经济观察：中国资产证券化试点步伐加快

　　新华网深圳5月16日电（记者 何广怀）16日在深交所挂牌转让的“澜电收益凭证”表明，中国资产证券化试点步伐今年以来明显加快。此间专家表示，此举有利于为企业开辟新的融资渠道，为投资者提供新的投资品种，进一步完善资本市场的功能。

　　总规模为20亿元的“澜电收益凭证”，是由云南华能澜沧江水电有限公司以其漫湾发电厂5年内的水电销售收入作为基础资产于4月下旬成功发售的，这是内地首只水电收益资

　　在此之前，规模为5．8亿元的“莞深高速收益计划”已在深交所上市。上交所今年以来也上市了一些企业的资产证券化产品。海通、国泰君安、招商、国元等多家内地创新试点类券商目前也在积极筹备一批为企业融资服务的资产证券化项目。

　　“澜电收益凭证”有3年期、4年期和5年期三个品种，投资者可分别获得3．57％和3．77％以上的年收益率，远高于同期银行存款利率；而凭证发行人的付息成本则远低于同期5％以上的贷款利率，大幅度降低了企业财务费用，提高资产的流动性。此间专家表示，这种双赢的局面，使资产证券化产品大受企业和市场投资者青睐，发展前景广阔。

　　专家表示，资产证券化为企业提供了一种凭借资产信用实现融资的新渠道，有助于企业提高其资产的流动性，改善其财务结构。对于投资者而言，提供了新的投资品种。特别是运用现金流分层技术可以为机构投资者量身定做其所需要的投资品种。

　　据介绍，资产证券化通常是指将缺乏流动性但能够产生可预见的稳定现金流的资产，通过一定的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上可以出售的流通的证券的过程。在华尔街流传这样一句名言：“如果你有一个稳定的现金流，就将它证券化。”资产证券化产品已成为当今国际资本市场上发展较快的金融产品。

　　此间专家认为，中国借鉴海外经验加快企业资产证券化试点，有利进一步促进基础建设，更有效运用高额的国民储蓄存款。

　　深交所综合研究所的研究员楚天舒表示，当前在资本市场创新大潮中，应放宽对资产证券化标的资产、发行人、投资人和交易方式等方面的限制，加快资产证券化市场的培育，改善中国的金融环境。

　　他认为，中国储蓄率很高，有数万亿元的居民存款迫切希望找到更好的、稳健的投资工具，当前适宜发展的资产证券化品种有不动产抵押担保债券、支付债券、担保抵押债券等住房抵押贷款债权证券，汽车贷款债权证券化和信用卡债权证券等资产担保证券，以及租赁债券、消费型贷款债券、企业应收款资产证券化产品等。

　　深交所另一位研究员毛志荣表示，为确保资产证券化试点顺利推广，要借鉴海外成熟市场的经验，大力加强相应法规和监管制度的建设。首先要积极制定完善的资产证券化法律体系，可考虑就金融资产和不动产的不同性质分别进行立法；其次，要积极建立完备的资产证券化会计制度；第三，要针对资产证券化运作程序复杂、设计面较广、存在一定风险的特点，切实完善相关信息的披露制度，充分保护投资者的利益。（完）

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