沪指一周暴跌118点

　　昨天，一些市场人士认为，央行严控票据市场资金入市、IPO和再融资开闸、非流通股禁售期的到来等引发的大扩容是导致市场资金供应紧张是最关键因素。也就是说，“钱”的问题成了股市当前最大的问题。

　　文/表 记者李成

　　利空一：

　　央行严控票据市场资金入市

　　近期股市的下跌有多种因素导致，但是央行票据利率的上行直接提高了融资成本，对股市的影响最直接。据了解，由于银行难以控制票据贴现后的资金流向，此前票据贴现后的资金可能已有部分违规流入了股市。而央行近期正运用多种手段规范票据市场，这直接影响了资金流向。

　　市场人士认为，央行在货币市场上拉升央行票据这种具有基准性质的利率，紧缩效应非常明显，因为其目标直指资金的松紧程度，对股市的影响是显而易见的。这个影响除了抑制票据贴现资金违规进入股票市场外，更重要的是收紧了其他进入股票市场的资金通道：一是由于央行票据利率的连续上行，7天期回购已经由1.6%左右上涨到1.849%，这直接加大了机构通过回购市场融资的成本；另一个是同业拆借利率的上升，上周四7天信用拆借利率是1.7%，本周四已是1.84%，拆借的量也在大幅振荡。

　　利空二：

　　中行IPO等引发资金缺口

　　昨天，中国证监会发审委正式审核了中国银行的IPO申请。而单是中国银行上市，就可能冻结上万亿元的资金。而据统计，五一至今，已有46家上市公司提出再融资预案，融资总额达到426亿元。中工国际等4家公司的IPO预计融资31亿元，同时，还有高达700多亿股的“有限售条件的流通股”下半年理论上可以上市流通。市场人士估计，按目前市场6.03元的平均股价计算，非流通股解禁需要4000多亿元的资金接盘。以上几项合计需要近15000亿元的资金接盘。

　　利空三：

　　QDII或致1500亿资金外流

　　在大扩容引发资金供应压力加大的同时，由QDII引发的银行及社保等资金外流更是让市场资金面供应雪上加霜。近日，社保基金副理事长高西庆透露，内地社保基金最快两个月后可以真正在市场上买卖港股。而银监会主席刘明康近日表示，银监正积极处理QDII的审批，预料很快会有结果。

　　据国际投行预测，今年QDII资金外流将可达180亿美元，约合1500亿元人民币。而在2010年前，这一数字将上升至520亿美元。

　　目前，包括大部分内资银行都表示已向银监会递交了QDII的申请，目前只是在等待中，并积极筹备相关定息产品。而知情人士称，还有六家基金已经上报QDII方案，其中包括华安、上投摩根、南方、招商、泰达荷银等。

　　利空四：

　　全球股市闹股灾

　　近日，加息成为一股席卷全球的风潮。伯南克等美联储官员近日频频暗示要控制通胀；土耳其央行7日启动了2001年7月以来首次的加息；韩国央行昨天出人意料地宣布将短期利率上调25个基点；欧洲央行昨晚如期宣布再度加息。我国周边股市也陷入到暴跌之中，国企指数暴跌4.53％，道琼斯指数也一举跌穿11000点。受全球股市下跌的影响，美、欧以及亚洲多数股市昨日集体大“跳水”。A股也未能在国际金融动荡中独善其身。

　　未来3年牛市不变

　　继7日中国股市创下单日最大跌幅后，接下来的连续两天，两市指数仍然阴跌，昨日上证指数告别前日止跌回升1.94点的步伐再继续下跌40.11点，收盘于1551.38点；而深圳指数在前天下跌20点的基础上，昨天又下跌64.74点，收盘于4010.54点，但两者加起来的跌幅仍不及7日跌幅的50%。

　　业内分析人士认为，中国股市未来仍将保持3年以上的牛市，其中会间隔一些调整，单日下跌幅达数十点甚至一百多点都不奇怪。

　　上海荣正投资公司董事长郑培敏接受本报记者采访时表示：“经过长时间的熊市，投资者及机构去年底刚恢复的投资热情不可能会因此退缩。随着IPO政策改革等国家政策的完善，上市公司出现呆坏账的几率小多了。”联合证券分析师吴怀国也认为：“随着全流通的逐步实现，阻碍中国股市发展的制度障碍搬开了，国家近期也出台了不少加强保护投资者利益力度的法规，比如IPO上市门槛的提高，上市公司监控的加强，上市公司质量因此都大大提高了，这些足以支撑中国股市未来两到三年的牛市。”

　　博时资金投资经理陈峰则表示：“自去年12月份的放量增长以来，中国股市一直没有一个像样的回调期。前天的股市下跌只是半年多来回调需求的一次爆发。股市未来三年以上的牛市大方向并没有改变。只不过个股表现会有较大的区别，因为以前股民入市基本上只需要考虑基本面和宏观经济的情况，但现在因为融资灵活性的增加，不同的投资项目会带来显著的回报差别，个股分析需要考虑的因素也因此复杂化了。”

　　（陈海玲）

　　一周沪深两市流通市值变化情况

　　2日收盘(亿) 9日收盘(亿) 减少额(亿)

　　两市 15597.87 15077.25 520.62

　　沪市 10086.659652.31 434.34

　　深市 5511.225424.9486.28