长江电力成空方主力中国石化再度护盘

　　指标股动向

　　从近期A股市场的走势来看，一线指标股已明显出现了分化走势，G长电是典型的做空阵营代表，股价在昨日已创下了6.70元的调整低点，而与此同时，中国石化则成为多头的象征，昨日再度上涨成为大盘飘红的引导性力量。那么，究竟是什么力量让同属基金重仓的一线指标股出现如此的分化走势呢？

　　基金盈利丰厚减持G长电

　　从目前所了解的信息来看，由于主流基金的主要仓位均在70％左右，因此，基金目前正在面临着一定的现金压力，一方面是保险资金等主要持有人关于分红派现的压力迫使达到分红标准的基金套现筹码，以应对即将到来的分红潮。另一方面则是因为部分基金份额主要持有人或出于寻觅到新的投资机会，或者出于打压股指的目的，也在赎回，而且从相关信息来看，赎回的压力大于往年。

　　而从以往基金套现的惯例来看，一般均会首先考虑到那些获利较为丰厚的股票资产，G长电无疑就属于这一类，考虑到股改对价因素后，在填权后的日K线图上不难看出，早在2003年上市初介入的基金也能够有50％左右的盈利空间。如果再考虑到G长电庞大的流通股本，正好成为基金减持套现的主要对象。

　　另外的因素就是因为G长电所从事的电力行业目前正面临着电力供过于求的市场争论，而且由于预期公司在2006年将不再收购三峡新投产机组。所以，成长性非常一般，从而更加重了基金套现离场的心态。

　　护盘资金再度介入中石化

　　反观中国石化，虽然近期涨幅较大，也属于基金等投资主体减持套现的范围，但一方面是因为中国石化的资金主体可能除了基金之外，还有一定神秘资金存在的可能性，尤其是每当大盘岌岌可危之际，中国石化均会挺身而出，如果再考虑到媒体所称的护盘资金等信息外，中国石化的资金主体的确有些神秘。也就是说，即便是基金因赎回或分红压力减持，但减持的筹码均为神秘资金所接走，从而使得该股成为多头阵营的大帅。

　　另一方面则是因为中国石化以及其所代表的石化股板块，目前面临着极强的题材预期，不仅仅在于股改预期，而且还在于石化行业的整合预期，前者主要在于中国石化的H股股价已于A股股价相差不大，而中国石化的A股又具有股改含权，所以，封闭了中国石化A股的下跌空间。后者则主要在于石化股的整合预期，而整合之后，虽然中国石化要支付一定的整合成本，但在目前的石化景气背景下，整合仍然有望增厚中国石化的每股收益，所以，多头持股的心态明显强于G长电这样的增长相对有限的个股。

　　G长电未来极有可能重回多头阵营

　　但是，从历史走势来看，多头与空头的角色是时常变化的，对于G长电的空头代表角色与中国石化的多头代表角色也是如此。尤其是G长电的空方角色随着股价的调整而逐渐淡化，极有可能反戈一击成为多头的代言人。

　　一方面是因为G长电属水电产业，电价较低，一般不会受到电力供求关系的影响，其业绩增长关键在于供水情况。而长江属于水电的黄金水域，因此，G长电的业绩虽然缺乏成长性，但获得16倍至18倍的市盈率估值标准并不为过。另一方面则是因为G长电目前拥有10派1.5份股本权证的含权效应，如果考虑到分红承诺等因素，投资者以目前6.73元价格买入，那么，隐含的成本大致只有6.30元左右。因此，未来的G长电极有可能成为多头阵营的代表。

　　江苏天鼎秦洪

　　图:

　　G长电17日分时图

　　中国石化17日分时图

　　近期基金等主力出于调控指数的目的，对G长电和中国石化采取相反的操作策略，导致这两大指标股走势相异。