G通宝：增持为整体上市？

　　股改动态

　　日前，G通宝发布公告称，其控股股东山西国电已增持了1.78亿股，占总股本的20.39％。这是截至目前非流通股股东履行股改承诺，通过二级市场增持上市公司股票比例最高的。那么，如何看待这一信息呢？

　　越跌越买？

　　作为G通宝控股股东的山西国际电力集团在股改方案的附加承诺中，就称将择机投入不少于5亿元人民币增持股份。随后发生的一系列增持举动说明其承诺是有诚意的，因为公司已四次发布增持公告，至12月15日增持数额占总股本的5.02％。

　　但G通宝在二级市场的股价却在增持中节节败退，由此不难看出山西国际电力采取的是愈跌愈买的操作思路，但依然未能摆脱被深套的命运。因为G通宝的45日均线为4.47元，如果从技术分析的角度来看，这也可视为山西国际电力的平均成本价格，而目前G通宝价格却一直在2.30元左右震荡。

　　错误时间错误价位护盘？

　　对于山西国际电力投入巨资仍未能扭转二级市场股价走势的原因，目前市场的解释是因为当前机构投资者对电力股尤其是火电股极为不看好，尤其是对于G通宝这样拥有年使用超过7000小时的火电机组的上市公司来说，更是如此。火电股目前的平均市盈率为10倍，G华靖、G申能的动态市盈率更是只有8倍以下的水平。循此思路，目前动态市盈率尚高达16倍的G通宝出现如此跌势，也在情理之中。

　　有分析认为，山西国际电力的增持资金正好接下了基金等机构投资者减仓甚至清仓的筹码，在错误的时间、错误的价位兑现了极有诚意的增持承诺。

　　整体上市？

　　当然，这仅仅是一个市场方面的推测。而从基本面角度来看，山西国际电力如此大幅度增持背后，其实可能不仅仅是简单兑现增持承诺，说不定存在着增持股份，为未来的整体上市作准备。因为山西国际电力对G通宝的持股比例从股改方案前的36.76％下降至股改方案实施后的25.54％，仅处于相对控股状态，而G通宝又是山西国际电力在A股市场唯一一家拥有控股权的上市公司。如果山西国际电力有意将G通宝作为资本市场旗舰的话，那么，如此低的比例的确不符合山西国际电力的战略目标，这可能也是其愿意不懈增持的动力之一。

　　同时，由于G通宝在2004年一度有更名为“山西国际电力股份有限公司”的议案，但后来被山西国际电力所否决。有业内人士指出，当时山西国际电力有赴海外上市的考虑，所以否决了议案。但人算不如天算，相关进程并不如意。所以，不排除山西国际电力再度回到A股市场作整体上市打算的这一因素。如果理解了这一点，似乎更能够理解山西国际电力持续不懈的增持动力。因为其持续增持之后，目前已持有47％的股权。目前其增持资金虽超过4亿元，但未接近不少于5亿元增持承诺的上限，如果再度增持的话，就意味着握有超过51％的绝对控股比例。到那时，整体上市的预期就更为强烈。

　　江苏天鼎秦洪