证券市场即将重启IPO

　　股市暂停21个月的IPO即将重新开始，股市的融资功能将恢复。

　　证监会将在股票发行机制上做出适当安排，以引入增量资金，稳定市场预期。

　　中国证监会负责人表示，上半年，对各类因存在问题暂时无法实施改革的公司情况再进行一次全面梳理。

　　本报讯 （记者李成）正值股权分置改革一周年之际，中国证监会近日对外发布《首次公开发行股票并上市管理办法(征求意见稿)》(首次公开发行股票即IPO，以下简称《管理办法》)，并要求5月14日前将意见反馈至证监会。广发证券分析人士认为，此举意味着股市暂停21个月的IPO即将重新开始，股市的融资功能将恢复。

　　提高了发行人财务指标

　　与以往的发行规则相比，《管理办法》在许多方面做出了重大调整。首先是适当提高发行人的财务指标。第一，发行人净利润最近三年连续盈利，最近三年累计净利润不低于3000万元，计算净利润时要以扣除非经常性损益前后较低者为依据。第二，发行人近三年经营活动产生的现金流量净额累计超过5000万元。

　　将营业收入指标设定为现金流量指标的替代指标，即要求最近三个会计年度的营业收入累计超过3亿元，为最近三年净利润指标的10倍。第三，延续了最近一期末无形资产占净资产的比例不高于20%的规定，但允许扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等用益物权。

　　首次引入“绿鞋”制度

　　另外，《管理办法》还取消了筹资额不得超过净资产两倍、关联交易比例不得超过30%、辅导一年方可申请发行上市、两次股票发行需间隔一年以上等等规定。

　　中国证监会负责人近日还就股权分置改革等问题发表谈话表示，作为顺利实施“新老划断”的配套安排之一，证监会将在股票发行机制上做出适当安排，以引入增量资金，稳定市场预期。一是引入向战略投资者定向配售股票的制度，对于一定规模以上公司的发行，允许发行人将部分股票向战略投资者定向配售，并对配售部分的股票规定一定的禁售期；二是建立超额配售选择权制度，即国际上所称的“绿鞋”制度，赋予主承销商稳定价格的合法手段，有助于缓解新上市股票价格出现剧烈波动的情况。三

　　是随着股权分置改革的推进，上市公司的股份将逐步转为可全流通，市值配售制度的基础将不复存在，所以将恢复股票资金申购方式。

　　将梳理未改革公司

　　国信证券张先生表示，股票资金申购方式需要客户在账户中预留资金，由于申购新股的巨大收益，所以这相比按市值申购来讲，可能会造成股市短期的资金紧张。

　　中国证监会负责人还表示，上半年，对各类因存在问题暂时无法实施改革的公司情况再进行一次全面梳理，在此基础上，通过进一步加强政策配套和方案创新来解决公司股改中的各种特殊问题。对于因质量较差难以实施股改的公司，相关部门将适当调整内部分工，进一步提高对资产重组与股改组合操作方案的审核效率。尽最大努力争取尽可能多的公司在年内完成股权分置改革。

　　868家公司进入改革程序

　　记者了解到，截至4月24日，沪深两市已完成或者进入改革程序的上市公司共868家，占1344家应改革A股上市公司的65%，对应市值占比为70%，对应的股本占比为67％。

　　何谓“绿鞋”制度？

　　所谓的“绿鞋”制度，又称超额配售选择权制度。就是为了稳定大型公司股票在上市后一段时间的价格，对于一定发行规模以上的公司，允许发行人授权主承销商超额配售一定比例股票（一般不超过发行总量的15%），在股票上市后的一段时间内，当股票价格跌至发行价或以下时，主承销商以超额配售股票所得的资金从二级市场买入发行人股票以支持股价。“绿鞋”制度是国际上比较通行的稳定股价机制，赋予了主承销商稳定价格的合法手段，有助于缓解新上市股票价格出现剧烈波动的情况。