美元不会大幅下跌

　　汇市展望

　　面对美国发布的大量强劲经济数据，加之美国联邦储备委员会(Fed)持续上调利率，美元不但没有上涨，反而步步走低。

　　周四美元兑世界主要货币全线下跌，美元/欧元跌至10周来低位，美元/日元及美元/英

　　虽然2005年底美元大幅下跌的几率大大增加，然而今非昔比，当前美元所处的环境与一年前大不相同，美元汇率的变动也不会如前剧烈。

　　美国国债收益率的上升未能撑起美元。基准10年期国债收益率本周创3月份以来新高，扩大了美欧和美日间的息差，然而却未能引起外汇市场人士的重视。

　　最近市场购买欧元的行为特征说明，中央银行抛售美元是欧元上涨的重大支持因素。欧元下跌时一再受到买盘支持(比如，当美国发布强劲经济数据之后美元出现上涨时)，被市场普遍认为是官方机构增加欧元储备的信号。

　　Westpac银行驻纽约高级外汇策略师Sean Callow认为，当前有两大理由可以不用恐惧2004年美元悲剧重演。

　　原因之一是美国的利率较欧元区高得多，可吸引大规模资本源源不断地流入美国。的确，Fed去年就开始加息了，但当时美国的基准利率还低于欧洲央行的基准利率2％，而现在Fed基准利率已经达到3.50％。如今美国10年期国债与欧洲10年期国债收益率之差扩大至100.2个基点，一年前为18.6个基点。

　　另一原因是美国《本土投资法》准许美国公司在一年的时间内以较低的税率从海外汇回利润。高盛集团在上月的报告中预计，由于美国施行上述法案，美国企业从海外汇回的利润将增加500亿美元。

　　影响美元的其它条件也发生了明显变化。美国联邦预算赤字已经下降，布什政府的言论表示，美国政府较一年前对美元的弱势更加关注，止住了市场中有关美国已放弃强势美元转而善意忽视政策的传言。

　　琼斯