10亿节能债券结缘环保大项目　　 由于能源消费、环境污染与经济发展有较大关联，间接影响到节能环保产品与服务的需求，可能影响到发行人的盈利能力

　　本报记者 班健

　　总额为10亿元的2006年中国节能投资公司企业债券，于4月3日～7日发行。

　　债券信用等级被评为AAA级

　　经大公国际资信评估有限公司综合评定，本期债券信用等级为AAA级。大公国际资信评估有限公司认为，发行人中国节能投资公司是我国在节约能源与环境保护领域唯一一家国家级政策性投资公司，在国民经济发展、实施国家可持续发展战略中起重要作用。发行人确定的节能环保等主业具有良好的发展前景，包括中国环境保护公司在内的子公司已经形成一定市场知名度，市场份额逐步提高。发行人注重技术积累，拥有一批技术含量高、经济效益好的产品和技术，有利于培育新的利润增长点，实现产业结构优化。中国民生银行股份有限公司为本期债券提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保，具有很强的增信作用。

　　发行人中国节能投资公司和主承销商联合证券有限责任公司，在债券发行公告中同时指出与本期债券相关的风险，包括利率风险、兑付风险、流动性风险等。利率风险指受国民经济总体运行状况、国家宏观政策、金融政策以及国际环境变化的影响，市场利率存在波动的可能性。本期债券的存续期较长，可能跨越多个利率波动周期，利率的波动将给投资者的收益水平带来一定的不确定性。兑付风险为在本债券存续期内，如果发行人的现金流受到影响，可能影响本期债券的兑付，发生兑付风险。流动性风险则指发行人计划本期债券发行结束后，适时向有关证券交易场所或其他主管部门提出上市或交易流通申请。发行人目前无法保证本期债券一定能够按照预期上市交易，也无法保证本期债券会在债券二级市场有活跃的交易。

　　发行人面临一定政策和市场风险

　　公告特别强调与发行人相关的风险，如受经济周期因素影响的风险:节能环保产业对经济周期的敏感性一般比其他产业低。但是，由于能源消费、环境污染与经济发展有较大关联，间接影响到节能环保产品与服务的需求，可能影响到发行人的盈利能力。

　　其中，政策风险包括宏观经济政策风险。节能环保产业受国家宏观经济政策的影响较大，随着我国经济体制改革的深入，宏观经济政策、税收制度、产业扶持政策等有可能做出适当调整，这将对发行人经营业务和效益产生一定的影响。

　　环保政策风险指随着国家建设节约型社会观念的深入人心和对环境保护工作的日益重视，控制污染物排放的标准也将不断提高，因此，发行人可能面临因环境标准提高而发生加大环保设备改造支出的风险。

　　市场风险指随着国家对节能与环保行业的放开，“入世”后国际竞争者的加入，必将加剧市场的竞争，从而对发行人的未来经营产生一定影响。同时，节能环保产业部分产品、服务的价格与数量会受到国家调控，因此，发行人根据市场来调整生产规模的能力受到限制，这可能降低发行人的效益。

　　经营风险包括能源与原材料价格波动风险，能源与原材料的费用是发行人营运成本主要构成部分之一，能源与原材料价格的波动或供应不及，将给发行人带来一定的经营风险。

　　管理风险指发行人是以投资和资产管理为主要业务的公司，参股控股子公司众多，当它的子公司发生经营、财务等风险时，可能会给发行人的经营带来不利影响。

　　此外，还存在与投资项目相关的风险，本期债券筹集资金投入项目大多属于基础设施项目，投资规模大、建设周期较长，可能存在由于设备、材料供应以及其他不可预见的工程质量问题延误工期，造成项目无法按时完工投产或工程造价超出预算等风险，从而影响发行人的盈利能力。

　　债券募集资金与环保项目有缘

　　据介绍，本期债券募集资金10亿元，全部用于“南水北调”工程配套项目、节能环保项目、节能新材料项目，项目总投资57.35亿元，以上项目已经国家有关部门批复同意。

　　其中，“南水北调”工程配套项目包括苏州新区第二污水处理厂一期工程、天津“碧水蓝天”工程等污水处理与供水工程项目。

　　苏州新区第二污水处理厂一期工程项目建成后，总规模可达到日处理污水能力4万吨。项目将有效提高太湖流域水资源综合治理效果，对改善苏州城市水环境、提高居民的生活质量、创造良好的投资环境将发挥重要的作用。

　　天津“碧水蓝天”工程包括8个污水处理厂和1个供水厂，可新增日污水处理能力69万吨，日供水能力50万立方米。工程建成后不仅可提高“南水北调”工程的供水使用效率，而且可以提高天津地区的供水能力和污水处理能力，实现经济、社会可持续发展。

　　节能环保项目包括重庆同兴垃圾发电项目等新能源节能环保发电项目。重庆同兴垃圾发电项目采用焚烧处理城市生活垃圾，年处理规模36万吨，年发电1.48万千瓦时。项目可弥补重庆市垃圾处理能力不足，实现垃圾无害化处理，具有良好的社会效益和环境效益。

　　节能新材料项目包括天津蓟县页岩粉煤灰烧结制品示范线项目。项目新建5条页岩粉煤灰烧结制品节能环保示范线，其中国内先进生产线4条，引进国外高档装饰砖生产线1条，形成年产4.4亿块标砖的生产能力。

　　据介绍，本期债券属实名制记账式企业债券，持有中华人民共和国居民身份证的公民(军人持军人有效证件)及境内机构(国家法律、法规禁止购买者除外)均可购买。