别管短期涨跌　尽快买入好股票

　　投资建议

　　日前，约50只基金公布了2005年年度报告。基金经理们对于未来市场运行的看法受到市场各方的关注。总体来看，基金经理们多数倾向于以下判断:第一，宏观经济有望软着陆；第二，2006年A股市场投资机会好于2005年；第三，股价市场结构调整将进一步加剧。基金存在分歧的地方在于，有些基金认为行情已经进入了上升阶段，而部分基金则认为市场仍

　　通过分析市场主要的操作者的心声，对于普通投资者判断未来市场运行是有帮助的。

　　首先，大盘跌不下去——基本成为共识。无论看多还是看空者，几乎都仅仅是限于短期市场运行的争论，而不是针对长期市场运行。也就是说，从长期投资的角度来看，看涨已经成为共识。

　　其次，在看涨成为共识的前提下，短期看跌的破坏力将非常有限，这点应当受到投资者的关注。正如以往的市场中，看跌成为长期观点时，短期看涨和短期盘整往往会演化成下跌一样，这次短期盘整的判断，会否也出现相反的演化，投资者可以拭目以待。

　　第三，长期资金与短期资金博弈。事实上，最近两个月以来，沪指一直在1250点到1300点之间反复盘整。美元加息、日本放弃超宽松货币政策、中国央行存在上调准备金率等多种负面影响短期市场运行的因素，最终都未能将沪综指杀下1250点，可以看出长期资金进场的坚定态度。也就是说，最近两个月A股市场事实上就是处在长期投资者和短期投资者的博弈过程中。基金遭受的400亿元的赎回压力，可能就是被市场长期资金吸纳于无形之中。

　　第四，长期资金最终将战胜短期资金。由于人民币的长期升值和中国经济内生性成长潜力，A股市场相对于其它资本品的较高收益率等因素，A股市场将随着公司业绩提升、以及A股收益率回归到正常水平而出现长期上升。在这样一个背景下，市场的长期上涨将无可逆转。对理性投资者而言，不必过分关注短期大盘的涨跌。我们需要做的就是，尽快完成对优势上市公司的投资布局，以应对将来必然到来的价格重估。

　　中证投资徐辉