股市缘何一周蒸发千亿元

　　“德国世界杯的开幕可能成为中国Ａ股近期大幅下跌的一个重要原因。”一位分析师在寻找股市下跌的理由时，有些无奈地表示。

　　每次下跌都有下跌的理由，中行ＩＰＯ、亚太股市的下跌以及央行银监会监查票据资金流向，这些因素中的任何一个都可以成为解释的理由。

　　申银万国策略分析师陈李认为：“央行监查票据，只是其中一个诱因。”

　　申银万国认为，Ａ股正在展开幅度不大(1500－1650点)、但是时间略长(1．5个月)的调整。

　　Ａ股调整的动力来自4个方面：第一，融资进程、规模超预期。中行快速发行Ａ股，ＩＰＯ发行加速，下半年融资额将要超350亿元。其次，宏观调控影响资金供给预期。央行开始严格控制票据贴现，可能于6月提高存款准备金率，收紧流动性。第三，周边市场调整。全球主要股市5月普遍大幅下跌，前期领涨品种有色金属受期货价格拖累。第四，估值吸引力下降，Ａ－Ｈ溢价重回历史高位(35％)，以消费品为主的领涨品种，ＰＥ普遍在30倍以上。

　　“我们认为调整幅度不会太大。”陈李说，首先因为占市值比重40％的钢铁、电力、石化、交通运输，2006年ＰＥ在8－14倍，仍具估值吸引力；其次，全部卖方分析师仍在不断调高盈利预测，申万300公司目前2006年净利润增长率已经提高到19％；第三，市场乐观情绪仍在，人民币升值趋势仍在。

　　中信证券认为，流动性是推动当前市场的主要因素，流动性收紧可能引起市场的短线震荡。

　　中信证券分析认为，收紧的信号主要表现在以下几个方面：首先，各银行严控贷款总量，扭转贷款流向资本市场和房地产的状况；其次，银行停止与地方政府的授信合作，停止和整顿各类打捆贷款；第三，央行加大央票发行力度对冲流动性；第四，严查票据贴现。

　　滞后的调整

　　如果把香港市场和Ａ股市场比较分析，不难发现一个有趣的规律，即Ａ股的遭遇，在香港市场已经提前昭示。

　　据ＭＳＣＩ中国指数(摩根士丹利国际编制)显示，从去年12月31日到今年5月6日，ＭＳＣＩ中国指数上涨了35％。此后，由于市场对于美国经济放缓以及通货膨胀的担忧，ＭＳＣＩ中国指数在5月份下降了11％。

　　“这是迟来的但是健康的纠正。”高盛国际在其6月2日出版的研究报告中说道。

　　相比之下，Ａ股市场在5月份并未面临调整，上证综指从5月初的1490多点上涨到了6月2日的1695点，涨幅达14％。调整从6月初开始。

　　“根据我们的总结，香港市场跟着美国股市走，Ａ股市场跟着香港走，中间滞后的时间大约是一个月左右。”国信证券的一位分析师说。

　　高盛报告指出：“目前的卖出是一种战略操作，使得点位下降到一个能够吸引更多资金流入的位置。”

　　高盛认为，国内宏观经济的向好将推动中国证券市场在未来的时间里进一步走强。[]（邹愚）

　　万国测评联合调查显示：

　　多数股民仍看好后市

　　大盘进入调整格局的态势基本确立。那么，投资者又是如何来看待市场的回落？

　　在“你认为本次调整属于何种性质”中，66．13％的投资者依然乐观地认为大盘近期的调整属于阶段调整，只有33．77％的投资者认为是反弹见顶。显然，投资者的信心并没有因为股市的下跌而受到影响。毕竟，相对于本轮行情中超过600点的上涨，回调暂时还只能算作是技术性调整。

　　在“如果你是股龄超过一年的老股民，你目前的仓位和持股情况如何？”的调查中，41．81％的老股民表示目前仍重仓持股，11．06％的老股民为半仓，而轻仓和空仓的比例分别为13．05％和15．71％。不难看出，大多数老股民仓位偏重。而从他们所持有股票的情况来看，绩优股比例最高，为9．51％，题材股得票率为6．19％，基金和权证等得票最低，仅为2．65％。上述数据显然反映出老股民对风险的控制有着较高的认识。

　　“如果你是股龄超过一年的老股民，你目前的收益状况如何”中，45．45％的老股民表示他们已经出现亏损，成为本项调查中得票率最高的一个选项。当然盈利的老股民也有不少，13．75％的投资者有大幅盈利，31．47％的投资者有一定盈利，两者合计比例也在45％附近。另有9．32％的投资者基本持平。通过本项调查可以发现，老股民目前盈亏比例基本相当。

　　“如果你是股龄一年以内的新股民，你目前的收益状况如何”中，16．18％的投资者表示有大幅盈利，这个比例高于老股民13．75％的得票率。同时还有21．88％的投资者有一定盈利，两者合计比例接近四成，整体上略低于老股民的盈利比例。而出现亏损的新股民比例达到46．51％，略高于老股民45．45％的水平，另有15．44％的新股民盈亏基本持平。（华西）

　　相关链接：新手炒股须知

　　最忌买涨杀跌

　　国信证券客户经理张建华表示，新手要避免被套，关键是不要追炒得很热的股票。

　　多位证券分析师认为，买股票是一种投资行为，它跟消费者买房、买车是一样的。买车往往要找行家带你去挑，是因为大家都认为买车有学问。但偏偏买股票，很多人很自信，也容易冲动。挑股票其实比挑汽车更有学问。你要了解国家政策，了解市场，还要了解上市公司。光了解这些还不够，还要对这些情况作出综合判断。然后，才能考虑买哪一只股票。曾经有一个股民，买闽闽东，下单就下了“虫虫东”。这样买股票，能不亏吗？新手入市，最忌讳的就是追涨杀跌。一升就买，一跌就卖。这样一入一出，往往要亏钱。所以，炒股票要经得起诱惑，更要有耐心。

　　拿多少“家底”炒股合适

　　万联证券投资银行部黄海潮表示，一般情况下，投资者不要把全部资产都押到股票市场上。最好是一部分钱买股票，同时用一部分钱来买保险、债券和基金等一些风险相对小的其他投资品种。预期未来两三年股票市场会走好，投资股票的钱可以多一点。

　　多位证券分析师强调，投资者买股票的钱一般不要超过家底的三成。他们建议，稳健的投资者首先应该预留一定的钱作为生活费用，这些储蓄起码要支持自己3－6个月的生活。其次可以考虑买50％－60％的债券或基金，而债券的收益相对较低(3％－4％左右)，基金今年以来收益相对有保证，因此，可以多买一些投资股票的基金。（基成）

　　上周大盘下跌给股民上了一堂生动的投资风险课。就在不少股民和机构投资者都等待着股市越过1700点时，大盘却在磨了十多个交易日以后，在周三突然下挫。当日，大盘一日暴跌89点。截至周五，大盘在一周之内暴跌了113点，市值蒸发1113．84亿元。股民洪先生称，他从去年10月开始炒股，到周三股市大跌前，赚的钱本来可以买辆车了，股市一跌，自己一下子没了6万多元，到手的汽车“跑”了。

　　6月7日，沪指大跌近90个点，为四年以来的最大跌幅。

　　“我是坚定地看多。大势已经确定，震荡震荡就会过去。现在沪指已经涨了50％多，但是沪指两年内到3000点不是梦。”湘财证券首席经济学家金岩石对记者说。

　　时下，大街上、电梯间、办公室，甚至菜市场里股票都是超热门的话题。数年前全民炒股的热潮随着大盘指数的上涨开始重现。[相关阅读：]

　　=== 近期盘面 ===

　　6月1日

　　6月2日

　　6月5日

　　6月6日

　　6月7日 6月8日

　　6月9日

　　6月12日

　　6月13日

　　6月14日

　　·锻造“牛市”的基础任重道远

　　新华网北京6月7日电（记者 谢登科）在许多人仍沉浸在“牛市”来临的激动与喜悦时，7日的沪深股市双双出现大幅下跌，沪综指跌破了5%。在这一时刻，记者不禁想起一位证券专家在去年股市下跌时说过的一句话：“我最担心的不是股市何时能上去，而是问题还没有完全解决就一下子反弹上去了。”

　　 三大因素引发大调整

　　首先，大盘累积涨幅过大，本身有调整要求。

　　其次，IPO提速造成资金面的挤出效应。

　　再次，宏观紧缩预期进一步上升。

　　 中行A股冲击波

　　对于昨日造成各方资金纷纷出逃原因，东莞证券研究中心主任李大霄认为，中行回归A股的上市给市场带来了不小的利空影响，此前市场对于中行的回归本来有着良好的预期，但是昨日有消息称中行6月就会在A股上市，增加了投资者对新股发行（IPO）会大量分流市场资金的担心。

　　 ··

　　 · ·

　　·全球股市“跌”声一片

　　恐慌情绪继续在全球股市蔓延。昨天，亚太地区股市跟随美国、欧洲市场纷纷下挫。日本和澳大利亚股市甚至出现了2001年9·11恐怖袭击以来的最大单日下跌点数。

　　有基金经理表示，美、英等国的最新经济统计将引起全球的关注。人们担心央行的加息频率比预期的更多。

　　来源：本网综合