央行预警未来整体通胀潜在风险

　　“高增长与低通胀的组合，是各国政府孜孜以求的目标，能实现这种组合的经济体屈指可数。自2000年起，中国真实GDP平均年增长9％以上，只经历了温和的通胀，年度CPI增长率被控制在4％以下。”

　　高盛(亚洲)董事总经理胡祖六近日撰文预警称，尽管中国存在着不少有助于维持“高成长低通胀”局面的有利条件，但“中国经济仍有脆弱因素，随时可能触发通胀，危及经

　　事实上，自国家统计局4月中旬发布今年一季度的宏观经济数据之后，国内不少权威的研究人士在接受记者采访时纷纷指出，正处于快速发展轨道中的中国经济需要堤防时隐时现的通胀风险。

　　昨日下午，央行公布了今年第一季度的货币政策执行报告。在该报告中央行坦陈，从总体上来看，当前中国经济的上行风险大于下行风险，因而整体通胀潜在风险需要关注。这是继众多学者作出上述判断后，央行作为官方身份对于“存在通胀潜在风险”的一次明确表态。

　　五大因素加大价格上行风险

　　据央行的这份报告分析，考虑到中国当前的经济增长速度持续处在10％左右的高位，加之全球经济增长前景看好，在一定时期内价格总水平出现下跌的可能性相对较小；但与此同时，服务价格、资产价格膨胀压力却在加大。

　　“从价格下行风险看，主要是部分产能过剩行业的产品和一般消费品价格存在一定的下行压力。”不过，央行同时认为，今后至少有五方面因素反向加大价格上行风险:一是，投资快速增长和工业生产加快会拉动上游原材料、燃料、动力购进价格上涨，并在一定程度上推动工业品出厂价格的上涨；二是，水、电、石油、天然气和土地等资源性产品价格改革会带动资源价格及公用事业产品价格上涨；三是，劳动工资水平上升和社会保障制度改革会直接推动价格总水平上升；四是，国际上石油、有色金属等大宗商品价格高位波动会对国内价格产生影响；五是，当前社会资金流动性持续过剩，货币市场利率低位运行，形成房地产等资产价格持续膨胀压力。

　　颇为凑巧，昨日上午，高盛公司发布了其“中国最新月度数据”。相关数据显示，“中国4月经济增长放缓”。高盛进而预计，尽管未来中国经济稳固的增长动量依然持续，但宽松的金融环境引发通胀上行风险的系数也在随之增大。

　　调控重点应加强投资形势监测

　　国家发改委宏观经济研究院的一位专家在接受记者采访时认为，在目前的经济周期阶段与国内外环境下，中国的通胀风险远远大于通缩风险。胡祖六也表示，全球经济正在经历同步性成长，GDP增长率在2006年与2007年预计将继续处于或接近于历史高峰。“中国近来的实际GDP增长率已接近甚至可能超过潜在增长率。如果经济不能适度降温，通胀压力迟早会产生。”

　　专家认为，物价水平走低，企业效益下滑；但各方面投资热情较高，经济增长较快，使得宏观调控面临着较为复杂的形势。这时候如果不加以调整，可能会产生新一轮过热；但如果调控力度过大，又可能会加剧经济的回落。他建议，今后一段时期，宏观调控的一个重点是加强投资形势监测，防止固定资产投资过快增长。

　　谈及近来关于今年一季度的“高增长低通胀”的讨论，北京大学中国经济研究中心的宋国青教授表示，“实际上，类似今年一季度这样的情况在2003年也曾出现过。”

　　“在2003年第三季度，原来报告的GDP同比增长率按累计数推算为9.6％，按调整后的年度增长率推算，应当在10.3％以上；消费价格指数同比上升1.2％，工业品出厂价格指数同比上升1.4％。这几个数字和2006年一季度的相应数字非常接近。而且后面跟着的就是通胀率上升了。”

　　宋认为，从统计上看，在需求增长率上升的过程中，经济增长率的变化和通货膨胀率的变化不是同步的，经济增长率的上升早一些，然后是通货膨胀率的上升。如果总需求高增长的情况持续较长的时间，就会发生低增长高通胀的结果。

　　本报驻京记者郑春峰