新股发行重启弃用配售制　恢复资金申购制，最近三年净利润不得低于3000万

　　4月29日，恰逢股权分置改革启动一周年，中国证监会起草的《首次公开发行股票并上市管理办法(征求意见稿)》(以下简称《管理办法》)正式发布。市场洋溢的牛市情绪，让管理层坦然在宣布央行加息后的第二日就启动了曾让市场忧心不已的IPO步伐。在全流通的格局下，新的IPO管理办法也出现了明显的不同。

　　提高发行条件

　　在发行条件方面，《管理办法》对发行人的公司治理和财务指标两方面提出了严格的条件。

　　对发行人主体资格的要求，体现在股份有限公司设立满三年后方可申请发行上市。对发行人的财务指标条件包括净利润要求:最近三年连续盈利，企业有稳定的盈利能力；最近三年累计净利润不低于3000万元，企业具有一定的盈利规模。计算净利润时，要以扣除非经常性损益前后较低者为依据。

　　《管理办法》要求发行人发行前的股本总额不少于3000万元，证券交易所还将在“上市规则”中明确主板上市公司的最低股本规模，为创业板预留空间。

　　恢复股票资金申购制度

　　股票资金申购方式，将会在新老划断之后重出江湖。

　　现行的市值配售方式是在股权分置前提下为维护流通股股东利益专门设置的股票认购制度。此时恢复股票资金申购方式，证监会的解释是:全流通条件下，市值配售制度的基础将不复存在。因此，恢复股票资金申购制度是改革进行到现阶段市场的必然要求，也有利于在可全流通情况下新增资金进入市场。市场人士分析，此举会吸引不少之前热衷“炒新股”的资金进场。

　　引入“绿鞋”机制

　　“绿鞋”的学名是“超额配售选择权制度”。为了稳定大型公司股票在上市后一段时间的价格，对于一定发行规模以上的公司，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票(一般不超过发行总量的15％)，在股票上市后的一段时间内，当股票价格跌至发行价或以下时，主承销商以超额配售股票所得的资金从二级市场买入发行人股票以支持股价。

　　“绿鞋”制度是国际上比较通行的稳定股价机制，赋予了主承销商稳定价格的合法手段，有助于缓解新上市股票价格出现剧烈波动的情况。

　　IPO辅导期规定正式取消

　　取消筹资额不得超过净资产两倍的规定，要求发行人建立募集资金专项存储制度，以便对募集资金的使用情况进行监督。取消关联交易比例不得超过30％的规定，对关联交易提出了更加严格的披露要求。《管理办法》虽然未对发行人的关联交易比例作出具体的数字规定，但是对发行人提出了更加严格的披露要求，由投资者根据披露的信息作出投资决策。

　　市场争议较高的IPO辅导期规定正式取消，《管理办法》不再要求拟上市公司必须辅导一年方可申请发行上市，这有利于在时间和费用上降低公司上市成本。

　　取消首次公开发行上市前12个月内不得增资扩股的规定，但提高禁售期要求。证券交易所将在其《上市规则》中对此作出具体规定。

　　本报记者贾肖明

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　　社保基金境外投资正式启动

　　据新华社北京4月29日电记者29日从全国社会保障基金理事会获悉，财政部、劳动保障部、中国人民银行已于3月14日批准了规范社保基金境外投资运作的《全国社会保障基金境外投资管理暂行规定》，此规定自2006年5月1日开始实施，这标志着全国社保基金境外投资工作正式启动。

　　规定明确，全国社保基金投资境外的资金来源为以外汇形式上缴的境外国有股减持所得。全国社保基金境外投资的比例，按成本计算，不得超过全国社保基金总资产的20％。境外投资限于以下投资品种或者工具:银行存款；外国政府债券、国际金融组织债券、外国机构债券和外国公司债券；中国政府或者企业在境外发行的债券；银行票据、大额可转让存单等货币市场产品；股票；基金；掉期、远期等衍生金融工具以及财政部会同劳动保障部批准的其他投资品种或工具。