1350点后高处不胜寒？

　　编者按

　　本周一，又是红色星期一。深沪股市再度出现单边上扬行情。特别是在午后沪指越过1350点之后，上涨明显加快。最终，沪综指是再度几乎以全日最高点1359.08点报收，上涨1.20％，再度创下新高。

　　两市仅有100余家个股下跌，而上涨的个股则是超过1000家，光涨停的个股就达到28家。面对市场的走势如此疯狂，一些分析师认为，1350点之后高处不胜寒。多种迹象显示后市有隐忧。但亦有人坚称，热点频出正是牛市的初步特征，1350点不是高点，年内沪指将冲刺1500点。

　　看空者

　　五大隐忧预示后市风险

　　周一市场继续强势上行，两市股指均创出了一年多以来的新高。盘中个股更是火爆异常。两市合计处于涨停个股多达近40家，成交量也维持在天量水平。但值得关注的是，前期领涨市场的有色金属、房地产个股则出现调整走势，显示出在目前的阶段，市场参与者出现了一定的分歧认识。

　　隐忧一:沪强深弱

　　和前期市场深强沪弱出现迥然不同的是，近期市场沪强深弱的格局十分明显。一方面这和深市两大龙头权重股G万科、G中兴的回落不无关系；但另一方面，沪市补涨的效应也在扩散，周一尾市盘中以G上航为代表的航空股崛起似乎再将补涨效应推向高潮。历史经验告诉我们，深市所具有的领先作用在每次大的行情中都得到充分的诠释，而目前两个市场出现的强弱转换就值得高度关注了。

　　隐忧二:热点散乱

　　近日股市成交量有效放大，其中沪市日均都超过200亿元，为股指突破盘局提供了坚实的量能支持。成交量连续放大，表明有增量资金在不断进入，但从增量资金流入方向看，则基本上都是以短线运作的品种为主。如周一朝华集团、贤成股份等就是典型的代表。而与此相对应的是，前期的龙头板块开始出现了明显的获利回吐走势，如有色金属龙头股G鲁黄金一度大跌近6％，这些都表明市场所凝聚的风险开始显现。

　　隐忧三:指标股整体趋弱

　　周一市场指标股体系表现不尽如人意，无论是沪市的中国石化还是深市的G万科，其表现都是明显滞后于大盘，甚至包括一些基金重仓持有的优质股周一都有一定程度的回落，如G中兴、G张裕等，这和场内垃圾股出现的鸡犬升天态势形成了鲜明对比，其中的内涵值得投资者体会。

　　隐忧四:主流资金可能正逐步撤离

　　市场近期连续向上突破是建立在投资者普遍预期“五一”之前市场不会恢复融资功能的基础之上。在政策环境相对宽松的预期下，各类资金加紧了运作的力度。需要引起注意的是，上周两市成交金额达到了1678亿元，创出了自2004年9月行情以来的天量，再结合指标股体系出现的下跌和滞涨的走势，表明市场有部分主流资金正在逐步撤离。

　　而对于前期持续走牛的有色金属价格，尽管目前看来主要经济体对能源和原材料的高价格的承受能力相当强，但大宗商品价格上涨将最终面临承受能力的天花板，而二季度全球流动性的收缩可能导致大宗商品价格存在一定变数。尽管目前有色金属价格已经见顶为时尚早，但有色金属等资源性股票价格出现一定程度的波动可以说在所难免。

　　隐忧五:再融资脚步近

　　另外，近期的一些消息面变化值得重视。从上周开始，围绕IPO和再融资的相关讨论开始频繁出现。在深圳举行的第八届中国风险投资论坛上，全国人大常委会副委员长成思危表示，股市下一步扩容可考虑从中小企业板开始。科技部部长徐冠华也表示目前应该重启中小企业板的新股发行。近期又有媒体报道，IPO在”五一”前后推出的可能性较大，这对市场形成的压力不容忽视。同时，据有关资料统计，第一批G股的限售股将于2006年6月17日正式解禁。有关统计结果表明，按照2006年4月4日收盘价计算，至少有625亿市值的限售股在今年下半年将陆续进入二级市场流通，其中的压力是显而易见的。

　　后市走势:加速上扬后调整压力更大

　　基于以上分析，我们认为目前大盘进入加速上扬期间，接下来出现的调整压力可能会出乎投资者意料之外。

　　目前市场机会仍然不少，操作方面坚持短线运作，同时控制好持仓比重，在市场继续向上突破冲高过程中，可以减持部分仓位获利了结，实现收益的最大化。

　　武汉新兰德余凯

　　看多者

　　大盘有望进入主升浪

　　本周一，地产股、有色金属股等前期市场的主线索出现了一定程度的震荡，G株冶、G万科等近期强势也股纷纷走软，但是，上证综指却在午市后反复走高，成交量也略有放大，由此可见，市场出乎意料地强势。

　　热点轮涨该跌不跌

　　从近三年来的A股市场来看，市场已形成一个规律，即一轮行情，往往只有一首主题歌，主题歌曲终人散，行情也大多见顶。无论是1307点至1783点的价值发现行情还是2004年10月的超跌反弹行情，均是因为当时市场的领涨板块出现调整之后，大盘也随之见顶，之所以如此，盖因当时市场的资金进场规模有限，只能主攻一个板块，板块行情一完，也就意味着资金已经撤出或被市场做空力量所消灭。

　　但反观本轮行情，先后出现了数首主题歌，在元旦前后是中国石化为代表的私有化概念股，在元旦后至4月初是地产股与有色金属股等，他们均出现宽幅震荡，但市场的走势依然强硬，昨日最为典型，这说明了场外资金进场的规模已达到了2245点行情以来的最大量，而且颇有当年1996年春天后的行情声势，主流热点是此起彼伏，行情是一浪高于一浪，由此说明了当前A股市场的增量资金已经到达一个常人无法可以预测的地步。

　　正因为如此，我们认为，本轮行情将不同于1307点至1783点的反弹行情，而此轮行情又是2245点调整以来力度最大的行情，所以，本轮行情极有可能将是摆脱2245点熊市以来的新一轮牛市行情的组成部分，汹涌而入的场外增量资金就是最大的做多力量，因此，我们认为，昨日有色金属股与地产股震荡，大盘并没有调整，出现了近年来极其罕见的该跌不跌的走势特征，后续走势将继续乐观。

　　将进入个股遍地开花的主升浪

　　在这样背景下，我们认为研判大盘趋势已没有必要将目光过分聚焦到有色金属股或地产股，甚至未来的潜力股或者说是黑马股，也有可能不再是有色金属股或地产股，就如同在元旦后至目前的行情走势中，在元旦前的私有化概念股鲜有表现一样。原因无他，盖因资金的流向使然，因为随着有色金属股、地产股等强势股出现一倍甚至2倍以上的升幅之后，先知先觉的资金已经开始套现，寻找新的契机，这个新的契机就是市场尚未暴涨，但存在着一定股价催化剂的潜力个股身上。

　　正因为如此，我们认为未来的行情热点将相对散乱，但形散神不散，市场的热点仍将围绕着未来的成长与业绩作为主线索，只不过，外在形式可能会发生一些变化罢了，就如同昨日的汽车股一样，暴涨的动力主要在于股价相对较低的前提下出现了今年1至2月汽车产销量创历史新高的信息，而此信息就是股价的催化剂，就是资金敢于做高股价的动力。也就是说，在接下来的行情炒作中，有着一定丰富市场经验的投资者可以逐渐淡出有色金属股与地产股，而有目的选择一些未来具有股价基本面催化剂信息的个股。

　　江苏天鼎秦洪