股市面临边缘化之忧

　　新华社深圳12月1日电（记者何广怀）资本市场研究会主席刘鸿儒1日在深圳表示，内地资本市场面临被边缘化、空心化的危险，股市融资制度亟待加快创新，以恢复内地资本市场应有的生机活力。

　　优秀企业海外上市

　　据刘鸿儒在第四届中小企业融资论坛上介绍，近年大量优秀内地企业到海外上市，内地股市渐成次级市场，甚至造成恶性循环，引发了如何运用好海外和内地两个市场的新问题。

　　不完全统计表明，截至2004年底，内地共有296家企业到香港、美国、新加坡交易所海外上市，总市值达3492.04亿美元，而同期深沪两地交易所1377家上市公司的流通市值折合美元才1413.38亿元，海外市场已是内地市场的2.47倍，海外市场规模大大超过了内地市场规模。内地中小企业赴海外上市的势头也十分迅猛，仅在2000年至2004年间就有39家中小企业以H股和红筹股形式登陆香港创业板。

　　刘鸿儒认为，造成内地企业大量到海外上市的原因是多方面的，但也说明内地股市缺乏竞争力，留不住企业，其缺陷主要有：对企业首次发行融资的审核时间长，审核结果不确定性太大，不可预测。企业通过发行审核后，到真正上市仍要耗费很长时间，一般需2年，长则三四年。结果等企业拿到所需筹集资金时，市场环境可能已经发生了很大变化，原先选定的投资项目可能已经没有实施价值了。此外，内地股市发行上市门槛高、层次不够，再融资要求条件苛刻等，也严重制约了优秀企业到深沪交易所上市的积极性。

　　3措施提高吸引力

　　为此，刘鸿儒建议采取3项措施加快创新，提高内地股市的吸引力。

　　首先是改革发行审核制度。深交所中小板现只有50家上市公司。建议由科技部和证监会联合制订科技企业认定标准，获认定的企业可通过“专场发审会”等“绿色通道”，快速上市，做大做强中小企业板。

　　其次是调整科技型中小企业的发行上市门槛。根据新《公司法》和《证券法》，制订不同于传统企业的发行上市门槛；同时还要积极开辟创业板，调整发行上市门槛支持处于启动期的企业，形成多层次资本市场。

　　第三是推出中小企业小额再融资便利。