宝钢邯钢并购战如何“续演”？

　　市场人士认为，邯钢集团此举标志着邯钢集团与宝钢集团的“并购与反并购之战”正式打响。

　　文/表 记者李成

　　宝钢系暗吃G邯钢

　　昨日，G邯钢公告称，公司于5月31日获悉，宝钢集团有限公司及其下属公司持有其股份1.38亿股，已达到5.0002％。此外，在二级市场举牌前，宝钢系企业已通过购入邯钢认购权证（邯钢JTB1）获得了潜在股权，宝钢系企业对G邯钢的现有持股量和潜在持股量合计已达到约2.8亿股，其现有持股量和潜在持股量合计占总股本的比例超过10.3％。

　　宝钢此次出手之所以被称为“偷袭”情有可原。主要是它的举牌确实出乎邯钢集团意料。有市场人士因此判断，宝钢企业在二级市场大量购入G邯钢已不是财务投资，而是战略性收购，并将动摇邯钢集团的控股地位。

　　邯钢集团拟增持7亿股

　　而对宝钢系的“偷袭”，邯钢集团的反击有点仓促，但不失坚定。G邯钢（600001）昨日公告称，邯钢集团决定通过上证所交易系统，按二级市场价格增持公司流通股股份，增持股份数量为不超过7亿股；增持资金总额为不低于15亿元人民币；增持实施时间为公告之日起12个月内。

　　记者注意到，G邯钢目前的总股本是27.6亿股，邯钢集团拟增持的7亿股相当于G邯钢的25.36%，而目前邯钢集团对G邯钢的持股为1632178371股，占59.06%，G邯钢如果成功增持7亿股，邯钢集团将持有G邯钢84.42%的股权；假设邯钢集团派发的925705299张权证到期后全部行权，邯钢集团对G邯钢的持股将降低到25.56%，加上增持的7亿股，邯钢集团对G邯钢的持股将为50.92%，仍将保持绝对控股。

　　邯钢集团还承诺，在增持计划完成后的12个月内，不通过上证所出售该次增持的股份；在遵守股改承诺的基础上，自增持计划公告之日至增持计划结束期间，不减持原已持有的有限售条件的流通股股份。

　　G宝钢意欲何为？

　　一知名证券研究机构钢铁分析师表示， 判断宝钢“是打算兼并收购邯钢还是纯粹的财务投资，都没有依据”。

　　不过，也有分析师从目前宝钢倾力的铁矿石谈判出发认为，宝钢此举意图为战略性收购，以分享河北丰富的铁矿石资源。对此，另一位钢铁行业分析师认为，宝钢收购G邯钢股权和权证既然已达举牌线，“宝钢应该有兼并收购G邯钢的意向和可能，或者说是兼并收购前奏”，邯钢的应对应该是通过增持或定向增发提高股权比例。

　　实力起底

　　目前，邯钢集团和宝钢集团还没有正式就收购问题进行接触，下一步关键是看双方在二级市场上资金和策略的较量。

　　较量一：资金 二级市场的并购战考验的主要是资金的实力，在这一点上持股领先的邯钢集团与宝钢系相比要处于明显的下风。

　　目前，G宝钢最新的财务报表显示，公司每股经营现金流是1.2975元，也就是说，公司的现金流高达200亿以上，这还不算其关联方的资金，而G邯钢的流通市值只有64.82亿。所以说，对G宝钢来说，资金不成问题。

　　较量二：策略 业内人士认为，邯钢集团增持股份数量“不超过”7亿股，因此对邯钢集团而言，比较好的策略是，通过定向增发，不用完全增持7亿股以达到绝对控股，而是在不超过7亿股的范围内增持，保持相对控股地位。

　　较量三：政府层面 针对两大钢铁巨头的并购之战，河北省国资委有关人士昨天对有关媒体记者表示，宝钢收购不会动摇邯钢集团对G邯钢的控股权，河北在邯钢与宝钢在资本、资产层面的合作目前并无意向；G邯钢正在进行股权多元化的相关工作，而股权多元化将立足于“增资扩股与引入外资”。

　　市场人士认为，这显示，当地政府并不让G宝钢“收购”G邯钢。从这一方面来说，邯钢集团明显有利。

　　（李成）

　　大股东名称 持股数(万股) 占总股数 增减情况

　　邯钢集团145818.47 64.65% 新进

　　信产投资3664.501.62% 新进

　　南方稳健2628.991.16% 新进

　　G邯钢前三大股东持股情况

　　宝钢邯钢并购战时间表

　　日 期

　　5月22日

　　5月23日

　　5月24、25日

　　5月31日

　　6月1日

　　6月2日

　　事件

　　宝钢集团成为邯钢JTB1的超比例持有人，持有邯钢认购权证超过可流通数量的5%。

　　宝钢集团与宝钢设备检测公司成为邯钢JTB1持有人。

　　宝钢系继续为邯钢JTB1的超比例持有人，据估计二者合计持有邯钢JTB高达1.07亿份以上。

　　宝钢正式通知邯钢有关收购情况。至此宝钢集团有限公司及其下属公司持有邯钢股份已超过5％。

　　邯钢发布宝钢在二级市场举牌公告。

　　邯钢大股东邯钢集团宣布，将增持邯钢不超过7亿股以保持控股权。