高速公路公司价值增加(图)

http://www.sina.com.cn 2006年04月10日10:11 大洋网-广州日报

　　文/表井楠

　　A股市场17家高速公路公司都已陆续公布了2005年报，当期业绩相当出色，分红也较理想。其中，粤高速继续领军A股市场，公司主营业务收入102452万元，主营业务利润67435万元。对该板块公司而言，最可喜的变化在于表示公司实际盈利能力的经营利润率发生了稳步增长，或者保持在相当高的数值水平上。其中，G渝路桥的增长最为显著，其经营毛利润

率由2004年的32%增加到了2005年的53%，经营净利润率则由16%增加到了35%，后者增加了一倍有余。

　　净现金流入普遍高

　　粤高速与深高速两家公司的该指标依旧保持在“独步股市”的高度，前者的经营毛利率与净利率分别为73%与53%；后者的两项指标则为66%与31%。

　　从若干家高速公路公司的现金流量表来看，公司资金充裕，每股现金指标增长显著，为2006年的理想运营打下了良好基础。其中，深高速的每股现金含量由2004年的0.23元增加到了目前的0.3元，同比增长幅度为30%；G渝路桥变化更是惊人，其每股现金含量由2004年的-0.51元增加到了目前的0.26元，同比增加幅度为151%。山东基建则由2004年的0.29元增加到了目前的0.33元。

　　如果综合近几年的现金流量数据来深入分析，我们更会发现如下规律：绝大多数高速公路公司营业现金流扣除利息支出现金流后明显高于净利润，即不考虑各公司对新路投资影响现金流的情况下，绝大多数公司的净现金流入是高于净利润的。也就是说，公司的实际价值正在逐年增加，资金积累与时俱进。在高速公路公司的股票市值普遍偏低的情况下，良好的现金流量状态代表有足够的“真金白银”可随时启动，有可能利用低风险市盈率快速释放潜力。

　　分红收益率普遍较高

　　最后，在股价较低、每股收益率一般的情况下，该板块公司的分红收益率普遍较高。其中，深高速每股收益0.22元，10股派1.2元，分红收益率为54.5%；粤高速每股收益0.26元，每10股预备派1.6元，分红收益率为61.5%；G渝路桥每股收益0.27元，每10股派1.07元，分红收益率为40%；山东基建每股收益0.2元，预案为每10股派1.3元，分红收益率为65%。以山东基建为例，其现价只有每股4元，但其分红却有每股0.13元，投资收益率达到了3.25%，高于银行收益率。