境外证券投资新规令基金蠢蠢欲动

　　基金观察

　　中国从5月1日起即将允许国内证券经营机构赴境外进行含股票在内的组合投资，将给基金管理公司和券商带来了新的业务发展机遇。

　　境外投资或追捧债券

　　中国上周五宣布再度调整外汇政策，将从5月1日起，允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行包含股票在内的组合证券投资。新规还允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控制。

　　境内投资者对新政策期待已久。在此次新政策推出前，基金和券商只能将自有资金及客户委托资金投资于中国境内两大股票市场，而无法合法地涉足境外市场，尤其是香港股市。此次政策放松虽然仍规定“在一定额度内”使用机构和个人的“自有外汇”投资，而非允许购汇投资，但预计仍将获得市场的广泛欢迎。新政策将为中国境内投资者提供新的投资工具，也为中国的基金公司开发新产品创造了机遇。

　　海通证券的李明山预计，境外投资将首先投资于境外低风险、稳定性较高的证券，诸如能源和基建类股及债券。他预计境外投资将首先投资于香港市场，主要是蓝筹股，也可能投资于企业债，发展到一定程度后可能投资于日本和美国等发达国家。李明山也不排除券商涉足境外股票投资的可能性，但认为目前券商总体实力较弱，无能力介入境外股票投资。

　　市场人士还普遍认为，新规允许符合条件的银行对境外固定收益类产品进行投资，也将成为境内资金未来集中追捧的重点。

　　对A股负面影响不大

　　渣打银行高级经济学家王志浩的研究报告就指出，新政策将给中国境内个人投资者提供一条新的投资渠道，即投资于美国国债。目前美国国债的收益率在5％左右，相比之下，中国投资者在境内的金融投资渠道就显得吸引力有限。

　　而对于新政策推出可能从中国A股市场上抽资的担忧，中美合资景顺长城基金管理公司的副总经理兼投资总监岑伟昌则认为，目前看来，新政策对A股的负面影响应该不大，因为当前国内市场“不缺钱”。相反，股票估值下降及上市公司盈利提高反而会使A股更具吸引力。

　　岑伟昌表示，经过近两年的下跌，A股估值已变得具吸引力，且之前困扰国内股市的制度问题正在解决中。目前A股走势落后于基本面，将吸引来自新兴市场的资金流入。

　　琼斯