股改这一年 都改变了什么？

　　编者按

　　再过几天，轰轰烈烈的股权分置改革就启动一周年了。这一年里，相信每位投资者都会有荡气回肠的体会：指数从暴跌到狂涨，理念从争锋到接受，政策眼花缭乱、接踵而来，创新花样繁多、闻所未闻……这一切，让众多股民至今仍觉似梦似幻。股票卖还是不卖，参与股改还是绕道而行，每时每刻都在困扰着投资者。

　　在股改周年之际，也许回忆和整理，能让您以更有利的心态去应对焦躁和迷茫。今日，本报推出股改一周年专题报道，希望可以帮助您理清思路，正确把握政策指向，在以后的日子里，以胜利者的身份和心态，从容投入到全新的市场中去，全方位分享改革后中国资本市场的胜利果实。

　　尽管股权分置被称作是连续多年拖累证券市场的罪魁祸首，然而，当管理层真正推出股权分置改革的时候，却又被市场视为洪水猛兽。

　　2005年5月9日，首批国有股流通试点名单正式公布。清华同方、三一重工、紫江企业、金牛能源等四只股票入选。当日，沪综指大跌29点，以1130点收盘。随后几个交易日里，市场开始持续下跌，其间鲜有像样的反弹。

　　2005年5月31日，中国证监会和国务院国资委联合发布了《关于做好股权分置改革试点工作的意见》后，大盘股指开始进入快速下跌阶段。6月6日上午，沪综指一举跌破1000点，创出了自1997年2月以来的新低。好在当天下午出现反弹，1000点大关失而复得，收盘时指数为1034点。随后几天，股市走出了一轮上涨幅度超过100点的反弹行情。

　　2005年7月11日，有权威媒体披露称，经国务院同意稳定市场和推进改革的措施近期将付诸实施。

　　此消息一经公布，市场就立即作出反应，并迅速走出了一轮令投资者久违的、幅度达200余点的上涨行情。

　　2006年2月15日，受到中国证券登记结算公司发布《外国战略投资者开立A股证券账户等有关问题的通知》的消息影响，股指再接再厉继续上行，终于在阔别一年时间后，再见1300点。

　　然而，当股指重返1300点后，市场多空分歧开始加大：空方认为受到再融资等诸多不确定因素影响，股指的反弹已经到位；而多方则认为，股权分置改革将提升上市公司质量，2006年股市将迎来质的变化，所以轻言股市见顶为时尚早。

　　多空双方在经过长达30余个交易日的对峙之后，最终多方取得了胜利，股指呈现出连续上攻的走势，并且在2006年4月20日成功站在了1400点整数大关的上方。

　　从去年的“五一”开始，股民的心情就和股权分置改革这个新名词捆绑在了一起。股改启动最初的一个月里，大多数股民的心都好似沉入深深太平洋。

　　1200点、1100点、1000点，每个整数关口的破位都好似在股民的心尖剜了一刀，此时的股民迷茫彷徨，一时间700点高论甚嚣尘上。“股改不是好东西”，深感下跌之痛的股民难免有所抱怨，并开始手脚并用地抛售股票。

　　谁料，就在股民深感绝望时市场峰回路转。沪指跌至998点之后的市场似乎让管理层意识到如此下去，非但股改难以开展和推进，更主要的是苦心经营10多年的市场在投资者信心极度丧失的背景下可能毁于一旦。

　　于是，各路资金在政策的呼唤下前赴后继，蜂拥而至，G股行情、“煤”飞“色”舞……热点此起彼伏，1000点、1100点、1200点、1300点、1400点也连续被刷新。

　　此时的股民也从信心极度缺失转变为豪情万丈，每日追涨杀跌不亦乐乎。不过可喜的是，亲历过这样一场制度创新后，一部分股民的投资理念也发生了天翻地覆的变化，价值投资已经逐渐深入到这批投资者的心里，市场在成熟，股民也正在走向成熟。

　　本组稿件 本报记者 李雁程 孙宪超

　　策划：马通明

　　执行：李雁程 孙宪超

　　股改不应言终点 成果仍当悉心呵护

　　此前，李青原博士曾经大胆预言，股改公司家数过半、股改市值超过70%，即证明股权分置改革这一中国资本市场自成立以来最为重要的改革已经接近成功。

　　而今，随着30批股改公司公布，股改市值已经正式超过七成。证监会主席尚福林在沉寂数月后，再次高调亮相，宣布股改已经取得阶段性胜利。而股改胜利的背后，却是对后市演化分歧的不断加大。因为这种胜利，也意味着再融资、新老划断等动作将很快展开。而从近日市场表现来看，资金的恐慌情绪也越来越严重。

　　这种恐慌可以理解，但事实上恐慌的背后是对形势洞察的不完全。尚主席明确指出，目前首要任务是要处理好改革和发展的关系。包括股权分置改革在内的一系列市场基础性建设，其最终目的是为了促进市场功能的完善，促进市场在新机制下的创新发展。

　　尚主席也清楚地意识到，启动“新老划断”并不意味着股权分置改革的任务已大功告成。今后，要利用股改带来的市场机制转换，推动市场各方面的配套改革和市场创新，全面恢复市场功能，体现股改积极效应，努力实现资本市场发展的重要转折。

　　上述言论表示管理层将继续呵护市场，因为他们没有因阶段性胜利而放松警惕，因为高层明白资本市场重要转折尚未完成，要努力实现。制度性建设的政策将依然眼花缭乱、接踵而来。主流资金在政策的指挥棒下，依然会对市场不离不弃，而适当的调整是必然的。但要清晰地认识到，即使出现调整也不过是市场恢复过程中一个小小的插曲。

　　记者观察

　　2005年8月4日，随着吉林敖东（000623）非流通股按1：0.6074比例缩股，流通股股东每10股获得现金4元（含税）的股改方案的最终通过，吉林省股权分置改革正式拉开了帷幕。

　　数据表明，截至2006年1月初，吉林省股改显然滞后于全国的“平均速度”。而随着吉恩镍业和通萄股份股改的开始，有市场人士乐观地认为，吉林省上市公司股改工作正在提速，并且有望驶入快车道。

　　然而，事情并没有想象中那样乐观。统计显示，截至4月24日收盘，除吉林化工因大股东“中石油”要约收购而面临终止上市，不列入股改规划外，我省共有10家上市公司通过股改，领先科技等四家上市公司已进入股改程序。目前尚有17家上市公司没有进入股改程序，股改公司市值刚刚超过一半。而与此同时，全国范围内已经进入股改程序的上市公司的市值已经超过七成。

　　“吉林省上市公司之所以落后全国，长春市上市公司股改滞后是一个不可回避的重要原因。”有知情人士向记者表示，长春市共有15家A股上市公司，占到我省A股上市公司总数的46.875%。但是截至4月24日，仅有4家公司完成股改，其余11家公司尚未进入股改程序。

　　“目前，长春市股改进程的落后，已经拖了整个吉林省股改的后腿。如果这种情况不能尽快改变，那么‘五一’过后，再融资和IPO开闸，肯定会影响到吉林省新公司发行上市以及老公司的再融资。”有业内人士认为，吉林省的上市公司股改依然任重而道远！

　　股权分置改革周年大事记

　　时间股改事件2005年4月12日 中国证监会负责人表示，解决股权分置问题目前已经具备启动试点的条件

　　2005年4月30日 各大媒体刊登《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》

　　2005年5月9日 首批国有股流通试点名单公布

　　2005年5月15日 中国证监会主席尚福林就“股权分置改革”焦点问题接受新华社记者的独家采访

　　2005年5月31日 中国证监会发布了《关于做好第二批上市公司股权分置改革试点工作有关问题的通知》

　　2005年6月26日 尚福林表示，争取以最快的时间解决股权分置问题

　　2005年6月28日 超级航母宝钢股份在其股改方案中，首次提出一个全新的投资品种——权证

　　2005年6月下旬 中国保监会相关负责人表示，保监会支持股权分置改革试点

　　2005年9月25日 管理层派出3个工作组，分赴上市公司相对集中的重点省市进行股改调研

　　2005年10月26日 商务部、证监会联合发布《关于上市公司股权分置改革涉及外资管理有关问题的通知》

　　2005年11月30日 深交所、中国证券登记结算公司发出《关于权证发行上市若干问题的通知》

　　2005年12月2日 深交所发布了《关于证券公司创设权证有关事项的通知》

　　2005年12月5日 深市3只权证打包上市，结果全部封在涨停

　　2006年1月5日 《上市公司股权激励管理办法》(试行)正式发布

　　2006年1月12日 中共中央政治局常委、国务院副总理黄菊与全国证券期货监管工作会议代表座谈

　　2006年1月14日 全国证券期货监管工作会议在北京召开

　　2006年2月10日 国务院发布《国家中长期科学和技术发展规划纲要》，国家将力挺高科技企业上市

　　2006年2月13日 春节后首批股改公司名单亮相，深圳主板进入股改公司总市值实现了过半的目标

　　2006年2月15日 外资战略投资全流通公司将正式步入操作实施阶段

　　2006年4月17日 证监会新闻发言人表示，新老划断拟分三步走

　　2006年4月24日 股改市值超过70%，证监会主席尚福林表示股改已经取得阶段性胜利（新闻编辑：）