人民币升值预期抬高美元理财产品收益率

　　上周五，中国外汇管理局宣布将放宽中国居民因私购汇额度，由过去按出国时间长短核定不同数额的外汇供给改变为设定一个一年之内的购汇总额，这意味着国内投资者获得美元等外国货币将越来越容易，新政策对于中外银行把外汇理财业务盘子做大是一个好消息。不过，多位外资银行从事理财业务人士表示，只要人民币还处于升值预期下，投资者持有美元的动机不强，新的外汇宽松政策就难以刺激外汇理财业务量增长。尤其对于现在还不能经营人民币理财产品的外资银行来说，2006年外汇理财产品的销售压力依然相当大。

　　一方面，临近2006年底中国全面开放对国内居民的人民币业务，促使外资银行加紧对个人高端客户的争夺，今年以来，各家外资银行推出外汇理财产品的频率相对去年有了明显增加。另一方面，随着美国加息以及人民币相对于美元逐渐升值，大多数投资者对于美元理财的收益率预期相当高，迫使银行推出收益率一期高过一期的美元理财产品。

　　美元理财产品收益率

　　为人民币升值预留空间

　　为了吸引中国居民到外资银行存外汇，从去年9月至今，花旗银行一直在推广名为“鸿利灵活财富管理系列”的外币协议储蓄业务，其存款期限为13个月，年利率保持在比同期国家统一规定的一年期外币定期存款利率高出五成左右的水平。花旗银行一位客户经理称，该行去年9月第一期美元协议储蓄的年利率为3.5％，而今年4月正在推出的一期年利率已经升至4.5％，是目前美元一年期定存利率3％的1.5倍。

　　上述客户经理表示，短短半年之中，美元协议储蓄的年利率就上涨1个百分点，原因之一是美元利率的全球性走高，另一个原因是储户不大愿意持有相对弱势的美元，如果美元的储蓄利率或者理财收益率的制订不够吸引力，客户会转投人民币的怀抱。

　　协议存款还只是广义的外汇理财业务，由于收益没有风险，利率水平比不上严格意义上的外汇理财产品。据东亚银行某客户经理表示，现时各家外资银行推出的美元理财产品预期年收益率在5.5％左右，要比目前人民币一年期定存利率2.25％高出2％－3％，否则无人问津。高出的部分，就是为人民币升值所预留的收益空间。

　　从去年7月21日美元兑人民币的汇率开始进行有管理的浮动以来，人民币相对于美元已升值约3％，投资者持有人民币的热情高涨。荷兰国际集团曾在多篇分析文章中表示，预期今年内美元兑人民币的汇率为1:7.8，相对于上周1:8的水平，人民币在今年还会升值约2.5％。如果美元理财产品的收益率没有为这2.5％作出提升，投资者出于资产保值的目的，倾向于将手里的美元换成人民币，而银行的外汇理财业务则不愿意看到这样的流动。

　　为了稳住客户手中的美元，外汇理财给投资者描绘的预期收益率，汇丰银行今年3月销售的一篮子欧洲奢侈品牌股票挂钩产品的收益率上不封顶，花旗银行正在推出的挂钩欧元的美元理财产品半年的最高收益率为5.5％，东亚银行即将推出的一篮子股票挂钩保本产品的预期最高年收益率为8％。

　　外资银行

　　下半年试推不保本产品

　　预期收益率越定越高，随之而来是投资者将承受的风险越来越大，目前投资者所承受的风险有限，因为现时几乎所有的外汇理财产品都是保本型，也就是银行保证本金到期时全额返还。保本型理财产品的风险为，银行通常只承诺最高收益率，投资者实际拿到的回报则要在收益支付日才能确定，理论上收益可以为零。

　　倘若收益率继续往上攀升，投资风险继续增大，不保本的外汇理财产品会在中国市场应运而生。今年3月，渣打银行推出与“道琼斯AIG国际商品指数”挂钩的产品，收益率不封顶，但也不保证本金。

　　花旗银行从事理财业务的人士表示，该行在海外市场卖出了上千种理财产品，有保本的，也有不保本的。鉴于理财产品在中国刚刚起步，投资者对风险还看不清楚，该行选择用风险小的保本型理财产品作试探。随着投资者的进一步成熟，不保本但是预期收益率更高的理财产品将在市场上出现。

　　东亚银行一位客户经理也预测，下半年更多的银行会将理财产品挂钩到风险更大的市场博高收益，例如石油、黄金等商品买卖，届时不保本理财产品会多起来，但考虑到内地客户的投资偏好，市场主流还是保本型产品。

　　随着外汇理财产品的丰富，银行业人士建议投资者打“组合拳”。汇丰银行鼓励客户从自身的需求出发，将手中的外汇资金分成几块，做一个风险与收益的组合。比如，客户用一半的外汇买保本型产品，用三到四成资金买不保本产品，留10％－20％作活期存款以备急用。

　　本报记者夏倩

　　链接

　　外资银行四月主推理财产品

　　花旗银行

　　外币协议储蓄4月期——美元13个月协议储蓄年利率4.5％，期满总收益率4.875％，开立账户3个月后提前支取享有2.25％的年利率。起存金额1万美元。

　　港元13个月协议储蓄年利率3.8％，期满总收益率4.12％，开立账户3个月后提前支取享有2％的年利率。起存金额7.5万港元。

　　美元挂钩欧元保本型理财产品——半年期，最高收益率5.5％，设双区间，如果期限内美元与欧元的汇率波动在上下500点以内，投资者能拿满5.5％的最高收益，如果汇率波动在上下500点之外、2000点之内，投资者最低能拿1％的收益。

　　汇丰银行

　　与海外上市股票挂钩的全新保本投资产品——投资期1年半，挂钩海外上市的四只中国能源股票，包括中石化(0386.HK)、中海油(CEO.NY，0883.HK)、中石油(0857.HK)和中国神华能源(1088.HK)。收益率与挂钩股票的季度平均涨幅相关。

　　东亚银行

　　篮子股票挂钩保本投资产品——为期2年，与一篮子香港上市的中国概念股票的表现挂钩，包括中信泰富(0267.HK)、中石化(0386.HK)、中国网通(0906.HK)、建设银行(0939.HK)、中远太平洋(1199.HK)和中银香港(2388.HK)。根据这些股票在第6个月和第2年的表现，设预期最高收益率8％以及红利收益。条件是，只要于投资期内的第6个月，挂钩篮子股票内最逊色股票的收市价没有下跌超过其开始价格的50％，投资者可获得年收益率8％的潜在收益。

　　最低投资金额为5000美元，其后以1000美元的倍数递增，或者10万港元，其后以1万港元的倍数递增。认购期为4月18日至4月25日。

　　夏倩专题策划刘健东朱桂芳

　　图:

　　吴伟洪摄