比较可以看出，苏宁电器、重庆百货等比较具有竞争优势，看好这两家公司未来的发展。

　　招商证券

　　更加看好连锁类商业股在弱势行情中，我们认为可以积极配置成长性良好的股票，

　　以抵御市场重心不断下移的风险。

　　推荐：较看好武汉中百等连锁类公司

　　个股分析

　　武汉中百：流通股本占总股本比例为70％，流通股东完全可能提出“将百货等其他业务全部剥离，使公司演变为单纯连锁超市”的议案，这将大大提升公司价值。

　　苏宁电器：资产周转率远高于其他业态，单店销售额稳定在1.08亿元，毛利率稳步上扬，各项财务指标较为正常。

　　小商品城:国际商贸城投入运营是今明两年业绩增长50%以上的关键；2005年~2007年房地产业将为公司贡献700万、8000万和7300万元左右的净利润。

　　友谊股份：2005年上半年将实现7000万元的净利润。未来几年公司业绩的复合增长率将为20％。

　　新世界:随着老楼新楼1~7层的打通，百货经营面积有所扩大，预期全年将实现35％左右的业绩增速。

　　东方集团：持有民生银行34205万股；公司拥有锦州港25681.5万股；持有新华人寿9628.8万股;家得宝的收购为公司股价带来飙升的机会。（来源：广州日报）