传媒公司盈利能力两极分化(图)

　　纵观传媒业三季度报表，可套用名句“不幸福的公司都是一样的，幸福的公司各有各的幸福”。部分公司由于找到了经营新亮点，净利润增长高达200％以上；另一些公司因为受制于分散经营、管理混乱等主观原因，仍在新兴行业的瓶颈状态中挣扎，净利润下降超过50％。

　　业绩增长指标泾渭分明

　　分析传媒业三季度财务报表，我们可以依据净利润增长情况将该行业的全部8家上市公司分为2组：博瑞传媒、歌华有线、广电网络、央视传媒与东方明珠因其本期净利润发生了大规模增长，可归为一组；而聚友网络、赛迪传媒与电广传媒因其净利润同比大幅度下滑而归为另外一类。

　　从主营业务收益、净利润到每股收益，两类公司都呈现出泾渭分明的景象，要不然就是优秀突出，要不然就是业绩大滑，居中稳定经营者没有一个。央视传媒延续了自己“财大气粗”的优势，净利润增长高达231.64％；歌华有线守业有道，净利润增长也有39.24％；博瑞传媒的高科技经营也硕果累累，净利润增长超过了16％。与之对比鲜明的是，同样致力于高新技术研发的赛迪传媒的净利润下降了43.4%；更有一蹶不振的聚友网络，该指标下降超过了1000％。

　　从各公司的财务报表“自述”看出，由于传媒业的多元经营特性，造成该行业公司业绩大相径庭的原因是多方面的。首先来看业绩大幅度下降的公司，电广传媒显然是受到今年立体媒体行业景气度下降影响，也不排除“水满则溢”的个体发展瓶颈。而赛迪传媒则在其报表反映，主营业务成本有大幅度上升（近30％），主要来源于子公司税率上升与平面媒体项目“改版”后整体成本上升，似乎有受“偶然”事件影响的意味。聚友网络则是“多年”的老亏损户，由于摊子铺得太大太散，一时间仍然无法逆转资产下跌、收益减少的厄运。

　　分散经营是业绩下降主因

　　然而，排除今年行业景气度下降与偶然事件的干扰，我们仍然可从业绩下降公司中找到值得关注的相似处：首先，业绩不佳基本都与分散经营有关，摊子铺得太大太散使传媒企业常常顾此失彼，收了广告费忘了原材料成本，应付了版面改组，期间费用又骤然高升；二是各家公司都拥有庞大的子公司团体，财务复杂，账面混乱，常常因为个别子公司的经营波动而被影响到整体效应。三是作为市盈率较高的朝阳行业，传媒业公司不负责工业生产，甚至其销售指标也不是决定业绩的主要方面，于是其成本、利润与收入指标之间并没有任何固定比例关系，一年成败只在“一步之间”，一次小小的投资失误可能就将整个公司拉入一蹶不振的深渊。

　　再来看几家春风得意的业绩增长公司，果然“赚钱”各有各的“路子”。比如歌华有线只是一家以有线电视经营为主的“单业”企业，却能走精益求精的道路，进一步扩大其有线电视覆盖率的同时注意减少了期间费用，达到利润高增。而博瑞传媒则在高科技经营方面找到了专攻路线，高新业务今年为其主业增长贡献的收入比例就占了三分之一。央视传媒则从克服原材料成本方面找到了可取之路。