今年投资黄金的几个理由

　　笔者对2006年黄金市场充满乐观展望。2005年12月30日黄金市场尾盘涌现一波买盘，国际现货黄金价格报收于每盎司517.20美元，比上日的每盎司438.00美元，一下子上涨79.20美元，这也反映出市场的乐观情绪。

　　黄金成为大众避险财产

　　2005年以来，最引人注目的大概就是国际局势的不安定。伦敦发生的致命爆炸案、印尼雅加达的爆炸事件、阿富汗南部赫尔曼德省发生爆炸事件、约旦首都安曼3家豪华酒店爆炸事件等都曾使国际金价大幅上涨。而市场对飓风“卡特里娜”过后美国面临的通货膨胀压力心存担忧，买入黄金以求避险，从而推动国际金价逆势上升。

　　从传统上来说，黄金被认为是一种可以避险的财产，特别是在战争、灾荒、动乱之中，当其他资产纷纷缩水，货币因失去信任而大幅贬值的情况下，黄金因为其本身的价值而被人青睐，能够起到“避风港”的作用。

　　在美国“9·11”事件发生之后，国际金价曾经迅速上涨了20多美元。随后国际金价便走上了一条上涨的不归路，创出24年半新高，黄金也因此成为众人瞩目的避险资产选择品种。

　　美国债收益率曲线倒挂支撑金价

　　2005年12月下旬，投资者加快投身黄金市场的步伐，部分原因是美国债市场出现了罕见的收益率曲线倒挂现象，再次令市场对美国经济未来的状况心存疑虑。10年期美国债收益率低于两年期美国债收益率，为5年来首见，促使国际金价上涨。

　　黄金与美元相关性将减弱

　　美国联邦储备委员会及利率仍是2006年市场关注的焦点。美元资产与日元、欧元资产之间利差优势的扩大是2005年美元走强的主要因素。美联储已经13次上调短期利率，其即将上任的新主席本·贝南克的决策将变得至关重要。只要美联储继续加息，美元就会保持强势。因此，美联储是会像一些经济学家预计的那样在2006年初将利率上调至4.5％后停止加息，还是会在以后几个月将利率上调至5％或更高水平，对美元汇率走势的影响会有很大的差别。

　　但无论美元走强与否，黄金长期以来与美元走势的跷跷板状况将会逐步减弱。一些因素可能将导致黄金与美元走势关联的方式发生改变，这包括生产和消费的基本供需情况，以及投资者对黄金兴趣的增加。

　　双赤字加快金价上升步伐

　　鉴于美国9月份和10月份的经常项目赤字达到创纪录的水平，再加上飓风卡特里娜带来的影响使美国财政状况恶化，2006年美国双赤字可能会继续扩大，这将导致国际金价大幅攀升。2005年，创纪录的资本流入帮助美国填补了经常项目赤字，但投资者仍对这种平衡能否持续感到担心。

　　如果美联储的加息进程没有在2006年初止步，那么全球投资者将关注的是，这是否会打击美国住房市场乃至美国经济的增长。一旦美国经济增长放缓，美元将更容易受到对经常项目赤字担忧的影响。而如果经济增长放缓导致美联储在2006年下半年讨论减息，使美元的利率优势变为劣势，那么美元下跌的可能性会更大，将更加快金价的上升步伐。

　　市场期待亚洲各国央行藏金

　　目前，市场期待亚洲各国央行将成为进一步提振国际金价的重要动力。亚洲国家央行持有2.6万亿美元外汇储备，有可能将更多部分转换为黄金，只要亚洲央行略微显露出买入黄金的迹象，就足以引爆国际金价上涨走势。

　　亚洲消费者是世界黄金市场的最大购买者，但亚洲央行的金库却小得可怜。把亚洲央行的所有黄金储备加起来，还不如意大利。日本和中国是世界上外汇储备最多的国家。但截至2005年6月，中国央行只有600吨黄金，占其外汇储备的1.4％；日本央行的黄金储备为765吨，占总储备的1.3％；印度作为世界黄金的第一消费大国，央行持有的黄金也不过358吨，占储备的3.6％。

　　在欧美国家，黄金在外汇储备中的地位截然不同。美国坐拥8136吨黄金，为世界之冠，占其外汇储备的64％；德国、法国、意大利外汇总储备中有一半以上是黄金，数量分别为3433吨、2985吨和2452吨，最近5年来这三国的黄金储备量基本保持稳定。

　　亚洲国家央行还未就这一问题公开表态，但一些中央银行已经开始采取行动。阿根廷中央银行去年开始重新买入黄金，现在黄金占储备达3％，还有意继续增持。

　　不过，欧洲央行自9月以来，已抛售超过100吨黄金。欧洲央行会不会继续减持黄金，以及亚洲央行是否会增加黄金在其外汇储备中的比例，对国际金价未来的走向影响很大，值得关注。

　　油价涨促使金价升

　　石油价格和黄金价格的走势在战争或动荡时期通常齐涨同跌。石油价格从2005年2月8日每桶44.43美元开始一路涨至8月29日每桶70.90美元，创出历史新高；而国际金价也是从2005年2月8日每盎司410.40美元开始，一路涨至12月12日每盎司541美元，创出24年半新高。来自各方面的信息表明，国际上主流投机资金如对冲基金和一些金融机构对石油价格依旧维持牛市思维，甚至有许多热钱等待机会准备在低位每桶55.00美元附近买进石油。因此经过一段时间的调整后，他们仍然会寻找各种理由推高石油价格。

　　由于全球原油产能近期不大可能明显增加，2006年原油价格预计仍将高位运行，这必然会促使国际金价保持强势。

　　金价可能突破600美元

　　本轮黄金的牛市已经运行了五年，国际金价从2001年2月20日每盎司253.55美元开始上涨，截至2005年12月12日每盎司541美元，已经上涨了287.45美元，涨幅为113.37%。

　　在过去几年中，金矿的黄金供应下降，并将在未来几年中继续下滑，新的生产方法投入生产可能需要10至15年。市场统计，2005年全球黄金总需求量增加7%至3383吨。其中印度的需求增长速度最快，从2004年的702吨增长至2005年的881吨。印度的经济增长率和收入均在上升，中东地区也将一部分巨额石油收入转换为黄金。

　　因此，在全球经济及货币政策状况将变得不那么有利的情况下，以黄金为代表的贵金属仍将是2006年受青睐的投资选择。

　　预计2006年国际金价可能到达每盎司550美元，到年底之前金价可能突破每盎司600美元。