朱从玖：中国资本市场面临六大困扰

　　新华网上海12月4日电（记者潘清）上海证券交易所总经理朱从玖在近日举行的一个论坛上说，中国资本市场目前面临国民经济骨干企业不在本土市场上市、已上市公司的再融资功能弱化、社会资金运用效率不高等六大困扰。

　　朱从玖认为，国民经济的骨干企业不在本土市场上市，这是当前中国资本市场的第一大困扰。近五年来，市值超过100亿元的公司，在沪深交易所上市有49家，以存托凭证、Ｈ股

　　其次，已上市公司的再融资功能弱化。统计显示，2000年至2004年上市公司的平均再融资额是下降的。

　　第三，社会资金丰富，但运用效率不高。近5年来，一方面居民储蓄存款增加迅速，银行体系资金充足，流动性过剩，导致债券收益率水平很低；另一方面，境内股票筹资额则有所下降，显示社会资金的运用效率不高。第四，投资者与上市公司之间信任度不足。由于部分上市公司财务信息失真，大股东占款现象严重，违规担保和违规贷款，投资者对上市公司的信任度不足。如果上市公司信任度持续下降，将最终危及到股市的存在基础。第五，机构投资者的影响力有待进一步加大。总体来看，机构投资者持股比例逐年上升，2001年机构持股市值占沪市流通市值的比例为11.4％，到2005年11月上升到32.2％。但是一些长期机构投资者的影响力还有待进一步扩大。

　　第六，基金销售局面困难。2001年开放式股票型基金平均募集份额为39.1亿元，2002和2003年分别下降到29.1亿元和14.7亿元，而2005年1月至11月平均募集份额仅为9.8亿元。股票基金平均募集份额下降，制约了基金业的发展。

　　朱从玖认为，解决上述困境须从五个方面入手。首先是开发对资本市场的长期投资需求；第二，要切实解决公司治理中的基础性问题，主要是滥用权力和欺诈；三是中介机构要具备中介能力，主要表现在定价能力、发展客户的能力、自律能力和创新能力四个方面；四是要深化产品之间的联系，这需要建立基准市场和基础产品；五是制度体系要具备弹性。