今年大规模货币基金收益高(图)

　　本报讯 （记者吴倩）日前，规模在500亿份附近游走的华安现金富利调整申购限制条件的一则公告，再度引起了投资者对规模庞大的货币市场基金的关注。货币市场基金从诞生之日起，业界关于小规模好还是大规模好的争辩就从未休止。不过，从货币市场基金今年的业绩表现来看，似乎规模较大的货币市场基金更具优势。

　　华安现金富利调整申购限制

　　500亿份的规模意味着什么？相当于今年第三季度末时规模较小的22家基金公司管理的基金规模的总和；相当于今年第三季度末时货币市场基金2037亿份规模的四分之一，相当于开放式基金总规模的八分之一。

　　自今年5月13日起，华安现金富利在规模突破500亿份的情况下发布公告称将有条件地受理投资人的申购申请，并对大额申购设定了一些限制。而12月8日，华安现金富利再次发布公告称，将根据规模有否超过500亿份来调整基金申购限制条件：收市后的规模不超过500亿份（含500亿份）时，自下一个开放日开始的申购申请将全额受理；收市后的规模超过500亿份时，自下一个开放日开始，单个账户单日累计不超过1000万元（含1000万元）的申购将全额受理，单个账户单日累计超过1000万元的，只受理累计趋近1000万元的部分单笔申购交易。

　　公说公理婆说婆理

　　货币市场基金从诞生之日起，业界关于其规模与业绩之间关系的争论一直没有停止过。货币市场基金的业绩到底是具有“规模效应”，规模越大业绩越好，还是符合“边际收益递减”规律，超过一定规模后，规模增大业绩就会递减呢？

　　有业内人士表示，货币市场基金规模与收益基本成正比，规模越大，收益也越稳定。由于流动性较强，货币市场基金申购赎回交易就比较频繁，为了保证投资人能够随时进行赎回，基金必须保有一定量的现金。为了应付赎回，规模较小的货币市场基金现金持有比例要高于规模大的基金，相应的可用于投资的资金减少，自然会对收益率有明显的影响。

　　有趣的是，旗下货币市场基金规模在10亿份左右的基金公司却建议投资者，买货币市场基金应选择基金规模相对较小的基金。其理由是，目前市场上高收益的债券数量较少，相同数量的债券所产生的收益将摊薄在所有的货币基金份额上，如两个货币基金各拿到了5000万的高收益企业短期融资券，这些券所带来的超额收益均摊在20亿规模的货币基金上，将明显提升七日年化收益率，而均摊到200亿规模货币基金上，所得到的收益率提升只有前者的十分之一。

　　业绩居前者多为大规模基金

　　不过从货币市场基金今年的业绩表现来看，似乎规模较大的货币市场基金更具业绩优势。截至上周末，今年的累计收益年化收益率居前的货币市场基金，多数都是今年三季度末规模超过100亿份的货币市场基金。如南方现金增利、华夏现金增利、华安现金富利、长信利息收益均以超过2.46%的累计收益年化收益率高居业绩排行榜前列。与之相对，中银国际货币、光大保德信货币等第三季度末规模低于10亿份的货币市场基金累计收益年化收益率多低于1.7%，属业绩最为落后者。

　　不过，基金公司人士提醒投资者，规模不是决定货币市场基金收益率的唯一因素。其他因素如基金公司的“拿券能力”也相当重要。