中小板走强有望激发岁末行情(图)

　　深圳证券交易所前日宣布,由该所编制的中小企业板指数将于12月1日正式发布。另据了解,随着股改的顺利推进,深交所将渐次展开业务创新,包括正在研究T+0交易制度,适时推出权证创设制度,建立中小企业板的退市制度。受此影响，中小板昨日几近全线飘红，成为两市中最大的亮点。

　　中小板一枝独秀

　　周二大盘承接上一交易日走势，呈现单边回落格局。盘中热点十分混乱，各大板块出现大幅下挫，唯独中小企业板一枝独秀，普遍走势强于大盘，几近全线飘红。在交易的47家个股中，仅有4家绿盘，特别是上一交易日刚复牌的G大族还逆市上涨了4.50%。

　　根据业内人士观察，该板块一直有资金入驻，今后必定会是黑马摇篮。

　　昨日在大盘弱市大跌十多点的情况下，中小板块为什么能保持如此的强势格局呢？总体上应该有以下几点原因。

　　首个全流通指数诞生

　　由深交所编制的中小企业板指数将于12月1日正式发布，指数简称“中小板指”，代码为399101。基日为中小企业板第50家上市公司的上市日，即2005年6月7日，基日点位为1000点。“中小板指”的首批样本股包括在中小企业板上市的全部50只股票，这些股票已经完成股权分置改革，实现全流通，首个全流通市场指数诞生在即。

　　今年1至9月,中小企业板公司的业绩继续保持了向上增长的良好势头,50家公司平均实现主营业务收入5.93亿元,同比增长36.70%；平均实现主营业务利润1.11亿元,同比增长22.38%；平均实现净利润3292.08万元,同比增长15.21%；平均每股收益为0.31元,平均净资产收益率为8.11%。中小板整体业绩向好。

　　作为第一个全流通板块的指数，中小企业板指数将在全新的市场环境下运行，一方面有利于更加全面、客观地反映全流通条件下中小企业板的总体价格变动和走势，从而为投资者的投资操作提供更有价值的参照指标；另一方面可以提高市场透明度和运行效率，形成全流通市场新的定价机制和新的中小企业价值中枢，对于后股权分置改革时代的市场走势具有风向标的作用。

　　T+0有望在中小板推出

　　其次，由于深交所总经理张育军表示，“两法”的修订为交易制度和产品创新提供了空间，交易所将积极推进交易制度和方式的创新，可能会在一两个板块(领域)引入T＋0交易方式，但全面推出T＋0至少现在不会。张育军认为，某些板块或上市公司流动性较差，引入T＋0交易方式有利于活跃市场，增加这些呆滞板块的流动性。言外之意是流动性差是推行T＋0的主要衡量标准，哪一个流动性差就可能实行T＋0。

　　事实上，中国股市成立之初一直实行的是T＋0交易制度。不过由于后来股市投机气氛过浓，为了防止过度投机和价格波动，1995年1月，股票交易制度由T＋0改为T＋1。然而，T＋0交易制度本身有着其不可以替代的优点：第一，T＋0作为回转交易，客户当天可以买卖，证券公司总部对管理客户券的体系要更为完善；第二，T＋0制度可以产生客户当天透支当天还的状况，因此，这对于证券公司总部对营业部前端验资控制要求更为严格，否则很容易发生营业部私自为客户提供虚拟资金的违规行为。防止这一风险的途径有两条，前者是证券公司实行前后台分离和集中交易。目前，创新试点类证券公司均要求做到这点。

　　据目前有关研究人士表示，已股改结束的中小企业板股票、带G字头的股票均被市场认为可以先做T＋0交易制度的证券品种。先推行中小企业板股票T＋0,再逐步推广其他品种的好处是，中小企业板已全部完成股改，并且股票的市值相对较小，一旦产生风险，风险较为可控。但其缺点是，T＋0交易制度活跃市场的力度会弱些。

　　总体上来看，中小板在近期走势十分强劲，而目前受以上消息影响，该板块在近期有望成为市场关注的焦点。此外，在没有取消中小板G字头的同时，该板块也有望带领整个G股板块人气出现回升，而主力资金也可能借此作为突破口，为岁末行情拉开帷幕。（宁波海顺）

　　另一种声音

　　“新老划断”即将到来

　　中小板短期有风险

　　面对即将到来的“新老划断”，中小板将可能产生估值下跌短期风险。

　　中小板股在完成全流通股改后，虽然将于12月1日迎来中小板指数公布，但市场最担心的是首先在中小板实施的“新老划断”全流通和再融资。与目前中小板平均约30倍的市盈率比较，虽然部分中小板上市公司属于行业龙头，业绩和素质较好，但短期内如果没有政策性支持而推出“新老划断”，造成影响也是不可避免的。（广州证券）