马骏：重启再融资和新老划断并不可怕

　　【南京日报报道】昨日，易方达基金管理公司固定收益部总经理马骏受国泰君安证券邀请前来南京做深证100ETF推广，记者趁此机会就再融资开闸和新老划断对市场的影响、1300点附近股市走势等投资者关心的热点问题对其进行采访。

　　有望进入全面牛市

　　“A股市场有望从目前的结构性牛市逐渐步入全面性牛市。”马骏向记者说。

　　马骏表示，本轮行情中，股指从1000点涨到1300点，其主要动力来自于市场对A股价值的重估，这受QFII的影响很大。QFII投资是从全球资产价值水平这个层面来看中国股市的，他们不断申请投资额度，扩大市场份额，说明A股市场的估值水平偏低。一些外资机构在收购中国银行资产时，给出的价格比二级市场股票的价格还高，也说明了同样的问题。目前A股价值被低估的现象依旧严重。一方面A股市盈率低于国际市场的水平；另一方面，A股上市公司总市值仍然偏低。比如说，上海机场目前总市值才30亿美元左右，但从全球市场来看，重新建设像上海机场这样一个国际航运枢纽的机场所需资金绝对不止30亿美元。另外像上港集箱，总市值才100亿人民币，都是明显低估的。

　　马骏表示，A股估值较低的一个重要原因，就是原来非流通股无法流通，其他投资者无法通过收购股权的途径取得经营权。但现在情况不一样了，随着股改的顺利推进，股市将进入全流通时代，公司并购、股权回购等必然使股价向其价值靠拢。

　　新老划断并不可怕

　　针对目前市场最关心的再融资开闸、新老划断和非流通股流通对股市产生的压力，马骏表示，这些其实并不可怕。“股市就像人的身体，只有正常的新陈代谢才能健康。”马骏说，“新股发行是向股市输送新鲜血液，每个企业都有自己的周期，新上市公司有望提高股市整体盈利水平。”

　　有些投资者担心，去年最先股改的公司中，部分原非流通股禁售到期，它们的上市会给市场带来较大的压力。马骏表示，其实，原非流通股越早上市，也就越能早实现真正意义的全流通，股价的市场化也就越充分，并购、回购的可能性也就越大，这对股市应该是有利的。

　　揭开基金炒股手法神秘面纱

　　“业绩是否能够支撑股价，这是机构投资者考虑的最重要的问题。”谈起基金投资的思路时马骏说。

　　为什么像五粮液、苏宁电器等一些好股票股价会突然提升，然后横盘甚至回调一段时间，然后再突然飚升呢？马骏透露，这和基金等机构投资者的操作过程有关系。

　　基金通过调研、业绩预测等发掘投资品种，一旦觉得哪只股票有投资价值，就会迅速建仓，股票价格也会陡然提升；随后基金要等待所选的上市公司业绩报表公布，来验证前期的判断是否正确，这期间股价就会横盘或回调；如果上市公司公布的业绩数据与基金判断一致，基金就会进行增仓，该股票价格出现第二次拉升；但如果上市公司公布的数据和基金前期的判断不一致，那么基金就会迅速调整投资品种。

　　“基金在现在这个点位，不太可能会抛出股票。”马骏说：“很多基金是在3个月前，也就是本轮行情的起始阶段才建仓，一家上市公司的质量和盈利能力不可能在3个月内发生根本性变化的，所以，一般机构投资者不会这么快就调换投资品种。”

　　南京日报记者于世卿(编辑暴雪)