借道美菱出击华东长虹挥师白电业

　　提要：

　　长虹收购美菱，创下其经营史上的多个第一。

　　冰箱对于长虹是新的战略产业，具有现实意义。

　　长虹借此进入冰箱业，并可能成为白电巨鳄。

　　长虹的产业布局，由哑铃状成为更加稳定的鼎足三角状。

　　一个看似偶然的事件———格林柯尔系的轰然倒下，诱发了一个必然的结果———家电业新一轮洗牌大战。

　　11月9日，中国家电业的领军企业———四川长虹发布的重大事项提示性公告，称以1.45亿元，成为安徽省著名企业美菱电器新的东家———持股20．03％，坐上第一大股东的交椅。此时，距海信入主科龙，不足两个月。

　　中国的冰箱“江山”格局，就此彻底改变———长虹借此挥戈猛进，完成多年沙场征战的梦想，大举进入白电领域，而且演出了“跳龙门”，一举跻身冰箱业的“四大家族”的好戏。

　　产业资本两翼齐飞

　　11月9日，对于大多数人来说，是个普通的日子。但有两个人绝对例外。

　　一是科龙前董事长，格林柯尔系的实际控制人顾雏军。这一日，长虹正式入主美菱电器，这意味着顾苦心构建的冰箱帝国，正式灰飞烟灭。这位资本市场的风云人物，面对如此结局，也许会扼腕叹息，一番唏嘘。

　　二是长虹董事长赵勇。对于赵，对于长虹来说，这一天是一个值得纪念的日子。因为这一日，不经意间，以赵勇、刘体斌为首的长虹领导团队，翻开了长虹新的篇章，创造了其企业经营史上的多个第一。

　　———斥资1.45亿元，成为美菱电器第一大股东，这是赵勇执掌长虹以来，第一次大规模并购。此前，和朝华集团成立长虹朝华公司，虽然长虹控股51%，但出资仅1.02亿元。

　　———进入美菱，是长虹第一次全面介入了冰箱产业，标志着长虹正在改变产业一“股”独大，命系彩电的结构。向黑电白电并重，双翼齐飞的方向发展。

　　———同时，这也是长虹47年来，第一次除了“长虹”之外，拥有了第二个品牌“美菱”，而且是知名品牌。对于坚持了几十年之久“独生子女”政策的长虹，可是破天荒第一次。

　　———作为昔日沪深股市龙头股，长虹旗下第一次拥有了两家上市公司。一向在资本运作上鲜有动作的长虹，终于开始向自己的软肋开刀，用产业、资本两条腿走路。

　　面向未来的3C“大长虹”

　　创造第一，固然可喜，但长虹并购美菱，显然不是为了这些所谓第一的虚名。

　　长虹的目的何在呢？

　　2004年7月，赵勇新政。面对长虹“命系彩电”，且彩电行业竞争不断加剧，行业利润整体下滑的现状，赵为长虹的未来发展开出了“处方”，在三个方面谋求突破：一是在产业的终端层面上由传统的家电企业向3Ｃ（信息家电、通讯、ＩＴ）转移；二是向内容提供商和服务商靠拢；三是向产业上游的关键器件转移，进入软件、集成电路的设计开发领域。

　　于是近一年来，我们看到，围绕上述几个方面，长虹动作频频。微软公司、中国电信，盛大科技，中远集团等业界知名的公司老总，频频造访绵阳，一时，长虹宾朋满座，甚是热闹。同时，长虹也组建了一系列公司，比如出资1.02亿元，组建了长虹朝华公司（控股51%），介入了IT业。出资2亿元，组建国虹通讯公司，介入手机业。此外，还和中国电信、盛大达成了战略合作协议，开始在机顶盒，可视电视、游戏方面展开了一系列的合作。

　　可以说，通过这一系列的运作，长虹正在改变其产业一“股”独大的结构，努力在塑造一个全面面向未来的3C“大长虹”。

　　客观讲，这些新进入的产业，也为长虹的业绩作出了新的贡献。比如，2004年9月28日，长虹出资和朝华科技成立了四川长虹朝华科技公司，把朝华最主要的分销业务注入到该公司，当年这个公司就完成了近20亿的销售额。另外，新的网络公司、以及新近成立的通讯公司，这些都可能会给长虹带来灿烂的明天。

　　但这些，对于长虹来说还远远不够。因为长虹需要的不仅仅是明天，还有迫在眼前的今天。

　　长虹作为中国家电领军企业，必须占据制高点，牢牢把握住行业话语权。同时，作为四川省和绵阳市的支柱企业，也需要它为当地的利税和就业作出贡献。同时作为一家上市公司来说，长虹也需要向股东股民有个交待。换言之，各方不仅需要长虹未来的成绩单，也需要现实的成绩单。

　　战略产业的“梦中恋人”

　　对长虹而言，其业务类型可分为核心业务、战略业务和新兴业务。用赵勇的话讲，就是彩电为核心业务，具有稳定的市场地位和赢利能力；空调、电池等为战略产业，虽赢利能力不强，但具有很高成长性，有望成为核心产业；而视听产品、网络产品、信息家电等为新兴业务，市场规模有限，暂不具很大赢利能力。

　　显然，从产业角度看，目前长虹刚介入的手机、IT等新兴产业，暂不能担当提升业绩的重任。

　　因此，对于长虹而言，要想很快地提升自己的业绩。一是，尽量提升自己的核心产业，二是尽快做大自己的战略产业。从近年来长虹报表看，85%以上的销售额均由彩电贡献，而空调等战略产业，还不够壮大。产业链的失衡，捆住了长虹，使长虹一度如同独腿巨人，难以快速前行。

　　做大战略产业，成了赵勇等长虹高层优先考虑的问题。因此，2004年，长虹首次将从属于彩电的空调业务，剥离出来，给予了大力支持。由于重视，在刚刚过去的2005年10月前，长虹空调实现了250%以上的增长，成为业内增长幅度最大的品牌。10月份以来，长虹空调淡季回款已突破7.5亿元，创下了淡季销售的历史最好业绩。据长虹空调公司总经理李进透露，2006年度，长虹空调的目标是进入行业前4位。

　　空调的成绩，不仅让长虹高层看到了白电的潜力。同时，也加强了寻找新战略产业的决心。赵勇认为：对于战略产业，由于行业市场，技术发展已比较成熟，同时也有优秀的领先企业可供选择，因而可以考虑通过合作、兼并、收购等方式进行产业切入。

　　正是在这样的一种思路下，长虹的资本运作部，游走于全国，寻找合适的的企业和战机。

　　海尔、科龙、新飞、美菱，作为中国冰箱业的“四大家族”，在市场上颇具影响力。美菱拥有年生产200万台的冰箱生产能力，且产销两旺，光今年就实现了16亿元的销售额，显然是长虹一直在寻找的战略产业“梦中恋人”。故当顾雏军事件爆发，科龙、美菱有意售出时。长虹人意识到，战机来了，该出手了。

　　跻身白电第一军团

　　对于长虹而言，该出手的理由还有一个。

　　尽管长虹的梦想是未来成为3C巨人，但现实迫使其首先要成为家电巨人。

　　家电业，有黑电、白电之说。彩电产品属黑电，以空调、冰箱、洗衣机为代表家电产品被称为白电。长虹的优势是彩电，是名符其实的黑电大王。国内家电企业，均在前些年大力涉足白电，比如海尔就构架起彩电、冰箱、洗衣机、空调、厨卫家电等产业布局，相比之，在白电领域，长虹介入的兵力太少。

　　据了解，目前彩电行业正在由CRT电视向平板电视过渡，由于过度竞争，产品利润呈下降之势。彩电企业要想在产业突围，途径之一就是在白电上做文章。海信这样选择，长虹亦如此。

　　四川长虹有关人士表示，长虹收购美菱进军冰箱行业，正是落脚到以空调为主打的白电产业链上。空调与冰箱同在一个产业链，上游的原材料采购和下游的产品销售都可以实现资源共享。凭借长虹遍及全国的30000余个营销网络和8000余个服务网络，充分利用长虹在彩电、空调和数码等产品领域的强大渠道优势，美菱电器营销和服务渠道将得以迅速扩张，并全面提升其产品档次和服务形象，拓宽市场。可以说，并购美菱，从产业协同性、互补性角度上讲，长虹美菱有望实现“双羸”

　　此外，并购美菱，长虹可获得的现实好处就是，得以长驱直入白电业。长虹空调产能今年行业排名第8，美菱冰箱行业排名第8，两者相加，将使四川长虹跻身白电领域第一行列，为长虹在白色家电行业增加了重要筹码。

　　产业布局初露“金三角”

　　除了产业上的考虑，长虹并购美菱，还有全国战略大布局好处。

　　弃科龙，取美菱，长虹的动机曾引来很多猜测。

　　相关报道称，长虹等11个企业曾参与竞购广东科龙，最后失之交臂。原因是，海信志在必得，以9亿高价，力挫群雄。事情就这样简单吗？对于诸多家电业巨头来说，并购一个企业，股权价值不仅仅是所对应的资产，更关键的是所并购企业的资产与本企业现有资产的互补性有多强，协同性有多大，整合潜力有多广。后者对于企业是否参与并购的影响很可能更大、更重要。

　　海信并购科龙，原因很多，但其中很重要一点，就是出于战略布局的考虑。以往海信在全国市场上偏重于北方市场，在华南市场相对比较薄弱。拿下科龙后，海信将实现其南北布局的格局，意义非凡。而长虹舍科龙取美菱的动机也在于此。

　　此前，长虹在全国设有大型生产基地的，只有两个地方———四川绵阳、广东中山———前者辐射西南，后者攻伐华南，整个布局形态呈

　　哑铃状。余者，虽有吉林长虹、江苏南通长虹、

　　但因规模小，不足于担负镇守一方的大任。

　　科龙地处广东顺德，与广东长虹所在的中山紧邻，对于长虹的全国大棋局而言，在此“做眼”的意义不大。此外科龙的主业为空调、冰箱，而广东长虹同样以空调为主打产品———三荣空调被长虹收购后成为其空调主要生产基地，两者互补性不强。此外，当时科龙还有一个令并购者较为头痛的债务问题。

　　而美菱地处安徽，其强势市场在江西、浙江、湖北、湖南等华东、华中地区，正是长虹势力较弱，急欲增强影响之区域。并购之，则可形成四川绵阳、广东中山、安徽合肥的一个大三角形布局。在产业分布上，四川以彩电为主，广东以空调为重，安徽以冰箱为龙头，三者可互为依托，又各有所重。

　　二则美菱主业为冰箱，冰柜，都是长虹的空白点，两者不存在冲突。三则美菱在此次风波中没有受太大影响，生产正常，资产状况良好。

　　业内人士分析以上理由，促使赵勇最终选择了并购美菱，借道安徽，出击华东的方案。

　　（李鸿友杨晓）