橡胶期货两月内暴升三千多元 价格风险正在累积

　　期市异动

　　近两个月来，在国际胶价不断创出新高的背景下，国内天然橡胶期货在现货紧张的基本面主导下走出一波暴涨行情，从5月底行情启动以来每吨已经上涨了三千多元。截止到周二，上海橡胶期货市场上主力合约RU0510收盘价为17125元/吨。

　　但期货价格不断攀升的同时，风险也在不断累积，这表现在期货价格在高位出现动荡特征。昨日，上海期货交易所主力10月期货合约高开在16940元，随后一路狂拉到最高点17390元，已经和2003年的高点持平，而后逐级下探，午盘出现大幅震荡曾下探16890元的低点，盘中增仓3120手，成交量急剧放大，日内增仓4478手，盘中主力多头明显有出货迹象。

　　引起本轮天胶期货上涨的主要因素就是现货供应紧张、需求旺盛和库存量的不断减少。供应方面，由于前期国际天胶的主产区受灾害天气的影响出现减产，导致供应减少，现货紧张。日前，国际现货市场上的标的物——8月发货的指标泰国3号烟片胶离岸价格周一报每公斤1.82美元，而去年同期只有美元。贸易商表示，泰国天然橡胶价格未来一周料将保持坚挺，因原料供应持续紧俏，迫使出口商进一步推迟发货，而买家早已望眼欲穿。国内现货也水涨船高，近期接连刷新今年新高，有力推动期价的上扬。

　　受供应渐趋紧张影响，产胶商对未来胶价继续看涨，纷纷持有现货胶源，投机性需求逐渐增长，加剧了现货供应紧张状况。消费方面，2004年中国橡胶消耗总量接近360万吨，比上年增长12.7％，约占当年世界橡胶消耗总量的近20％。其中天然胶消耗166.8万吨，比上年增长13.8％。2004年中国进口天然胶128万吨，自给率只有53％。橡胶资源对外依赖程度的提高使国内市场难免受到国际价格上涨的波及。库存方面，一年以来上海交易所库存一直在下降，从20多万吨降到2万多吨，一方面显示需求相当旺盛，另一方面使期货市场形成多头挤仓的局势。

　　天胶期货后市仍然有惯性冲高的可能性，毕竟本轮的上涨还是基本面主导的，不是单纯的炒作，但继续做多的风险已经很大。橡胶库存止跌回升可能是短期行情见顶的信号。

　　中天期货　彭军