银行间买卖外汇：价格“好商量”

　　央行决定今起在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式，同时在银行间外汇市场引入做市商制度，改变人民币汇率中间价的生成方式

　　据新华社北京１月３日电中国人民银行３日发布公告，决定自１月４日起在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式（简称ＯＴＣ方式），同时保留撮合方式。银行间外汇市场交易主体既可选择以集中授信、集中竞价的方式交易，也可选择以双边授信、双边清算的

　　根据安排，自１月４日起，人民银行授权中国外汇交易中心于每个工作日上午９时１５分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价，作为当日银行间即期外汇市场（含ＯＴＣ方式和撮合方式）以及银行柜台交易汇率的中间价。

　　人民币兑美元汇率中间价的形成方式是：中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价，并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本，去掉最高和最低报价后，将剩余做市商报价加权平均，得到当日人民币兑美元汇率中间价，权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

　　人民币兑欧元、日元和港币汇率中间价由中国外汇交易中心分别根据当日人民币兑美元汇率中间价与上午９时国际外汇市场欧元、日元和港币兑美元汇率套算确定。

　　按照规定，银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行。

　　■名词解释

　　ＯＴＣ方式是国际外汇市场上的基本制度，是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。

　　做市商制度是国际外汇市场的基本市场制度。银行间外汇市场做市商，是指在银行间外汇市场进行人民币与外币交易时，承担向市场成员持续提供买、卖价格义务，通过自身的买卖行为为市场提供流动性的银行间外汇市场成员。

　　■背景资料

　　ＯＴＣ：提高金融机构核心竞争力

　　目前，全球即期外汇市场的绝大部分交易量都集中在ＯＴＣ市场，以美国为例，ＯＴＣ方式的交易量占全部外汇交易量的比例超过９０％。ＯＴＣ方式凭借其灵活性更好地适应了外汇市场主体多元、需求多样的特点，因而取得了迅猛发展，ＯＴＣ方式的产品也日益丰富。

　　随着２００５年７月２１日完善人民币汇率形成机制改革的顺利实施，我国外汇市场也得到进一步发展。为完善人民币汇率形成机制，提高金融机构核心竞争力，人民银行决定自１月４日起引入ＯＴＣ方式。而考虑到在引入ＯＴＣ方式的初期，中小金融机构在短期内获取授信存在一定困难，为满足中小金融机构的外汇交易需要，仍有必要保留银行间即期撮合方式。

　　■权威分析

　　人民币汇率不会大幅波动

　　对于这一制度会对人民币汇率水平带来什么影响，央行新闻发言人表示，新的人民币汇率中间价的形成方式仅仅改变了中间价的生成方式，银行间即期外汇市场人民币对美元等货币交易价的浮动幅度和银行对客户美元挂牌汇价价差幅度仍按现行规定执行，人民币汇率不会出现大幅波动。

　　ＯＴＣ：成本更低风险分散

　　ＯＴＣ方式与撮合方式的差异主要表现在：一是信用基础不同，ＯＴＣ方式以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双边授信后才可进行交易，而撮合方式中各交易主体均以中国外汇交易中心为交易对手方，交易中心集中承担了市场交易者的信用风险；二是价格形成机制不同，ＯＴＣ方式由交易双方协商确定价格，而撮合方式通过计算机撮合成交形成交易价格；三是清算安排不同，ＯＴＣ方式由交易双方自行安排资金清算，而撮合方式由中国外汇交易中心负责集中清算。

　　撮合市场收盘价不再具有广泛代表性

　　交易方式的多样化决定了银行间撮合市场收盘价不再具有广泛的代表性。在新的市场框架下，做市商将成为银行间外汇市场流动性的主要提供者和市场风险分散的主渠道，做市商通过ＯＴＣ方式、撮合方式及柜台交易方式使外汇市场形成统一联动的价格传导机制。外汇市场做市商作为联结外汇市场各组成部分的枢纽，其报价集中反映了外汇市场供求的变化，提高人民币汇率中间价的代表性。（均据新华社电）