伦铜逼宫沪铜 美英基金赌国储无法交割回补期铜

　　中新网12月5日电据经济参考报报道，高铜价拒绝回头，尽管三周来国储为平抑铜价已拍卖了6万吨储备铜，上周三，国储第三次拍卖了2万吨储备铜，当日晚间伦敦LME市场铜价再度上扬，三个月期铜创下4270美元/吨的历史纪录，尾盘报收于4246美元，较前一交易日上涨13美元。上周四在成功逾越4300美元/吨之上的目标位后，更一度创下4400美元/吨的合约新高，涨幅3.6%。最近几周，美英几家对冲基金建立了大量看涨期铜仓位，打赌国储将无法达到其交割要求去回补期铜赌注。

　　国储越抛铜越涨

　　分析师们称，为了平抑铜价，国家物资储备局将在未来五个月左右的时间内以每周2万吨的速度继续在市场上拍卖储备铜。上周三，国储进行了第三次2万吨国家储备铜的拍卖。但是与国储的本意背道而驰的是，拍卖的价格远高于市场此前的预期和上周拍卖价，使沪铜期货和LME铜期货价格当天的快速上扬，并创历史新高。

　　在上周三国储拍卖当日，伦敦LME3月期铜在亚洲时段的场外交易中再度刷新了历史高价，创4270美元/吨的新高。纽约期铜的价格走势也表明，铜业供应商Asarco的子公司结束罢工也无法缓解美国的现货紧张，当日纽约期铜11月合约的交割价格亦以达到了4800美元/吨，这个价格相比伦敦现货还高出了300美元/吨。

　　基金多头豪赌加注

　　在海外市场，最近几周，美英几家对冲基金建立了大量看涨期铜仓位，打赌中国将无法达到其交割要求去回补期铜赌注。有消息指，一家已大量建仓期铜的对冲基金便是纽约的TouradjiCapital。英国主营商品期货的对冲基金Armajaro与美国MooreCapital和Vega AssetManagement也已建立多头仓位。

　　期铜多头之一的伦敦定量对冲基金WintonCapital创始人戴维.哈丁表示：“我们做多已有很长时间并且仍然看涨，但铜并不是我们的中心业务。”

　　LME釜山仓库的铜库存自11月4日以来已上升近90%，11月22日LME的库存数据显示，设于釜山的铜库存21日增加了3000吨。而在最近一周，釜山仓库的铜库存一直以平均每天1700吨的速度上升。但这几千吨的数量和传闻中国储在LME期铜市场上的空头仍相距甚远。

　　分析人士认为，上周智利、印度等地铜产量下降的消息，为对冲基金的炒作提供了良好题材，上周，全球最大的铜生产国智利出现供应中断，同时印度炼铜企业Birla发生火灾。特别是麦克莫兰铜金公司上周二宣布,该公司旗下的全球第二大铜矿印尼Grasberg铜矿生产低于预期,这一消息巩固了市场人气。此外，美国最新公布的第三季度经济增长数据为4.3%，也增强了市场对于原材料需求的信心。

　　伦铜逼宫沪铜

　　分析师们认为，伦敦市场价格的不断上涨加强了国内市场铜价的上涨预期。按照(伦敦现货价×进口汇率×税率×增值税)公式估算现货铜的进口成本，伦敦铜与中国铜正常比值约为10：1，也就是说，目前中国企业到国外进口一吨铜需要花费43000元左右，而国储拍卖的最高价为38400元，大大低于进口价。比值已降为8.7:1左右，上海期铜与伦敦期铜不断扭曲的价差，使得目前每吨进口铜的亏损额高达四五千元。

　　另一方面，在内外价差扩大的状态下，冶炼厂的利润被大幅压缩，对于拥有国内铜矿的冶炼商来说，经营压力尚不明显。但是对于完全加工进口铜精矿的冶炼厂来说，就已经快到亏损的边缘了。这也在一程度上封杀了国内铜价的下行空间。

　　尽管国储释铜暂时抑制了铜的进口，但由于国内铜的总体供应量并没有增加，而国储又不太可能长期稳定抛售储备铜，因此振荡过后的国内铜价恐怕还是会继续上涨。陆承红的判断是，虽然短期内国储每周继续释放2万吨库存，现货资源并不紧张，但是内外价差过大堵住了进口精铜的通道，也会使得废铜以及阳极铜这些原料进口受限影响国内精铜产量，当国储释放量再也无法弥补进口缺失数量时，内外价差必然产生回归，而回归的第一步是敞开原料进口通道，变相增加国内供应量。(记者汪洋)