《华尔街日报》：A股终有望触底

　　根据《华尔街日报》的采访调查，多家海外机构认为A股市场已接近谷底，投资价值正在提高。2007年上市公司盈利将开始复苏，这将成为A股市场的“行动年”。

　　在8年来低点附近徘徊多时之后，中国A股市场可能终于触底了。或者说，至少机构投资者是这么看的。

　　A股市场低迷不振，很大程度上要归咎股权分置。但目前约有320家上市公司已完成股权改革，据CLSAAsiaPacificMarkets估计，到2006年中期，所有A股上市公司都将完成这一步骤。

　　A股股价一般都高于H股的股价，目前这个溢价正在不断收缩，有些股票的A股溢价已经消失。实际上，安徽海螺水泥和青岛啤酒的H股股价已超过A股。因此，“我们确信A股市场已经几乎到达底部，”上海HeartlandAdvisors的TonyWu说。目前Heartland管理的中国股票资产已达到15亿美元，是A股市场最大的投资者之一。

　　A股估值相对于H股的溢价不断收窄体现了香港H股的激增走势，二者之间的市盈率差距也在收窄。上海A股市场的市盈率目前是14.5倍，虽然仍高于H股的10倍，但差距已经不大了。

　　上海BOCInternationalInvest-mentManagers首席投资长TinaSo也说，“我们觉得A股市场已经离谷底很近，也许已不到10%。”

　　中国仍在采取措施遏制经济的飞速增长，经济总量增幅已有所下降，但利润下降更明显。展望2006年，BOC的So估计A股上市企业的利润增幅低于10%。但今年10月，中国政府公布了第十一个五年规划，将刺激消费和降低经济对固定投资的依赖列为重点。因此So认为，到2007年，企业盈利将开始复苏，这将成为A股市场的“行动年”。

　　HeartlandAdvisors的Wu则认为转机会来得更快。“近期会出现一轮飙升，”他预言道。Wu指出，上海房地产价格18个月来上涨了50%~80%，“很多资金已撤离房地产市场，等待新的投资渠道。”此外，企业管理水平也在提高。他看好消费类股，尤其是零售行业。（禅京）

　　投资分析

　　大盘蓝筹股将有正面反应

　　根据国家统计局最新数字，2004年我国GDP比年快报增加16.8%。交银施罗德基金表示，按照修正后的GDP规模，中国经济结构已有所改善，在宏观经济的构成中服务业的比重明显上升，投资和净出口占比也将出现明显下降，这意味着经济成功软着陆的几率增加，前期被过度抛售的一批大盘蓝筹股将有正面反应。

　　汇添富基金则预期，“十一五”规划给证券市场带来新的投资机会。汇添富基金认为，从真实估值的角度考察，明年可以在三类上市公司中发现较大的投资机会：一是稳定增长行业中估值合理、股改后估值偏低的公司；二是从国际视角和公司长期价值视角看周期性行业中估值偏低的公司；三是拥有资源类资产、具有“绝对”投资价值的公司。该基金公司预期，消费和服务、资源和能源、技术和创新、投资和发展，以及全流通带来的并购机会将成为未来证券市场的五大投资主题。（每日经济）

　　交银施罗德被过度抛售的大盘蓝筹股将有正面反应

　　汇添富基金消费和服务、资源和能源、技术和创新、投资和发展、全流通带来的并购机会将成未来五大投资主题