社论：贷款通胀缓升 央行出招势在必行

　　辛保平

　　虽然正式的数据尚未公布，但据报道，五月份人民币贷款同比增长达到16%，创下了23个月来的新高。这一数据表明，4月28日央行宣布加息之后，并未能收到冷却贷款的效果。

　　国家统计局前天公布的五月份CPI（居民消费价格指数）上升1.4%，较上月高0.2%，跟央行近日发表的货币政策报告指“通胀潜在风险需要关注”的预测一致。事实上，从今年三月开始，通胀率正在逐步缓升，三月为0.8%，四月为1.2%，五月为1.4%，为了压住通胀的势头，央行推出更多紧缩措施的可能性愈来愈大。

　　有专家指出，中国现在表面上虽然有通胀压力，但其实通缩的阴影也挥之不去，如果单在宏调、紧缩上着手，恐怕会错判形势、弄巧成拙。目前看来，经济失衡现象令通胀和通缩论都“言之成理”———首先，市场总需求疲弱，但固定资产需求增长过快；其次，经济增长速度比前一阶段显著加快，但失业率却继续上升。

　　现在的宏调不应再简单视之为抢先紧缩政策，而是要调整经济结构，改变失衡现象，特别是要对产能过剩、经济效益偏低的行业入手。按照去年底的全国发展和改革会议公布，国家产能过剩的行业分别是钢铁、水泥、电解铝、电石、铜冶炼、焦炭、水电、煤炭、纺织、汽车和铁合金。到了今年四月，发改委陆续公布了对煤炭、焦炭、铝、水泥和铁合金五大行业发出“产业结构高速意见”，严格实行行业准入标准并配合金融、土地、环保、能源等政策，希望为上述行业降温。

　　近一个多月来资源类股份持续下挫，正是反映了政府上述措施开始收效。中国对商品资源的需求减少，足以推低有关商品的国际价格以至出产该类商品的国家的经济，客观上已经发挥了冷却的功效。

　　对于房地产过热，政府也推出了不少冷却措施，但大部分都不管用。因为存款利息太低，投资房地产的回报因此十分吸引，令冷却措施消弭于无形。

　　此外，国内最大的房地产投资（投机）资金来自国外，单靠人民银行推出的紧缩政策、针对国内的置业者和发展商，是不可能达到冷却目标的。前天消息传出，政府准备限制外资投入房地产，显然政府已经看到了问题的根源。

　　贷款增长仍然过快、CPI增速未减，现在还要看固定资产投资的增幅是否有放缓迹象，如果情况不变，央行再推出紧缩政策似是无可避免。

　　（晓航／编制）