国际金价创出25年新高

　　周四，受多种因素推动，纽约商品交易所国际金价以573.00美元/盎司开盘，最高上试588.70美元，最低下探571.00美元，报收588.20美元，较前个交易日上涨15.20美元，涨幅15.20％，再创25年新高。

　　需求强劲导致金价上涨

　　近年来国际金价一直处于上涨阶段，自2001年7月创下256美元/盎司的低位后，2002－2004年间大幅反弹超过了75％，2004年黄金价格便曾由年初的430美元/盎司一度上升至456美元的16年来的高位，经过短暂整理，2005年年初开始，黄金价格步入了新一轮快速上涨，2005年10月刷新了18年新高，但是涨势并没有因此停止，2006年黄金价格继续高歌猛进，2006年3月30日，国际现货黄金收报588美元/盎司，创下了25年来的新高，与此同时，国内黄金交易价格也出现了相应的急涨。

　　黄金价格之所以出现强劲走势，主要是以下五方面的原因:第一，需求增强。据世界黄金协会的统计，至2005年第四季度为止，全球黄金需求量已连续6个季度增长，2004年第四季度开始，需求保持两位数的增长。第二，供应减少。数据显示，2005年黄金的开采及回收量与需求之间将有459吨的缺口，比例高达14％，由于供应下降，供求缺口较大。第三，弱势美元为黄金价格创造上升空间，推动了以美元计价的黄金呈上涨态势。美元和黄金价格呈负相关关系，美元走低，金价则必然上涨。

　　此外，由于国际市场原油价格居高不下，加大了通货膨胀的可能。作为对冲通胀危险的最好的一种工具，市场对黄金的需求持续增大。而投资基金也是推动黄金价格上涨的重要动力源。数据显示，黄金价格涨至历史高位时，基金持仓量也接近历史高位，基金大量增持黄金投资，推高了黄金的价格。

　　长线将继续走高

　　从长远看，未来黄金价格仍有进一步上涨空间。

　　首先，供给不足需求强劲是推动金价持续上涨的主要原因。从黄金的供求情况来看，黄金价格继续在高位运行。尽管目前金价处在近10年来的高价位上，但是黄金市场基本面仍然强劲。2006年供应减少的趋势还在继续。从全球前10位的生产国情况来看，大多数国家矿产金产量都在减少，南非黄金产量下降明显，产金大国美国、秘鲁、俄罗斯等国的产量下降也较多。从需求方面看，增长势头依旧，高价位的金价并没有对需求造成太多的打压。全球首饰制造业2005年增长了5％，增加最多的是印度，其次是土耳其和中国，此方面需要仍呈持续增长趋势。

　　其次，未来石油价格有望继续保持在高位，有力地支持了黄金价格。原油价格已经是焦点中的焦点，原油价格已经挑战过70美元/桶的高位，相对于黄金而言，油价的上涨更为强劲，在原油价格连续翻番之后，产油国的石油美元助长了商品市场的投机，相当一部分已转移至石油之外的投资品上，黄金就是最好也是最重要的选择，这为黄金的后续上涨提供了内在动力。

　　此外，美元走势将会继续支持黄金价格。从外汇市场分析，美元很难在一段时间里逆转过去3年来的疲势，区间振荡的走势还将继续，从而对金价走势构成了强劲的支撑。

　　最后，投资需求为金价提供了良好的支撑。从2004年开始，投资基金开始大量增持黄金现货及期货市场，大量的基金持仓支持了强势金价。

　　综上所述，黄金价格仍有长线振荡走高的潜力。美林基金更发出了国际黄金价格未来五年将上涨到725美元/盎司的预测。

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　　黄金股“有金可挖”

　　正是在国际金价连创新高的背景下，昨日，深沪股市的黄金股跟随大涨，恰好此时股改复牌的G鲁黄金(600547)及中金黄金(600489)，趁热打铁纷纷创下了股票上市以来的历史新高。其中，G鲁黄金上涨了22.65％，中金黄金上涨了8.78％。

　　G鲁黄金上周五股改复牌当日最高大涨近60％，演绎了许久未见的一日暴利神话。山东黄金股改前涨幅已经翻倍，累计巨大涨幅后，仍以一鼓作气连续翻番，这种罕见的强势根本的原因是，黄金行业有强劲的基本面支持。

　　黄金股盈利仍有上升空间

　　目前沪深两市黄金行业上市公司有两家，G鲁黄金和中金黄金。

　　G鲁黄金拥有生产、精炼以及金饰品的加工、产销一条龙的全国黄金系统最完整的产业链，目前生产经营的主体新城金矿是一座具有采、选、冶综合生产能力的大型二档矿山，素有“中国黄金第一矿”的美称。

　　3月30日，当国际现货黄金收报588美元/盎司，创下了25年来的新高之际，G鲁黄金的股价曾从6.77元最高飙升到了22.20元，半年内涨幅达228％。但是，G鲁黄金的价值远没有完全挖掘。G鲁黄金公布的2005年年报显示，主营业收入增长146％的情况下，净利润却仅仅增长了50％，引发了山东黄金隐藏利润的讨论。报表显示，2005年前三季度，山东黄金经营活动产生的现金流量净额已远远大于净利润，还有6331万元神秘的“其他”项目，且“其他应收款”一项也是疑窦重重，愈发强化了市场对山东黄金隐藏利润的猜测，很有可能意味着，G鲁黄金的实际每股收益可能远高于现在的收益，换句话说，G鲁黄金仍然有相当的利润可挖。

　　而中金黄金公司近几年来处在高速成长过程中，其黄金产量从2000年的5.7吨增加到去年32.74吨，今年前三季度生产黄金31.25吨，已接近去年全年；特别是去年底收购了集团持有的湖北三鑫金铜股份有限公司51％股权、山东烟台鑫泰黄金矿业有限责任公司51％股权、苏尼特金曦黄金矿业有限责任公司90％股权，这三家公司是集团所属企业中资源储量和经营状况良好的企业，通过募集资金收购使公司自产金比例大幅提升，而国际金价不断走高与规模的快速扩张使公司业绩明显回升，目前公司已经明确指出全年业绩预增。

　　近日，中金黄金的“中金”牌金锭经过一年多的艰苦努力，已在伦敦金协注册成功，从而成为中国黄金行业第一家通过LBMA认证的黄金公司。LBMA是世界权威的金银检测监督机构，通过它认证的产品，就意味着取得了自由进入国际黄金市场参与各种交易的通行证。

　　G鲁黄金更具投资价值

　　但是中金黄金和G鲁黄金基本面还是存在着一定的差异。

　　首先，从两家公司的盈利能力、资产质量、成长性比较分析近年来各项指标都是G鲁黄金高于中金黄金。另外，从这两家公司拥有的矿山资源来比较，G鲁黄金更有优势。

　　近年来，国际金价总体上是一直上涨的，在黄金牛市中，由于金精矿水涨船高，冶炼行业根本无法享受到行业复苏的好处，只有黄金矿山才具增值的潜力。因此，哪家公司拥有较多的矿山，哪家公司才能获得更加丰厚的利润。

　　由于中金黄金的主营业务主要来源于中原冶炼厂，严格来说属于黄金冶炼行业，而G鲁黄金主营业务主要来源于新城金矿，属于黄金采矿业。G鲁黄金以生产黄金为主，而中金黄金以冶炼占较多成分，当金价上涨时G鲁黄金受益较多，效益也比较好，所以G鲁黄金的股价要高些，在股市上的走势也领先于中金黄金。从这一点来看，G鲁黄金更有优势。

　　中金黄金的矿产多数是贫矿，与G鲁黄金相比，中金黄金的矿产含金量大概只相当于G鲁黄金的一半，因此成本就比较高。G鲁黄金每克黄金的成本是70多元，而中金黄金的成本会高很多。中金黄金虽为国内黄金概念第一股，但其金矿资源储备量仅为G鲁黄金的一半；中金黄金偏重于黄金加工，而G鲁黄金则侧重于黄金开采，黄金价格的上涨对于重开采的G鲁黄金影响更大一些。

　　可见，投资黄金股仍有潜力，而G鲁黄金比中金黄金更具投资价值。

　　专题撰稿招商证券常锦

　　图:

　　3月30日国际金价收报588美元/盎司，当日上涨15.20美元

　　美元/盎司

　　制图/谭爱东

　　自去年5月至今年3月以来G鲁黄金、中金黄金的股价快速上升。

　　G鲁黄金［600547］K线图

　　中金黄金［600489］K线图