实物金与纸黄金孰优孰劣？

　　实物金与纸黄金孰优孰劣？

　　投资者要因人而异规避风险

　　近日，工行上海分行与上海黄金交易所联合开通了个人实物黄金交易系统之后，业内外均纷纷指出:个人投资黄金时代已真正来临。然而，有专业投资人士称，这次工行与金交所

　　实物金保值性高但回购难

　　从某种意义上看，实物金(条、块)最符合人们“藏金”保值规避通胀和货币贬值的需求。目前除了工行上海分行推出的交割单位为1000克的AU99.99实物金条外，还有贺年金条、招商银行和农业银行推出的高赛尔金条和投资金条。按国际惯例，上海工行与金交所推出的AU99.99这种标准金条，在浇铸成型的时候都按规定标明金条的成色、重量，以及精炼厂的厂名及编号等等。而年前热销的“鸡年金条”则属于礼品金条的一种，在这种金条上印铸有图形和花色，除了本身的价值外，还具有收藏价值。

　　广东粤宝黄金投资有限公司总经理甄伟钢称，银行和黄金投资公司推出的实物金条(块)都具有保值功能，这些品种是真正意义上的实物黄金投资品种，历来就是作为一种投资的避险工具，它的价格走势总是与其他投资品种的走势相逆的，加上黄金本身所具有的天然货币的属性，能够在很大程度上抵御通货膨胀的风险。还有不少礼品金条，例如“2008奥运金”系列、生肖金条系列，发售的时候采用限量发售的方式，每个产品上都有相应的编号。这种稀缺性，决定了它的收藏价值和增值潜力。投资于这种金条，有可能获得高于金条本身价值的“溢价”。

　　但实物金提取后，不能再回到银行仓库了。据悉，这主要是国内尚未建立起完善的实物金条交易系统，使实物金条的退出渠道得不到解决。包括工行上海分行的实物金，其银行柜台可办理黄金购买业务，都不能办“回购”。

　　甄伟钢分析，包括银行在内可办“实物黄金”购买却不能办回购业务，主要是金交所的规定所造成。由于金交所原来的黄金投资业务没有对个人投资者开放，使有关回购的问题一直未得以解决。一些金交所会员单位为了方便(吸引)客户，私下里承诺“可办回购”业务，却因没有明确规定而没有广而告之。加上目前大量委托公司会员购买的黄金绝大部分用于加工首饰，“出于保值”而购买黄金者目前还很少，因而也没有了向黄金投资公司“赎回资金”的个案。

　　纸黄金投资门槛低但风险大

　　目前的纸黄金业务，主要是指中国银行开办的“黄金宝”交易系统进行的记账式黄金投资业务。纸黄金与实物金有本质区别，即进行实物黄金交易的个人可以通过银行进入上海金交所进行黄金实盘交易，在委托成交后需按成交金额支付一定比例的交易手续费，可以自由选择提金或不提金。而纸黄金是一种账面上的虚拟黄金交易，不作实物黄金的交割，除了买卖点差外，银行不收取其他交易费用。

　　据了解，“黄金宝”的报价跟随着国际黄金市场的波动情况进行报价，投资人通过把握市场走势低买高抛，来赚取黄金价格波动的差价。在交易时，所有买卖交易的黄金，都只是在投资人预先开立的黄金存折内做收付记录，却不涉及黄金的实物交割。

　　因此，纸黄金与实物黄金相比有两大特点。其一是账面黄金交易的门槛相对要低，只需要10克就可以进行交易。也就是说，投资人仅拿出1000多元就可以在黄金市场上试一把身手了。因为免去了实物金条交易中的保管费、储存费、保险费、鉴定及运输费等费用的支出，黄金投资中的额外费用降低了不少。

　　其二是中行的纸黄金交易系统不是跟上海黄金交易所联网，而是通过该行自身的国际外汇交易系统来完成。说到实处，委托中行投资的是国际市场。这便要求个人投资者参与纸黄金交易前必须学会黄金投资的基本知识，最重要的是要学会辨别国际黄金市场走势，分析国际政治经济趋势，才能抓住机会，获取利差。从这一点看来，纸黄金的投资门槛相对低，但投资知识(技巧)要比投资实物金难掌握。因而其投资风险系数对普通居民来说，相对较大。

　　黄金投资绝非无风险

　　综合起来看，虽然黄金投资品种已是五花八门，但从严格意义上讲，只有实物金和纸黄金两大类才是普通大众参与的投资品种。无论是实物金或是纸黄金，它与别的投资品种不同，既不能像银行储蓄那样获取利息，也不能和股票一样分派红利，它唯一的获利渠道就在于“低买高卖”，低价位买进，高价位售出，赚取其中的价格差。

　　中行黄金交易员欧振飚称，实物金和纸黄金都是黄金投资品种，但投资时也要因人而异。他提醒那些对“炒金”跃跃欲试的投资者，投资黄金的风险相对其他投资品种较低，但并非“无风险”。投资黄金市场也面临着价格波动的危险，尤其是判断黄金市场的短期走势必须分析国际游资在货币、资本等市场上的流动。投资者最好避免以股市里短线投机的心态和手法来炒作黄金，而应看准趋势做中长线投资。

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　　黄金投资两点提醒

　　一、实物金条的交割和保管，都要付出相当的投资成本，这也是值得投资者重视的。实物金条交割要提前几天通知银行，并且支付相应的交割费用。金条的保管，需要租赁保管箱，这笔费用也不能忽视。如目前上海工行推出的个人实物金，根据上海黄金交易所的有关规定，投资者在进行个人实物黄金交易业务时，除向上海黄金交易所支付其所规定的费用外，要交纳黄金账户卡的开户费60元；每一笔交易时要交纳成交金额的0.21％的手续费；投资者如需提金还要交纳出库费，每千克2元，不足1千克的按1千克计算。

　　二、纸黄金由于免去了实物金条交易中的保管费、储存费、保险费、鉴定及运输费等费用的支出，投资中的额外费用降低了不少。但是在进行账面黄金交易的时候，需要支付一笔买入卖出的手续费。中行对买入卖出均收取每克1元的点差(与外汇买卖一样不收手续费而收取点差)。因此，投资者在计算自己的获利空间的时候，一定要把这笔手续费计算在内，只有金价的涨幅超过了银行设置的交易点差费，才是真正的开始获利。

　　广东居民炒实物金尚需时日

　　近日，工行上海分行在国内各大银行中，率先开办个人实物黄金交易业务的消息传出后，在媒体和投资界引起一阵轰动。全国各地银行何时开通个人实物黄金交易业务？参与实物金交易要具备哪些条件？对此，记者采访了工行有关人士以及部分黄金投资专业人士。

　　各地居民炒实物金尚需时日

　　工行上海分行个人实物黄金交易系统的正式开通，引起了国内投资者的高度关注——它标志着黄金交易已正式向个人开放，从理论上来讲，国内居民自此可通过工行平台直接参与炒金了。

　　但工商银行总行及工行广东省分行有关人士向本报记者称，上海分行由于与同城的上海黄金交易所早已有黄金业务往来，个人黄金交易系统的联网工作也于一年前便开始筹建、调试，直到本月中下旬才宣布正式开通。相关人士还称，真正要让全国普通投资者参与实物黄金交易如上银行办理储蓄存款一样还需等待一些时日。据接受采访的工行人士说:工行仅仅是以上海分行为试点而已，其他分行要开通该业务，还必须“随着该行系统的逐步完善，将在上海试点后逐步向全国各地推开”。但该人士称，对此项工作的推广，总行目前还没有给出时间表。

　　据介绍，目前各方面工行都准备得差不多了，但联网到各地省级分行的个人实物金交易系统尚须逐个筹建、逐步调试，最后才能实现全系统与上海金交所的大联网。该人士还进一步强调，在目前情况下，普通居民投资黄金不够现实，一方面，在普通居民中，愿意把资金投到时间较长才有收获的黄金领域的并不多，另一方面是黄金投资交易起点高，额外收费却不少，这对于小户人家来说，“藏金”不大划算。

　　交易门槛高令人望而却步

　　据了解，这次工行上海分行开办的个人实物交易起点是，炒金的门槛最低在11万元以上，这比中行先行推出的“纸黄金”要高出100倍。

　　本报记者打电话到上海了解，到目前为止，购买工行“金行家”个人黄金实物投资产品的投资者并不是很多。据其分析，重要原因在于“门槛太高”，让许多手头有闲资且对黄金情有独钟的普通投资者“望而却步！”

　　按照上海金交所的规定，上海工行开通个人实物金交易目前还没有“特权”，也即是说，依然跟其他金交所会员单位一样，个人投资者委托买入时不得少于10手，每手是100克。以目前的金价，个人投资者至少需要具备11万元人民币才能进行一次交易，这比其他银行“纸黄金”的门槛高出100倍。

　　据工行上海分行有关人士介绍，个人黄金交易系统正式推出首日，开户数近20个，之后又新增了20户。

　　有业内人士预测，如此高的交易门槛，不是普通居民进得了的事。只有金交所修改专门由银行面向个人投资者的规则或由工行在内部上作调整，普罗大众这些“低端客户”投资实物黄金才能成为现实。

　　工行一位人士也承认，与此前在银行热销的人民币理财产品、货币市场基金相比，“金行家”11万元以上的认购门槛使其只能游走在高端客户群体中。

　　撰稿　本报记者　朱桂芳