两市面临调整 1450点成短期头部

　　专家看盘

　　周二沪深股市剧烈震荡。上证股指先是急挫到1386点，于10日均线附近获得支撑，但反弹至1400点整数关口也是5日均线附近，便有相对较大的抛售压力，多空双方于震荡中较量。最终，上证指数报收为1399.77点，跌10.02点，跌幅0.71％；深证成指报收3805.84点，升30.27点，升幅0.81％。两市共成交约401.5亿元，比上一交易日减少约53.1亿元，减幅

　　不过，在如火如荼的个股行情背后，市场的压力将逐渐释放。

　　压力一:

　　估值压力加大

　　据统计资料显示，截至4月22日，披露年报的上市公司业绩同比增长9.32％，由此推算，目前A股市场上市公司平均市盈率已达到24倍左右，整体的估值压力有所提升。而且由于国际商品期货价格的上涨，进一步加重了上市公司经营成本的压力，因此，2006年上市公司业绩增速将进一步放缓。

　　既如此，目前支撑A股市场进入大牛市的基础并不扎实，指数越往上走，估值压力也就越大，如果再考虑到股价上涨已近四成，已在一定程度上反映了股改的对价，A股市场在千四附近已面临着估值的高寒区域，向上的空间相对有限。

　　压力二:

　　资金面压力加大

　　虽然目前资金面非常充裕，各路资金蜂拥而来，但是，随着再融资、IPO的开闸，资金面的压力也开始显现。同时，在接下来的时间里，获得流通权的5％法人股或国有股也将相继获得流通权，据业内人士测算，此数据高达600多亿元，因此，资金面的压力可窥一斑。

　　更何况，目前A股市场存在着一定的宏观调控的预期，无论是上调存贷款利率还是上调法定存款准备金率，均会对A股市场的资金面产生较大的压力，尤其是法定存款准备金率的调升将引发社会存量资金的紧张，最终波及到A股市场的资金面。

　　压力三:

　　绩差股有调整压力

　　由于目前A股市场人气相对旺盛，在一定程度上忽略了全流通预期下的个股股价重新排序所带来的做空压力，因为在全流通背景下，劣质股的非流通股一旦获得流通权，那么，他们的操作思路可能就是卖出套现。

　　理解了这一点，似乎就能够理解为何在千四附近的人声鼎沸的大背景下，一大批绩差股接二连三地跑向跌停板，由此折射出在未来的A股市场，一元股家族将更为庞大。而由于目前A股市场有此潜力的个股高达百余家，所以，极有可能在“五一”节后再度成为市场的做空动力。

　　压力四:

　　强势股回调逼近

　　目前有色金属股板块虽然走势强劲，但谁都知道，这个世界上并没有只涨不跌的股票，在有色金属股板块普遍涨两倍之后，已经存在着较大的回调压力。而且有色金属期货品种也面临着一定的回调压力，尤其是铜期货从2001年开始启动以来，已上涨了5年，远远超出历史上的铜期货牛市周期，存在着一定的获利回吐压力。

　　而一旦有色金属期货品种震荡，有色金属板块的股价走势可能出现“雪崩”的可能，有意思的是，近来A股市场就是靠有色金属板块来维系人气的，所以，这需引起市场的注意。

　　结论:

　　大盘将在1450点构筑头部

　　正因为如此，我们认为目前A股市场短期走势固然可能会在中国石化或地产股等指标股、权重股的带动下冲高，但在沪指1450点附近将构筑本轮行情的头部区域，一方面是因为压力的释放是缓慢的，另一方面则因为短线做多惯性动能的存在，不排除上证综指继续冲高。

　　操作思路:

　　关注未股改的优质股

　　由此可见，股市短期的筑顶过程中是相对复杂与缓慢的，因此，提前撤离A股市场似乎也并不明智。目前的操作思路是:一方面可继续持有强势股，包括有色金属股、煤炭股、商品期货概念股、地产股等，另一方面则可以选择未股改的优质股。

　　而未股改的优质股有两个含义:一是目前已进入上升通道或基本面已经有明显改观的个股，比如说大西洋的净利润开始释放，日K线图显示有资金建仓，此类个股尚有中联重科、祁连山、中油化建等。二是股改过程中有可能推出注入优质资产作为对价预期的个股，比如说ST金帝、ST盛工等，此类个股的股价前景相对乐观，可予以跟踪。另外，对行业复苏或有着私有化预期的个股，比如说泰山石油、石炼化等个股值得重点关注。

　　江苏天鼎秦洪