基金经理与散户在广州“舌战”

　　本报讯（记者吴倩摄影报道）股市热了！从数百名投资者冒雨参加广州日报与上投摩根基金公司联手举办的“解读市场新热点把握投资新机遇”投资报告会就可见一斑。

　　可是，面对渐热的股市，投资者仍显示出满腹疑虑。会场上，上投摩根双息平衡基金拟任基金经理芮崑与投资者们的讨论，一次次将报告会推向高潮。

　　困惑一股市何时洼地变高地

　　“房地产涨了，资源的价格涨了，眼见着四周都是高地，就只有股市还是低洼地，洪水何时才会涌向这个低洼地？股市何时才能走出这片低洼地？”在是次报告会上，一位投资者前后三次发问，将投资者面对当前股市的迷茫与困惑一现无余。

　　对此，芮崑表示，从直观看，中国股市确实是个洼地，是该到了上涨的时候，而“这一爆发的时刻已经非常近了。”“很多散户最近解了套，借机胜利大逃亡，可能就是在黎明前被振出局了。”“大胆预计，在2006年年终收盘时，股指将能攻占千四。”

　　在芮崑看来，一来，宏观经济将持续走强：国内消费将拉动需求快速增长，产业升级的速度有加快；二来，人民币升值的预期，将继续吸引海外资金流入，蓝筹股将受到更多关注，同时，QFII审批额度加快，市场资金增多。此外，A股市场估值水平偏低，市场下跌的空间已经很小等等。“这些因素综合起来，将使2006年股市全年呈现振荡向上的走势，为牛市筑底。”

　　困惑二热点纷呈主线何在

　　在基金经理们眼中，2006年的股市热点纷呈。而在手中资金有限的散户看来，基金经理们给出的热点再多，都不及点出一个核心来得实在，“这么多热点当中到底何为主线？”一位与会投资者问道。

　　芮崑认为，“2006年，股市的热点将会交替出现。”例如，人民币升值将是必然，从长期来看，房地产和金融业将收益；再如，“十一五”规划的重点相关行业如新能源和技术创新的板块也值得关注；同时，我们的研究发现，“A+H”公司今年以来A股价格和H股价格走势的平均相关度系数高达0.93，属于高度相关，估值低于H股的重点企业也值得关注。

　　“不过，比较而言，稀缺型资源的重新定价在今年是非常重要的一条主线。”芮崑进一步指出，中国要建设节约型社会，资源价格改革是必然，包括油价、水费、电费肯定都会涨，目前国内的通胀率也较低，是资源价格改革的好时机。但资源涨价将是渐进的过程，这对于相关公司来说是长期的利好。“在去年第四季度末，上投摩根中国优势的十大重仓股中还鲜有能源股，而在今年一季度，已增加了资源股的仓位。”

　　困惑三股市赚钱能否养命

　　新老划断被基金视为利大于弊，90%的基金经理也看多今年的股市，但市场反应却是在千三关口反复振荡，而且股改后不少股票开盘后下跌，对股民信心很难不造成影响。“如今房地产大涨，再加上人民币升息的预期，是不是投资房地产比投资股市更有赚头呢？”一位投资者问道。

　　“其实，从海外长达百年的经验看，只有两种投资品种能抵御通货膨胀、赚取‘养命钱'，一种是房产，另一种就是股票。”芮崑表示，目前房地产市场的赚钱效应已开始显现，股票市场的赚钱效应还不明显，“但阻碍股市发展的一些不利因素已在逐渐消除，我们坚信股市最终也能给投资者带来满意的回报。”