股改深水区再现重组潮

　　可以说支付重组对价已经成为此类上市公司顺利过关的华山一条路，流通股东很难接受其他的对价方式，不如此则可能只有走向退市的深渊。

　　股改进入深水区，以亏损公司为主的股改困难户集体浮出水面。对于这类上市公司来说，支付资产重组对价几乎成为其通过股改的华山一条路。游资期望在重组行情中一展身手。

　　股改开始进入深水区

　　据报道，本周一，第28批上市公司启动股改后，两市股改公司的家数、市值正双双逼近“七十”大关。值得注意的是，本批启动股改的仅有16家公司，是今年年初股改加速推进以来最少的一批，仅略高于第17批启动股改的13家公司。业内人士认为，此举表明股改已进入攻坚阶段，接下来一些前期尚未触及的棘手问题也将被破解。

　　目前每轮股改家数正在以一定的速度下降，这是因为股改开始进入深水区，其中亏损严重和治理结构存在严重问题的公司已经成为了股改困难户中最难啃的硬骨头。连年亏损，违规担保过多，难以用支付对价的方式来满足流通股东的要求是这类公司股改难以跨越的门槛。

　　总体上来看，这类公司既很难通过送股来完成股改对价，因为上市公司的股份本身已经是毫无价值的破铜烂铁；也很难通过支付现金或者权证等金融创新的方式来进行，唯一的出路将是以重组方案作为对价。

　　重组仍是最合理选择

　　我们看一下，股改迟迟没有办法启动的上市公司中充斥着像ST国瓷、ST黑龙、ST托普这样的绩差公司，净资产和每股收益均为负数，甚至是负几元的净资产。这样的情况下，因为其股票本来就一文不值，送股补偿也就形同虚设了，很难为投资者认同，所以只能通过资产重组从根本上来改变公司的内在价值。

　　上交所为购并重组类的上市公司大开股改绿灯，自然是为了加快此类公司的股改进程，另外一个方面也大大简化和加速了重组类公司的股改和资产置换等手续和进度，这无疑将成为绩差公司完成重组的催化剂。（广州万隆）