442架飞机！2000亿元！民航业扛得起吗(图)

　　今年新签进口飞机情况

　　波音:220架空客:222架

　　本报讯（记者王飞摄影报道）150架空客A320飞机意向订单让空客“窃喜”的同时，也让业内为国内各大航空公司捏了一把汗：截至昨天，中国航空公司向空客、波音订购的飞机高达442架，仅仅目录价格已经高达2000亿元！

　　很难通过自有资金来支付

　　广发证券研究员卓悦帮记者查询了一下南航、东航以及海航的有关财务数字，卓悦告诉记者，“根据南航今年的第三季度财务报表，南航的总资产为7188600万元。根据中报，南航资产负债率为81％，每股净资产是2.47元，总共有437417.8万股，净资产约108亿元。”

　　“南航的情况还是较好的，”广发证券研究员卓悦告诉记者，“东航目前的总资产为5708329.752万元，每股净资产1.092元，总共有486695万股，净资产约为53亿元，资产负债率为89％；而海航的资产负债率在各大航空公司中‘名列前茅’，为91％。”

　　显而易见，航空公司很难通过自有资金来支付这笔购机款项。

　　卓悦向记者计算说，“如果这2000亿元的购机资金全部来自于商业贷款或者私募资金，即使按照3％（购机财务利息可能会低于一般的商业贷款）的贷款利率来计算，等这些飞机全部到位之后，航空公司每年需要支付的财务利息高达60亿元。”据记者了解，各大航空公司去年总的利润大约是56亿元，这已经是民航有史以来最好的一年了。

　　专家看法：市场增量或会稀释财务成本

　　记者昨天拨通了中国民航管理干部学院企业管理研究室的电话，一位姓李的老师告诉本报记者，“民航业的风险并不是来自于飞机数量，而是来自于市场增量。购买‘成群结队’的飞机需要较高的财务成本，这就对航空公司盈利能力等各方面提出了更高的要求，如果市场能够满足，这些财务风险就不是问题。”

　　他解释说，“GDP每增长一个百分点，民航业就会增长1.5个百分点，将增加180万个民航乘客，航空公司营收就会增加18亿元左右。目前我国的GDP增速已经超过9％，民航市场的增速是难以估量的，航空公司这时候批量购机应该说是一个理智的决策。”