权证投资放大保本基金赚钱效应

　　去年股市行情的低迷，给了保本基金表演的舞台。根据晨星中国的最新统计，国内5只保本基金的平均回报率近半年达到2.58％。

　　国泰基金营销策划部副总监柳士强博士认为，在2006年，市场还没有明显复苏之时，由于保本基金具有保证本金安全的特点，又有机会参与分享股市上涨机会，增值潜力巨大，保本基金将成为今年基金投资的热点。

　　而保本基金受追捧的另一个重要原因是，证监会已经对基金主动投资权证放行。作为高风险产品的权证，却为保本基金提供了更优良的保本机制，收益率有望进一步提高。保本基金，是指基金管理人保证在预先约定的保本周期(例如3年)结束后，基金的动态净值不低于投资者所投资本金的一定比例(我国目前的保本基金均承诺此比例为100％)的基金。保本基金是风险很低、收益稳定的基金品种，比较适合风险承受能力较低，同时又期望获得高于银行存款或国债投资回报，并且投资期限较长的投资者。它可以在保证投资者本金安全的同时，又为投资者带来一定的超额收益。

　　保本基金使用的保本机制主要是投资于债券，而收益率的高低关键取决于主动投资股票市场获得的收益部分。获准投资权证后，权证将在保本基金组合中扮演避险和增值的双重角色，使得保本基金有了在本金安全的基础上追求更高收益的可能。

　　广发证券基金研究院毕秋香表示，利用权证产品的特点来进行保本基金的投资，相当于欧式保护性卖权策略。最简单的是购买股票的同时搭配一个以该股票为标的的认沽权证，若期末股价低于合约执行价格，则可以行权；若期末股价高于合约执行价格，则不必行权，即可保有高于合约执行价格的投资组合价值，虽然会损失购买权证的成本，但并不限制其可能的最大利益。

　　本报记者贾肖明