上市公司可持续发展面临四大瓶颈

　　1月4日是2006年的首个交易日，沪深股市“喜气洋洋”，上证综指、深证成指双双实现“开门红”。一位股民在杭州一家证券交易营业部内露出笑容。新华社发

　　近期，有关部门相继出台《关于提高上市公司质量的意见》等一系列监管措施，而如何提高上市公司质量、促使上市公司可持续发展也成为证券市场的热点话题之一。一些证券业内人士认为，治理结构不完善等问题，已成为影响上市公司可持续发展的瓶颈。

　　瓶颈一：治理结构不完善

　　广发证券资深分析师宋先生认为，上市公司治理结构不完善主要表现在内部控制不规范，诚信度和透明度不高，违规对外担保屡禁不止。

　　许多上市公司同控股股东在人员、资产、财务方面没有全面分开；控股股东侵犯上市公司法人财产权，控股股东或实际控制人插手上市公司内部管理、干预上市公司经营决策，损害上市公司和其他股东的合法权益的情况屡见不鲜。而控股股东或实际控制人以向上市公司借款、由上市公司提供担保、代偿债务、代垫款项等各种名目侵占上市公司资金的现象也是屡禁不止。大批上市公司正是被大股东掏空后失去生存能力的。

　　瓶颈二：直接融资能力下降

　　“本来上市的目的是优化资源配置，扩大直接融资，但现在上市公司再融资太难了。”广州一位上市公司董秘对记者抱怨说。

　　另据了解，目前上市公司境外融资总额已经是A股上市公司融资总额的2倍多。有关部门权威人士透露，即使考虑股改的因素在内，目前上市公司的直接融资比重也已经从历史最高的12％下降到近两年的百分之三点多。而上市公司再融资的相关制度限制、融资品种过少、核准程序繁琐等大大降低了上市公司再融资效率。

　　“上市公司本身质量不高，影响了投资者的信心。其实，真正的优质公司融资，还是没有问题的。”业内分析人士表示。

　　瓶颈三：持续生存能力不强

　　据了解，沪深两市1300多家公司中，已对2005年全年业绩进行预告的公司共计有389家，占全部上市公司约三成，有近百家公司业绩不容乐观。其中，石油化工塑料业、机械设备仪表业、金属非金属业、信息技术业和医药生物制品业等五大行业的业绩预警公司数量最多。

　　市场人士认为，由于缺乏核心竞争力，许多上市公司持续生存能力不强，所以越来越多的上市公司随产业衰退而衰退。

　　瓶颈四：对投资者回报不高

　　“事实上，股市对投资者有回报，才能吸引资金参与。但目前上市公司对投资者的分红普遍很少。”炒股多年的熊先生说。据有关部门统计，自1999年以来，沪深两市1300多家上市公司中，只有141家上市公司连续6年分红。

　　近日，26条意见出台后，有媒体对12家上市公司进行采访，却只有鞍钢新轧提到给予投资者回报的相关问题，其他公司大多避而不谈。

　　利好消息

　　股改为上市公司

　　可持续发展提供契机

　　中国证监会主席尚福林7日说，正在积极推进的中国资本市场股权分置改革将解决多年来困扰资本市场的历史难题，同时也有力推动了资本市场基础性制度性问题的解决，将为中国股市稳定健康发展奠定良好基础。同时，业内对“关于提高上市公司质量的26条意见”的作用也持乐观态度。