基金减仓　高价股接连下跌

　　专家看盘

　　一向是深沪股市稳定向上的中坚力量的基金重仓股在近期出现了明显的疲软走势，昨日基金重仓股的代表如苏宁电器、G五粮液、G老窖、大商股份、小商品城等个股在盘中接二连三地出现跳水走势。那么，为何基金重仓股会有如此的走势？对市场的后续走势会产生什么样的影响呢？

　　不少重仓股估值水平过高

　　从目前盘面来看，基金之所以减仓，主要有两个压力，一是未来新股发行所带来的“挤出效应”，因为目前基金已是重仓，不少基金几乎是满仓操作。但由于IPO将带来新的优质增量资产，而且目前不少基金重仓股的再融资大门已经打开，这必然会推动基金对存量筹码作适度调配，如此就产生了“挤出效应”，即抛售部分筹码，迎接新增资产的优质筹码。

　　二是经过近半年来的大涨，不少基金重仓股的估值水平水涨船高，虽然面临着2005年、2006年甚至2007年业绩的持续增长动力，但即便考虑到未来两年的业绩增长趋势，不少基金重仓股的估值水平已经不低，苏宁电器、G宝钛等个股的基本面固然优良，但也不可能一下子将未来两年的业绩增长迅速反映到当前盘面中。正由于此，基金从估值的角度，开始对此类

　　基金减仓有助市场重归理性

　　现在的问题，基金减仓对A股市场有何影响呢？对此，我们认为，短期影响有限。这是因为，一方面是因为场外新增资金蜂拥而来，迅速可以抵消基金重仓股减持筹码所带来的做空压力，在昨日尾盘半小时的走势就是如此，即基金重仓股虽然调整依旧，但A股市场却出现了尾盘急拉的态势，可以看出是新增资金在抢盘。看来，市场的短期压力的确有限。另一方面则是因为基金重仓股的减仓也仅仅是一个趋势的开头，尚未成为市场的主流，而且基金的减持也是适度的，并不是疯狂地不计成本地抛售，而适度的减持在短期内不会影响着A股市场的发展方向。

　　但是，对于长期走势来说，则将起到非常重要的影响力，一是说明基金等理性投资者依然抱着价值投资的理念，并没有跟随市场的炒风而变得疯狂起来，那么就意味着A股市场难以进入到历史上曾经有过的疯狂走势。毕竟基金重仓股是市场的中流砥柱，只要基金重仓股不产生疯狂的非理性走势，那么，A股市场就难以出现非理性的暴涨行情。

　　二是说明市场目前已处在价值投资与价格投机的临界点，在此临界点上，基金的减仓说明市场部分优势个股已经开始出现非理性的苗头。而基金重仓股的疲软，会成为疯狂新增资金的“醒酒剂”，即新增资金看到基金重仓股的疲软走势，会放慢入市节奏，从而推动着上证综指的平稳运行。

　　在此阶段，投资者对基金重仓股要予以谨慎，最好不要认为目前的基金重仓股下跌是洗筹，毕竟不可能在40倍市盈率的基础上进行洗筹的，难道还能上到50倍、60倍市盈率的水平？正因为如此，投资者要对此类个股予以谨慎。

　　江苏天鼎秦洪

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　　昨日基金重仓股出现跳水走势，最为典型的是高价股苏宁电器、小商品城，股价分别下跌7.09％、6.35％。