评论：股市新高点：激动、行动不盲动

　　进入5月后，沪深股市牛劲勃发，股指连续创下新的高点，在很短的时间里已经跨越重重关隘，令长期以来为走势低迷所困的投资者扬眉吐气，笑逐颜开。当市场攀上一个新的高点后，投资者怎样把握行情，管理层怎样引导投资者理性投资，再一次成为市场的焦点问题。

　　客观地说，今日市场的火热表现，有其合理的一面：近5年来长期盘踞的熊市，使中

　　随着股权分置改革的基本成功，随着一系列利好政策的适时出台，沪深股市登上一个新的高度是理所当然的。更为重要的是，在人民币升值的大背景下，原先被低估的上市公司资产价值也应该提升到适当的位置。

　　尽管这几天涨势汹涌，其力度甚至超过了以往多次出现过的“井喷”行情，但人们巨大的投资热情还没有散尽，积极推动市场上升的政策也没有改变。因此，可以乐观地预计，尽管在可预见的时间里，市场走势会有反复，但上升仍应是主旋律。

　　但是，我们又要说，一年来市场有关部门以“开弓没有回头箭”的风格大力推进股权分置改革，从根本上来说，其出发点是希望推进资本市场的制度化建设，推进资本市场功能的正常发挥，在此基础上推进股市行情的稳步发展。然而，目前的市场走势大有“一口吃个胖子”的气势，期望在很短的时间里填完几年来漫漫熊途所形成的缺口，这其实有一定危险性。

　　虽然市场的基本面已发生很大的变化，不可能是历史的简单重复，但是历史的经验和教训值得注意。我们必须看到，许多上市公司尽管完成了股改，但是其经营业绩并没有出现根本性的变化，有不少公司的经营环境也没有得到根本性的好转。我们不能不指出的是，它们的股价在很短时间里大幅度地上涨，在一定程度上是缺少理性的。

　　另外，应看到的一个事实是，IPO和再融资即将全面启动。虽然面对这样的消息，行情继续大幅度上涨，但不能因此认为让市场望而生畏的利空已经转为利多。IPO和再融资，对市场的资金面会起到分流的作用，因此它们对市场所存在的杀伤力是一种客观存在。

　　尽管管理部门为了消化这种压力，在政策上推出了一系列创新制度，但这种制度的有效性还没有经过市场检验。尽管这轮上升行情有大机构重仓参与的因素，从目前的局面来看，管理部门也不会刻意打压。尽管市场的基本面已与以往不可同日而语，但市场的基本规律并没有改变。

　　面对今日火热的市场，投资者一方面应该积极参与，但另一方面更应该谨慎操作。站在新高度看新高点，我们应该激动，也应该行动，但不可以盲动。

　　《国际金融报》